2月 21 日，全國中小企業股轉系統公告顯示，上海麥騰永聯眾創空間管理股份有限公司（簡稱“麥騰股份”）正式掛牌新三板，股票代碼：870777，成為新三板“重孵化”模式創業孵化機構第一股，也是國內孵化投資生態系統最完備的創業孵化機構之一。

據科技部數據顯示，目前全國約有4298家眾創空間、3200余家科技企業孵化器以及400余家企業加速器，近兩年創業孵化市場的火熱程度可見一斑。截止目前，在如此多的創業孵化機構中，僅有創新工廠、蘇河匯、科技寺、麥騰等不到二十家沖出重圍登陸新三板，絕大部分孵化機構依然囷于資產過重、同質化競爭、盈利難等困境中，隨時面臨被市場淘汰出局的危局。為什么麥騰能夠順利登陸新三板，從創業者背后的創業者角色走到臺前？又該如何看待當前有些“虛火”的創業孵化市場？我們來分析下。

立足價值發現，創業孵化市場怎么玩？

事實上，創業孵化這個細分市場是被火熱的創業大潮“喂大的”。創業者過多，就不可避免的要造成資源的擁擠和對現有資源的激烈爭奪，空間也好、資金也罷，亦或者投資機構所掌握的人脈、專業資源要素都在此列，蜂擁的創業者亟需這些背后的資源支撐，以便確立優勢將其他創業者盡早狙擊出局，所以各類創業孵化機構的出現也算應運而生。只不過，在創業氛圍火熱的時候，大家相互喂養、各取所需，基本還處于相對平衡、相安無事之中。

而2015年下半年資本寒潮的出現，以及隨之而來的創業者死亡潮，則開始打破這種平衡。很容易理解，創業者基數減少，被“喂養”的過于龐大臃腫的創業孵化市場，無法像以前一樣將過量的資源稀釋或匹配過去，資源的浪費或低效率問題就開始凸顯出來，外部競爭更多轉為孵化器之間的內部競爭，所以近年來我們陸陸續續聽到各種孵化機構死掉也就不足為奇了。

這意味著，原來簡單的工位租賃、聯合辦公、資源對接已經難以為繼，孵化器必須與創業者建立強關系、共同體才有可能具備足夠的競爭優勢，將快斷裂的線重新接續起來。而強關系的建立，筆者以為更多考較的則是孵化器對各類資源要素的整合能力、匹配效率能力以及價值輸出能力。從創業者角度來看，垂直細分領域的激烈競爭、部分領域存活下來的企業需要進一步發展，創業者對這塊的需求依然是強烈并且巨大的，只不過需求也從粗放型轉向了精細化。

而麥騰這樣的創業孵化機構之所以能突出重圍，和目前的這一趨勢或現狀基本是吻合的。

麥騰成立于2013年，是一家以服務及資源驅動為主要特色的連鎖型創業孵化加速機構，由資深投資人孟慶海、俞江虹聯合清科創投、信中利資本、天賦資本等數家基金共同打造，為創業企業提供“有內容、有溫度、有氛圍、有資源”的全方位創業服務體系，致力于打造以推動企業價值成長為主線的健康的創業孵化生態系統。截至目前，累計孵化企業超過500家，累計孵化企業估值超過100億元人民幣，表情MM、摩邑誠、車通云等知名垂直企業以及阿波羅、普適導航、晨輝科技等近20個已登陸新三板企業都出自麥騰的孵化加速之筆。

可以看到，與大部分單一的孵化機構不同，麥騰的體系是相對完整、綜合的。

在基礎的空間平臺層面，麥騰為創業者提供創業空間服務，并且已經建立了麥騰創業天地、麥騰集創空間等五家孵化基地，總體量超過50000平方米。但實際上，在空間的基礎上，創業者需要的更多是各類有效的資源對接和服務供應，也不僅是提供公司注冊、財務、稅務等較易獲取的基本服務。麥騰的做法很務實，通過充分了解創業者的個性化需求，著眼于提供創業者自身所不易獲取的資源和服務，比如信息技術資源、流量資源、媒體資源、投融資對接等。

以投融資服務包為例，麥騰投融資服務包括財務顧問、法務顧問、企業咨詢與輔導、商業計劃的制定、商業計劃書的修改等，通過機構自身的優勢資源直接或間接的提供給服務需求方，助力企業順利完成投資或融資。在過去三年，麥騰已為100余家孵化企業提供金融咨詢與服務。

麥騰為創業者提供的增值服務一覽

強化內容服務品類豐富的同時，麥騰的跨階段金融服務機制、高效有針對性的創業增值服務、特色的創業空間以及商學院、創業訓練營等，形成了層次鮮明而又能發揮集聚協同效應的良性循環，反而為麥騰積累了強大的市場口碑，大大增強了其對創業者的吸引力，目前麥騰管理的孵化器，平均入駐率都高達 90%以上。

總結起來，我其實蠻贊同麥騰創始合伙人孟慶海關于孵化行業未來趨勢的觀點，一個是對于創業孵化器這樣的細分領域，目前遠遠不能滿足創業者的需求，這個細分領域未來會有更多的進入者，包括國內和國外的。另一個是綜合性的創業孵化器，覆蓋不同行業的綜合型孵化器未來會合并重組形成一兩個巨頭。筆者認為，創業孵化這個市場已經到了深度洗牌的階段，大部分缺乏競爭力的孵化機構將會在行業洗牌中倒下或被吃掉。

這對于麥騰來講，有好處也有挑戰。好處在于，相比其他創業孵化機構，麥騰無論模式、口碑還是資本的競爭優勢比較明顯，麥騰的順利掛牌對于創業孵化行業來講不啻于一枚深水炸彈，在接下來的洗牌階段麥騰很可能會扮演一個“大魚”的角色，不斷吃掉小魚來將自身推到行業龍頭的位置。挑戰在于，真走到那一步，麥騰目前的資源整合能力、資金能力以及對行業的前瞻性把握是否足夠勝任，還未可知。

立足新三板，麥騰或將沖擊IPO備足糧草？

掛牌新三板，只是個起點或跳板，這是很多新三板掛牌企業的潛臺詞。事實上也是如此，企業登陸資本市場的主要訴求其實還是融資，將公司價值最大化，目前新三板市場的流動性差，融資需求難以滿足，估值受限，企業掛牌新三板的價值就要大打折扣了。

客觀講，對于創業孵化機構而言，新三板市場并不是一個理想的市場，如上所言，一旦孵化行業深度洗牌開啟，孵化機構的資金、資源實力以及影響力勢必要再上一個臺階。雖然近期傳出新三板創新層上再分層、推動轉板試點等制度性利好，但很多企業可能并沒有足夠長的時間和耐心來等待新三板市場真正迎來爆發，三板優質掛牌企業加速“出走”的狀況短期內不會有大的改變，這幾天更是出現了370家新三板掛牌企業準備集中IPO的盛況！

不過，即便如此，登陸新三板對于很多創業公司來講，仍然具有重大意義。用某知名投資人的比喻——看演唱會，新三板是門票。沒有門票只能在外場看戲，進了內場，才有更多機會，可以進入前三排甚至包廂。新三板更廣泛的一個意義在于，這相當于是一個企業的篩選平臺，是價值發現的地方，這也許是麥騰一直看好新三板，并且其直投基金也投了很多新三板企業的原因所在。

而對于麥騰自身來講，掛牌新三板也能進一步增強資本市場優勢和品牌優勢，并提升麥騰的核心競爭優勢，開玩笑的講，畢竟麥騰都深度服務了那么多新三板企業了，自己不先上個新三板也說不過去吧。

當然，下一步麥騰或許也會走IPO之路，以備足糧草。從目前市場來看，新三板企業成功IPO的先例已有14家，并至少有72家新三板公司赴A股上市申請處于正常審核狀態（截止2017年1月7日）。雖然相比新三板掛牌企業總量來說，這一數量并不多，但這條路徑起碼是通的，只是看三板企業如何走過去了。

是轉板、排隊IPO、遷址貧困縣走綠色通道，亦或借殼甚至走被并購之路，這些路徑對于新三板企業沖擊IPO都有可能，至于麥騰未來會選哪條路要看自身考量了。

不過，在這之前，筆者倒覺得，更重要的也許還是以創業者的心態回歸創業本身了，夯實業務基礎，增強盈利能力，構筑競爭壁壘和核心競爭力，提高影響力和行業控制力，時刻做好“魚吃魚”的準備。

據了解，麥騰接下來會全面切入“泛孵化”領域，加強“要素孵化”、“內容孵化”、“技術孵化”的投入，加快全國孵器布局和國際創新實驗室布局，對接更多產業巨頭和產業資本。看來，麥騰已經在著手布局了。順勢而為，順理成章，還真是值得期待啊！

在創業孵化行業接下來的深度洗牌中，麥騰能否把握機會克敵制勝？給它3年時間，其又能否更進一步沖上IPO？拭目以待吧！