昨日，京東發布15年Q4財報，單季巨虧76億人民幣格外惹眼，京東對此的解釋之一是因拍拍網停止運營帶來的相關商譽和無形資產減值。當初拍拍就是騰訊電商的毒瘤業務，后來一甩手將拍拍與易迅打包賣給了京東，而今天京東為拍拍進行最后一次的巨額買單。
易主未能給新拍拍帶來轉機，關停是正確的決定
去年11月，京東宣布將于12月31日正式關停拍拍網服務，快刀斬亂麻式的關停拍拍讓京東財報一下子因商譽和無形資產減值而帶來25.7億元虧損。此前，在京東剛剛并購騰訊電商業務時曾對拍拍有些許期待，劉強東曾派遣京東標志性人物之一的蕢鶯春帶隊組建新拍拍，不過14年7月京東發布新拍拍戰略時遭到了廣泛的質疑，新拍拍與京東原有POP業務之間存在明顯的矛盾，這為后來的拍怕關閉埋下了伏筆。
一年之后，蕢鶯春正式卸任吹響了新拍拍戰略全面失敗的前奏，四個月之后的去年11月，在發布Q3財報之前，京東正式宣布關停拍拍網服務。從Q3財報來看，當季整個京東GMV為1150億，而拍拍僅為京東貢獻40億元的GMV，占比不到3.5%，同期整個阿里GMV為7130億元，其中淘寶是4380億元，占比61.4%。
從C2C業務GMV的絕對值上來講，拍拍與淘寶有著巨大差距，已不存在趕超的可能性，前者甚至不及后者的零頭；而拍拍對京東的貢獻值也要遠遠小于淘寶對于阿里重要性，也就是說對京東而言，拍拍實際上早就是可有可無的業務；另外在電商發展方向上，C2C增速放緩，B2C成為主流也是業界共識，京東不可能主動的將B2C的流量導給拍拍業務。所以對于京東而言，無論從哪個層面新拍拍都是雞肋業務，既不能帶來明顯的收益提升，也不能對淘寶構成競爭威脅，反倒還因假貨、刷單，以及擾亂B2C業務的市場秩序而影響京東的政策發展。
京東當初高估了拍拍市場價值，騰訊的爛賬由京東買單
眾所周知，京東一直都想挑戰阿里，我們可以看到在關停了C2C業務之后，京東近期又開始謀劃在B2B領域做點什么。此前京東只有B2C業務，在C2C和B2B市場根本沒有成行的業務產品可以拿出來與阿里競爭，所以當時騰訊樂于把拍拍與易迅打包作價入股京東，京東也自然樂于接受，因為對于當時的京東而言根本沒有自建C2C平臺的契機，直接承接騰訊多年來打造的拍拍品牌可以抹平京東直接向淘寶發起C2C挑戰的產品門檻。
實際上，當時騰訊已經意識電商業務難以推進，尤其是拍拍在當時已經與淘寶有著巨大差距，并且呈現日漸式微的發展態勢，此前拍拍一直拖累騰訊，是騰訊手中最大的一筆包袱式的爛賬，將拍拍作價轉手給京東是騰訊在電商領域最為正確的市場決策。京東當時高估了拍拍的市場價值，所以才花了不少精力制定了新拍拍戰略，最終事實證明京東因錯估C2C市場形勢而造成了額外損失。若算上此前幾個季度的無形資產攤銷費用以及正式關停時帶來的25.7億的商譽和無形資產減值，京東為騰訊拍拍這筆爛賬花了幾十億的買單費用，而騰訊卻因投資京東賺翻了。
要知道當初騰訊入股京東時除了注入電商業務外，額外只支付2.14億美元現金，現在看來騰訊出的這點錢都不夠拍拍關停為京東帶來的資產減值，拍拍這個爛攤子算是砸在京東手里了。當然，騰訊對京東的意義不能只看拍拍這塊業務，雖然拍拍為京東帶來了損失，但騰訊當初作為京東的基石投資人為穩定京東股價起到了決定性的作用。
關停拍拍也解決不了京東虧損問題，警惕資本撤離現象
在回到京東Q4財報上來，整個Q4京東虧損76億人民幣，而關停拍拍造成的資產減值只有25.7億，也就是說另外50億的虧損并不是出自拍拍。此前每個季度京東都承擔收購騰訊部分資產與業務產生的相關無形資產攤銷費用，這也被用來當做解釋京東不盈利的一個借口之一，實際上很多公司同樣都要承擔無形資產攤銷費用，拍拍并不是造成京東虧損的主要問題，而今后拍拍也不會再對京東財務構成影響。
京東Q4的巨額虧損除了因拍拍關停帶來的巨額資產減值外，在到家O2O業務和金融業務上的投資才是造成京東巨額虧損的主要原因。在主營業務仍無法盈利時，京東大手筆投資新業務又造成了新的巨額虧損，這進一步讓資本市場無法辨別京東的盈利能力，此前京東對虧損的解釋是對物流投資，現在變成了對O2O和金融業務投資，押注未來是粉飾凈利潤不加的有效手段。
不過，似乎有些投資公司已經對京東何時盈利失去了耐心，從去年上半年開始，老虎、DST、高瓴資本、今日資本陸續大幅有減持京東股票的舉動，資本撤離現象難免讓業界對京東的未來感到不安。此外，京東GMV增長雖然看起來還不錯，但實際并沒有想象中的樂觀，15年Q4與Q3相比京東GMV環比增速為26.3%低于阿里的35.2%，在單季GMV數值上，京東更是落后阿里8190億。在盈利前景不明確，GMV增速與增量又不及競品，投資公司也不得不重新評估投資京東所能帶來的未來收益。
快刀斬亂麻式的關停拍拍是京東的正確抉擇，但O2O和金融業務的發展需要或為京東帶來新的財務負擔，要知道騰訊與京東在O2O和金融領域有一定的競爭關系，所以騰訊不可能向電商業務那樣扶持京東這兩快新業務，如何在沒有騰訊支持的環境下自處是對京東的一大考驗。
