開店邦主辦的“連鎖·創投-BOSS面對面”第七期直播在2022年4月20日順利開播。

開店邦總編邦主與特邀嘉賓琢石資本合伙人王勇進行對話，做了《讀懂環境大勢，抓住創業新機會》的主題分享，王勇從投資人與實業者的身份，就國家層面的周期調整、行業層面的發展周期、疫情對消費信心的影響、如何打贏經濟崛起持久戰等方面進行論述，金句頻出：

“經濟發展周期，就是先進生產關系替代落后生產關系的過程。”

“紅利永存是不可能的，沒有永遠持續的增長。”

“品牌不能只依賴于媒體、依賴于平臺，否則就會疲于奔命。”

“中國人擁有的民族自豪感、團結堅韌精神、群體意識，成為世界第一消費大國和產業大國，我們是有信心的。”

王勇擁有多年實業管理經驗和產業投資經驗，曾就職于美的、殼牌、七天連鎖及國內頭部投資機構。琢石資本是一家專注于消費領域的投資機構，中早期就投資了包括微念科技、匯量科技、高浪控股、好麥多、快美、極易電商、賽維電商、遙望等多個知名項目，獲得過36氪2019年最具成長力創業投資機構TOP10；投中網2019年中國最佳創業投資機構TOP100等榮譽。

以下為直播部分整理內容：

經濟環境對于產業，就像四季變化對于生命，有些企業能穿越周期，有些則會消亡，綜合來講中國的發展紅利是一個階段，“內卷”則是下一階段，除非把產能釋放到海外市場。經濟就像硬幣的兩面，大量的投資會造成產能過剩，兩者是相輔相成，電商不可能像十年前這樣高速增長，電商的紅利與增速是在下降的，有增長，但不會像以前那么飛速了。

從世界范圍看，經濟發展到一定程度，一定會有一個供需再平衡的過程，從2019年至今都是一個調整期，很多國家已經進入了平衡或衰落期了，比如在英國，一個企業的增長率超過10%，就已經是非常優秀的企業了。

2019年之前經濟增長超過5%的國家不多了，只有中國、東盟的一些國家，中國就是一頭巨象，體量特別大，發展腳步振聾發聵。

# PART 1

經濟周期中的智慧：

優秀的企業可以穿透周期

周期的智慧來自于統計總結，需要進行經驗判斷，中國經濟的周期循環特別快，其他國家20年的路，中國5年就走完，所以中國的變量也會特別大。尤其是天使輪投資，從2019年至今，中國PE階段估值倒掛的問題比較嚴重，估值體系也在經歷大的調整，行業龍頭都要走一個盲人摸象的過程，當進入到今天的收縮期時，就不是一兩個企業，而是一個面的問題。

技術創新是經濟發展的基礎，需要配套的制度。經濟發展周期，就是先進生產關系替代落后生產關系的過程。

消費品在新技術和多場景應用中發展都很快。

01商品如何形成壁壘？

早期的商業的做法，是初期打廣告、完成產業化規模化、提高效率、然后做渠道。而現在的商業，則是擁抱行業新技術，完成消費市場多場景運用，這幾年這樣的模式增速很快。

對比佛山和深圳的3C類產品，從長線來看，深圳的消費電子，產業結構在全國乃至在全球都具有優勢，更能代表產業的發展方向，比如高速電機在吹風機的運用。

商業完全依靠電商，依靠公域，競爭會很激烈，企業如果能思考自己的壁壘在哪，并對技術有極度的敏感，依然可以把品牌勢能從紅海中拉起來。

02宏觀政策調整是正常的

中國的供應鏈和消費領域發展，是全球最大的，中國的經濟影響力也越來越大。但是，市場經濟帶來資產投入的波動性、產能過剩是不可避免的，國家如何調整呢？

首先要去杠桿，比如房地產的開發限制，防止經濟過熱，由于國際供應鏈“斷鏈”，把產能短時間遷移到中國，形成了大規模的投資，這部分投資很可能因為高負債造成損失，所以國家果斷采取去杠桿政策。

第二階段則是“干預區”，發生了經濟下行，宏觀政策開始刺激消費，給中小企業貸款，但執行起來比較難深入。房地產是所有內容品的根基，大家一旦不買房，比如大的家電銷售數據就會明顯下滑，雖然小電器有所增長，但這不是電器的主品類。

房、地價格是企業獲取銀行低息貸款的資金量的硬通憑證，房價是企業獲取資金的能量所在，房價目前處于平衡乃至下滑的階段，企業貸款能力也會隨之下降，很多企業就重點保護現金流了，這對投資驅動的產值增長是不利的。

03繁榮、過熱、衰退、復蘇，行業的周期問題

琢石資本早在2016年就開始投內容產業，投資內容產業的核心邏輯，消費品牌在移動互聯網之后，循環邏輯發生了改變，迥異于傳統企業的發展規律，因內容而產生的品牌有四位一體，品牌、新品、**、銷售，內容IP品牌的效率比電商更高，不少能做到上億的業績。每個行業都有驅動因素，從技術到新場景運用，從中游行業到上游配套，促進行業進入繁榮。

行業繁榮之后，就開始進入過熱階段，利潤紅利超過設備投資的回報率，引入大量的資金投入，于是產能過剩。尿不濕就是處于過熱的行業，2015年同行大量購買海外先進設備，大家產品都差不多，由于是固定資產驅動型的，產能馬上就過剩了。產能過剩如果再伴隨原材料上漲，開始進入疲勞期、衰退期。

所以“紅利永存”是不可能的，不會有一直持續的增長，大家不要太過焦慮，該削減就削減，優秀的企業是可以穿透周期存活的，沒有經歷過整個周期的企業家或投資人都是不成熟的。

產能過剩、產品同質化、競爭激烈的情況下，王勇建議，企業一定要保證現金流，用貨幣對抗風險，在調整期做好防守。

但是，中國市場巨大，產業結構很立體，科技研發實力增強，有些行業會重新上升。而且中國兩年內會取代美國成為世界最大消費市場，中國的內循環是成立的，不一定要完全依賴國際貿易。

延伸開來說，王勇認為平臺電商也會有周期，經過10年發展其勢能也在下降，因為品牌不能只依賴于媒體、依賴于平臺，否則就會疲于奔命，品牌要有自己的經營能力與獨立性，才能升自己的毛利。

# PART 2

疫情的影響：

社會消費就是群體信心

消費量總是往上走的，沒有所謂的“變冷”，今年的疫情影響也不會改變總體向上的趨勢。消費行業是所有行業之母，70%左右工業與消費領域相關。消費信心不足會有一個傳送期，長則半年就會影響到上游生產。

目前中國的消費現狀，是以第二第三階段為主的混合狀態，碰到如疫情等突發事件后，消費者會脫離“求大求全求時尚”的第二、三消費階段的訴求，也許部分轉入第四個消費階段，消費意愿更接近于精神上的需求。

01未來三四線城市品牌會崛起

不管武漢疫情還是今年上海疫情，比如制造業PMI數值就在2019年12月急速下降，而今年3、4月份也受到影響。上海在全國零售產業中有著特殊的標桿地位，海外的消費趨勢會先進入上海進行轉換，典型的就有奢侈品行業等消費升級型的購買。

兩個月對全國消費信心影響較大，不管是線上線下，品牌方和購物中心都面臨較大的困難。

王勇認為，當一線城市因疫情受挫時，三四線城市的優勢品牌，會進入較好的發展，要從整個結構上去看待，一兩年后會有一批崛起上市的三四線城市品牌。

02品牌與OEM的深層博弈

還有一個影響因素，是原材料的上漲，購進價格指數與PPI環比暴增，對生產企業毛利率模型影響很大，一些微利的生產企業就陷入了虧損。

消費者意愿收縮與原材料上漲形成雙層剪刀差，很多新銳品牌是通過OEM工廠代工的，品牌與OEM工廠之間有著深層博弈，OEM的超額利潤是從品牌身上得到的，品牌沒有對上游的把控能力，品牌的毛利也受到影響。

而前兩年的“代工熱”讓OEM對形式過度樂觀，很多OEM進行了擴產，有些接近70%－80%的負債率，都沒有考慮自身的還貸能力，現金流容易出現問題，如今產能過剩，再遇到疫情，品牌和OEM都很受傷。

# PART 3

危中有機，我們應該做什么

疫情之下，加工、零售、旅游、體育等行業受挫嚴重，但有些行業是可以逆勢抓住發展機會的：

① AI，在多個行業都有應用前途 ；

②消費電子，中國的消費電子產業可謂一家獨大，速度規模都超過美國 ；

③ 芯片，高端制造的平替型 ；

④剛需產品，居住性、主食相關；

⑤娛樂游戲，壓力釋放，線上心理咨詢 ；

⑥低毛利產品，小米系等高性價比產品；

⑦健康相關產品 。

01經濟崛起持久戰的六個層面

經濟崛起是持久戰，王勇認為可以從六個層面分析，他還建議大家拜讀毛主席的《論持久戰》。

①中國的市場規模很大，光奢侈品就占全球40%，然而中國的市場總數依然被嚴重低估；

②中國供應鏈也是對全球占有優勢，沒有任何國家可比；

③設備制造上中國較弱，但國家政策引導并大量投資設備制造業，目前中國在上游已經有了諸多突破，通過中國人獨有的勤奮，以及大量海外回國人員，實現設備制造指日可待；

④品牌，中國的商業化進程很快，不過主要是平臺性的，品牌操盤者的經驗還是不足，因為不能用國際品牌經驗完全照搬中國市場，要按照中國市場的原生態去嫁接、重建，這就需要有腳踏實地的人才；

⑤中國的金融發展較弱，還需提升；

⑥說到原材料，中國則是消耗大國，在目前的國際形勢下，與資源大國的關系就顯得很重要。

科技是國家的第一發展力，比如電商發展的技術，亞馬遜的后臺能力，就與阿里的相去甚遠，中國的商業效率比美國更高。王勇還舉了芯片的例子，中國目前自主研發的速度很快，國產化率提升迅速，顯示出了蓬勃的科技潛力。

02我們能做什么呢？活下去！

現階段消費投資資金衰減嚴重，投資人相對更謹慎了，企業需要守住自己的現金流。大品類的競爭態勢逐漸明朗，創新品類的紅利縮水，頭部的壁壘慢慢形成新晉品牌的競爭難度更大了，不確定性增加，品牌起勢要經歷更長的爬坡期，小紅書、B站等流量起勢的成本提高約數倍，即便從特別邊緣的品類入手，很快會進入天花板，創業者和投資人更需要思考品牌的基礎與差異性。

王勇提到了去年的一個現象，就是國貨美妝品牌遇到國際品牌的打擊，外資品牌跨國公司“自降身價”開始買一送一，不管新品、新市場都全面押注中國，中國區的負責人的重要性也大大提升，出現實力派的副總裁甚至是接班人，可以說中國市場的地位越來越高。作為中國本土品牌，想在本土作戰中保持優勢，就必須要有所敬畏，戒除驕傲，保持深度思考。

企業要冷靜分析，穩定型人才非常重要，首先就是財務方面的人才，王勇建議企業可以聘請財務顧問，對成本結構、收入結構、業務構成、銷售占比等進行深度分析，尤其是在轉型調整期，縮減成本、精簡人員是可以立竿見影的。

其次，成立以創始人為核心的特殊戰斗部，負責分析決策，把成本降下來，去除低效投資。最后，創始人對于員工要有動員能力，員工的認知同步了，就能一起扛過困難。

在中國高速發展的情況下，企業和普通人的壓力勢必很大，70、80、90后三代人的辛苦奮斗，是為了給00后、10后創造更好的條件，而能在中國競爭格局中跑出來的企業，在國際范圍內的戰斗力都是非常強的。中國人擁有的民族自豪感、團結堅韌精神、群體意識，只要自己不出現問題，實現經濟崛起，成為世界第一消費大國和產業大國，我們是有信心的。