過去數年，中國經濟市場的迅速發展不斷刺激著國民投資意識的覺醒，特別是社會中堅力量的新中產，希望通過多元化資產配置更好地平衡收益與風險的需求日益高漲。與此同時，大量港澳地區的個人投資者也對內地理財產品表現出的購買興趣。

盡管這種嶄新的、龐大的金融需求日趨強烈，但受政策等方面的限定，市場未產生一個可直接融通的官方渠道，可以將境內外的投資需求與金融機構很好地匹配起來。不過，隨著“跨境理財通”的落地，這個問題得到了很大的改善。

作為區域金融試點項目，“跨境理財通”提供了全新的雙向資金通道，不僅是對現有財富管理體系的補足，更重要的是擴展了內地與港澳金融市場互聯互通的廣度與深度。

近日，中國人民銀行廣州分行與深圳市中心支行、香港金融管理局、**金融管理局對外公布了首批“跨境理財通”試點銀行名單，其中包括匯豐等在大灣區已頗有建樹的專業服務機構，為符合參與試點條件的居民搭建南、北雙向投資通路。

曾在**、轉賬等各類細項限制頗多的跨境投資服務，也隨著“跨境理財通”新機制的正式落地，加速進入到一個更加開放的新時期。

大灣區的財富新機遇

自粵港澳大灣區概念自提出之日起，就備受關注。一方面要推動區域經濟的融合，另一方面要打破現有的監管區隔，建立與國際接軌的市場新體制，打造比肩甚至超越紐約灣、東京灣、舊金山灣的世界級灣區。

與此同時，從宏觀趨勢上看，國內經濟形式已從高增長進入到一個穩定增長的新常態，區域經濟分化不可避免地成為一種必然。這便有了：北有京津冀一體化，中有長江經濟帶，南有粵港澳大灣區。

中國區域經濟發展新版圖的浮現，就像巴菲特口中常提到的“退潮”，一些底子薄弱的地區，恐將最先“裸泳”；但底子厚實、確定性較高的少數“高地”，不僅自身具備較強的“反脆弱”能力，還會引來資金、資源的抱團，構筑層層增長的勢能。

從區域基本面上看，粵港澳大灣區以0.6%的國土面積容納了全國5%的人口，貢獻了全國12%的GDP。作為我國人口密度、產業密度、財富密度最高的城市集群，粵港澳大灣區2019年的經濟規模達到了1.7萬億美元，預計到2030年將擴大至4.6萬億美元。

聚焦于個體財富方面，這一地區居民每年的儲蓄總額也已達到了6900億美元。尤其是基于政策利好與活躍市場之間的化學反應。未來，粵港澳大灣區在人口、財富上的聚集效應勢必會愈發凸顯。

“跨境理財通”的落地，便是從個人投資這一層面促進離岸、在岸市場深化融合和協同發展的又一項重要舉措。

匯豐中國副行長兼首席客戶官李峰對此表示：“粵港兩地金融市場具有極大的互補性，對于內地投資者來說，‘跨境理財通’最大的吸引力在于香港的理財產品能幫助他們配置全球資產；對于港澳居民而言，內地經濟的韌性增長、人民幣幣值相對穩定，令人民幣資產的吸引力不斷提升。我們預期，隨著‘跨境理財通’的推出，區內的個人投資需求將得到進一步釋放。”

盡管“跨境理財通”目前僅針對大灣區居民，且在投資經驗、資產資質等方面有著明確要求，然而這并不影響這項機制被寄予更大的期待。

今年5月6日，央行廣州分行和深圳市中心支行、廣東銀保監局、深圳銀保監局以及廣東證監局、深圳證監局共同發布《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則（征求意見稿）》。

到9月10日，由央行廣州分行和深圳市中心支行牽頭，廣東、深圳銀保監局、證監局共同參與起草的《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則》發布，正式拉開粵港澳大灣區居民個人跨境購買理財產品的序幕。

10月18日，“跨境理財通”首批試點銀行名單的發布。短短5個月的時間，“跨境理財通”就已從政策構想進入到實操環節。

粵港澳大灣區正成為全球財富機構必爭之地，當然，這同時也意味著各家金融機構有望在新的市場機會中，迎來競技比拼的升級。

南北逢源的關鍵何在？

既然有20家銀行機構入選參與首批試點，如何在競爭中脫穎而出？業務能力與跨境布局到底需要有多強？后續還能為用戶帶來怎樣的體驗？這些都是值得細究的問題。我們不妨以在大灣區較為家喻戶曉的匯豐銀行為例，簡單分析。

首先，匯豐在大灣區的資源布局令其在服務理財通上具備優勢，有超過5,000名零售銀行員工。它在香港的零售和財富管理業務，無論從客戶規模、產品種類、服務網絡來看，都占據領先地位。在珠三角，匯豐擁有外資銀行中最廣泛的業務網絡，并在過去幾年加快了零售業務的布局。此外，匯豐在大灣區共設立了約60家“跨境理財通”中心，提供超過100個中、低風險的精選理財產品。

其次，作為領先的國際銀行，匯豐在為客戶提供跨境金融服務方面具備豐富經驗。它的數字化服務平臺可支持高效便捷的跨境轉賬、外匯結算等服務。在“跨境理財通”正式開啟后，這些服務經驗讓匯豐能夠根據三地監管要求高效地開展業務。例如，最快只需大約30分鐘，匯豐客戶即可在大灣區內地九市的匯豐“跨境理財通”中心一次性完成在粵港兩地的“南向通”**。

最關鍵之處在于，匯豐一直致力推動粵港聯動，兩地的業務團隊一直保持著緊密的合作，在客戶資源、服務支持、系統聯通等多方面協同配合。“跨境理財通”采取的是資金閉環管理，港澳投資者只能選擇1家港澳合作銀行與其簽署合作協議的內地代銷銀行、內地投資者只能選擇1家內地合作銀行及與其簽署合作協議的港澳銷售銀行開通相關業務。因此，像匯豐銀行這樣能夠將協同兩地的服務團隊為客戶提供優質服務，兼顧南、北雙向投資的金融機構，將吸引更多客戶關注。

過去，中國境內個人投資者跨境、跨國配置海外資產最常見的做法，就是借道QDII進行間接投資；同樣的，外國機構投資者投資中國A股通常也需要QFII、RQFII等資質，當然，個人投資者也需要借道機構產品才能參與其中。

“跨境理財通”不只是實現了產品跨境、資金跨境，更重要的是，更是在某種角度上，實現了投資者權益的跨境。這是中國資本市場繼滬港通、深港通等政策之后，中國金融業對外開放的又一個里程碑。

隨著未來試點的擴大和參與機構、資金配額的不斷擴容，將會有讓越來越多個人投資者受惠于渠道的打通，與此同時，多地企業也將迎來流動性的改善和新的估值溢價。

“頭啖湯”的經驗價值

盡管目前能夠飲得“跨境理財通”這碗“頭啖湯”的人群，僅為粵港澳大灣區中凈資產不低于100萬元的個人投資者，但這并不能影響這一創新業務所肩負的劃時代意義。

從粵港澳境內外兩大資管市場來看，這無疑實現了真正意義上的全面打通，特別是對港澳及大灣區中的內地投資人來說，幾乎可以視為第一次獲得通過當地銀行購買合作銀行所銷售的、符合資格的投資產品。

在服務落地上，這要求粵港澳三地銀行要在賬戶基礎、業務系統、網點布局等基礎設施，以及營銷服務、業務規則、投訴處理等運行規則上實現高效銜接，為業務規模進一步擴大做好前期準備。

畢竟，有數據顯示，粵港澳大灣區9大城市中的高凈值人群數目龐大，僅廣東一個大省，擁有600萬元人民幣、1000萬元人民幣及1億元人民幣資產的高凈值家庭就有69.2萬戶、29.1萬戶和1.69萬戶。

與此同時，越來越多高凈值人群的投資邏輯也在發生演變，由過去依賴不動產投資逐漸轉變為對權益類資產、多策略私募、REITs、FOF等不同產品的多元化配置，通過跨境投資分散投資風險也已成為一種共識。

在2021年“十四五”規劃的開局之年落地“跨境理財通”，意味著除了滬港通、深港通、債券通、基金互認等現有開放渠道之外，在離岸市場與在岸市場之間又增加了一條新的資金循環渠道；個人用戶也將逐步實現多資產并布、多渠道并行的投資模式。

不少業內人士預測，在金融開放的大趨勢下，國家會根據跨境金融合作與資金流動的實際情況來決定是否逐步放開“跨境理財通”的試點范圍和試點總額度，但整體來看，這可以說也是一種必然。

機遇與挑戰并存。誠然，誰能夠抓住粵港澳大灣區“跨境理財通”的發展機會和機制紅利，誰就獲得了打造差異化財富管理的新可能。

但不容忽視的是，它所涉及到的跨境資本的流動、三地不同政策制度的整合，并未有類似的市場經驗可直接拿來參考。對于一眾金融機構而言，除了展業，更大的挑戰在于跨境服務能力和綜合風控能力的升維。