今春過(guò)半，自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈扎堆上市的情況在延續(xù)，一位新的重量級(jí)選手加入了這場(chǎng)熱潮。

4月4日，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域領(lǐng)先的解決方案提供商知行汽車科技(蘇州)股份有限公司（即“知行科技”），向港交所遞交招股書(shū)，沖刺IPO。

知行科技是成立于2016年的行業(yè)“先行者”，目前已經(jīng)是中國(guó)第二大自動(dòng)駕駛域控制器提供商。在這個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程中，它既建立了自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力、享受了智能化浪潮的紅利，也見(jiàn)證著競(jìng)爭(zhēng)的激化。

在招股書(shū)中，業(yè)績(jī)是對(duì)過(guò)去的總結(jié)，展望是面向前景的升華。從行業(yè)量產(chǎn)趨勢(shì)下業(yè)績(jī)的迅猛增長(zhǎng)，到不吝的研發(fā)投入，知行科技技術(shù)落地的記錄，折射出了自身乃至自動(dòng)駕駛行業(yè)，向上變遷的點(diǎn)點(diǎn)滴滴。

量產(chǎn)浪潮下業(yè)績(jī)力“澎湃”，技術(shù)立身支撐產(chǎn)業(yè)立足

如果不是自動(dòng)駕駛公司扎堆上市揭開(kāi)了收益的“黑箱子”，外界或許很難確切地認(rèn)識(shí)到自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈如今的成熟度。至少對(duì)于知行科技而言，優(yōu)勢(shì)已經(jīng)確切地呈現(xiàn)在業(yè)績(jī)中。

招股書(shū)顯示，2020年、2021年和2022年三個(gè)財(cái)政年度，知行科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.48億、1.78億和13.26億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)427.2%，2022年同比增長(zhǎng)644%。經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為0.36億、0.34億和0.17億元人民幣，大幅收窄，同期的經(jīng)營(yíng)虧損率也在收窄。

此外，在部分解讀中出現(xiàn)的大額虧損，涵蓋了股份支出及財(cái)務(wù)成本，并非來(lái)自知行科技的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，這不應(yīng)被誤讀。

撇開(kāi)口徑差異，這一組業(yè)績(jī)數(shù)字差異懸殊的對(duì)比，道出了自動(dòng)駕駛?cè)绾卧诒惠浾撜谏w的產(chǎn)業(yè)天幕下狂奔——自動(dòng)駕駛的特殊性決定了爭(zhēng)議的存在，但就連“敵視”自動(dòng)駕駛的比亞迪董事長(zhǎng)王傳福，也在其2023年3月29日的投資者溝通會(huì)上坦承，L2+輔助駕駛現(xiàn)階段已經(jīng)有了充足的價(jià)值。

腳踏實(shí)地是自動(dòng)駕駛公司破局的關(guān)鍵，知行科技的業(yè)績(jī)暴增說(shuō)明，智能化時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈、打進(jìn)供應(yīng)鏈，自動(dòng)駕駛解決方案大規(guī)模商業(yè)化已是現(xiàn)實(shí)。這不僅僅是知行科技等自動(dòng)駕駛公司掌握自主造血能力的機(jī)遇，也是行業(yè)向前邁進(jìn)的表現(xiàn)。

知行科技的業(yè)績(jī)以令人驚訝的速度增長(zhǎng)，繞不開(kāi)“量產(chǎn)”這個(gè)關(guān)鍵詞。2022年，也被業(yè)內(nèi)稱為“自動(dòng)駕駛量產(chǎn)元年”。

據(jù)招股書(shū)，知行科技主要收入來(lái)自自動(dòng)駕駛解決方案及產(chǎn)品，而其核心正是“自動(dòng)駕駛域控制器解決方案”——所謂的自動(dòng)駕駛域控制器，也就是由一套軟硬件構(gòu)成的智能車自動(dòng)駕駛的“大腦”，智能化的核心所在。

知行科技在招股書(shū)中援引的弗若斯特沙利文調(diào)研結(jié)果顯示，按2022年自動(dòng)駕駛域控制器銷售收入計(jì)算，知行科技是中國(guó)第二大第三方自動(dòng)駕駛域控制器提供商，市場(chǎng)份額超過(guò)四分之一，達(dá)26.2%。按2021年至2022年的自動(dòng)駕駛域控制器銷售增長(zhǎng)率計(jì)算，知行科技在中國(guó)所有主流第三方自動(dòng)駕駛域控制器提供商中，增長(zhǎng)最快。

其中，知行科技還展現(xiàn)了交付方面的優(yōu)勢(shì)。知行科技的自動(dòng)駕駛解決方案首次規(guī)模化量產(chǎn)與交付發(fā)生在2020年，這使其成為國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛解決方案大規(guī)模商業(yè)化的公司之一。2020年到2022年，知行科技已累計(jì)交付自動(dòng)駕駛域控制器超過(guò)10萬(wàn)臺(tái)。

探索與上下游合作伙伴的“兼容并包”，離不開(kāi)有效的量產(chǎn)能力。在量產(chǎn)能力背后，知行科技對(duì)技術(shù)的專注與投入，正在支撐它不斷打破自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的桎梏。截至2022年12月31日，知行科技擁有245名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的74%。2020年到2022年，知行科技研發(fā)投入逐年遞增，分別達(dá)到4410萬(wàn)元、5490萬(wàn)元和1.04億元。

知行科技的堅(jiān)定帶來(lái)了其全棧自研能力的優(yōu)勢(shì)。在招股書(shū)中，它稱之為“成功開(kāi)發(fā)及商業(yè)化自動(dòng)駕駛解決方案及產(chǎn)品的基石”。實(shí)際上，針對(duì)核心算法、中間件和云平臺(tái)的全棧自研，除了使感知、決策、控制等方面的技術(shù)能力得到精進(jìn)之外，一方面提升了知行科技的方案適配OEM需求的能力，例如針對(duì)成本、開(kāi)發(fā)周期和性能的要求，另一方面也更多積累下行業(yè)整合能力，這在規(guī)模擴(kuò)大過(guò)程中具有重要意義。

虧損明顯收窄，研發(fā)得到回報(bào)，業(yè)績(jī)初步兌現(xiàn)。顯然，在自動(dòng)駕駛這個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，知行科技掌握了核心競(jìng)爭(zhēng)力。考慮到這些因素和市場(chǎng)份額領(lǐng)先、商業(yè)化模式得到驗(yàn)證可能帶來(lái)的杠桿效應(yīng)，知行科技離業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已非常接近。

而在招股書(shū)中，知行科技也表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升自動(dòng)駕駛解決方案和產(chǎn)品研發(fā)，與研發(fā)總部、生產(chǎn)廠房和新生產(chǎn)線有關(guān)的資本開(kāi)支，擴(kuò)大銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等等。未來(lái)兩年，知行科技將在蘇州建成總面積達(dá)70000平方米的研發(fā)總部和生產(chǎn)場(chǎng)所，加速其發(fā)展進(jìn)程。

技術(shù)能力、量產(chǎn)能力和銷售能力的齊頭并進(jìn)，有望讓知行科技成為一家更成熟的自動(dòng)駕駛公司，繼續(xù)鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。

上下游合縱連橫，從產(chǎn)業(yè)中來(lái)，到現(xiàn)實(shí)中去

從管理團(tuán)隊(duì)看，知行科技注定是一家產(chǎn)業(yè)氣息濃厚的公司。

創(chuàng)始人兼CEO宋陽(yáng)、CTO盧玉坤以及副總裁李雙江，三人都有著博世和百利得的工作經(jīng)歷。來(lái)自產(chǎn)業(yè)一線的經(jīng)驗(yàn)，指引著知行科技走最確定、最實(shí)際的道路，這就是深度融入產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)化與上下游的聯(lián)系，合縱連橫。

在上游，知行科技與Mobileye、瑞薩電子、德州儀器和舜宇光學(xué)等供應(yīng)商建立了可靠聯(lián)系。這強(qiáng)化了其提供自動(dòng)駕駛解決方案的能力。

例如在知行科技的產(chǎn)品序列中，知行科技在2018年與Mobileye建立合作后，聯(lián)手推出了高端自動(dòng)駕駛解決方案SuperVision，該方案搭載了Mobileye的EyeQ®5H SoC，方案整體于吉利集團(tuán)旗下極氪001車型得到首次應(yīng)用，隨量產(chǎn)驗(yàn)證了在高端車型上的表現(xiàn)。

另一款面向中高端車型的域控制器，iDC Mid，則采用了德州儀器的SoC。該系列將在2024年推出采用瑞薩電子V4H芯片的iDC High解決方案，提供更多功能。

此外，還有僅應(yīng)用于入門(mén)級(jí)車型的iFC產(chǎn)品（在其自動(dòng)駕駛解決方案及產(chǎn)品中收入占比較小），也采用了Mobileye旗下芯片。

而在產(chǎn)業(yè)鏈下游，招股書(shū)顯示，知行科技目前已獲得吉利汽車、上汽通用五菱、長(zhǎng)城汽車、奇瑞汽車、東風(fēng)汽車、極星等14家知名OEM的定點(diǎn)函。和下游客戶深度合作，為知行科技創(chuàng)造了巨大價(jià)值。

這驗(yàn)證了知行科技的方案在不同車型、不同價(jià)格段的應(yīng)用能力，有助于打響品牌效應(yīng)，從而擴(kuò)展更多合作。例如在極氪001的應(yīng)用后，2023年1月開(kāi)始交付的極氪009車型同樣部署了知行科技的自動(dòng)駕駛解決方案。

最終，憑借與上下游的深度聯(lián)合，知行科技成為市場(chǎng)中能及時(shí)了解需求變化、又能跟上供應(yīng)商技術(shù)迭代的中游公司，這種連接與閉環(huán)的能力，令一個(gè)自動(dòng)駕駛的生態(tài)系統(tǒng)初步形成。

值得一提的是，這也將與知行科技的股東陣容發(fā)生“聚變”。歷經(jīng)九輪融資，知行科技股東陣容十分豪華，匯集了明勢(shì)資本、訊飛創(chuàng)投、建銀國(guó)際、元禾原點(diǎn)、招商啟航等知名機(jī)構(gòu)。其中車和家（理想汽車關(guān)聯(lián)投資公司）、HL Klemove等產(chǎn)業(yè)資本的注入，更展示出知行科技成功贏得來(lái)自產(chǎn)業(yè)鏈的認(rèn)可。

結(jié)語(yǔ)

中國(guó)汽車市場(chǎng)的智能化、電動(dòng)化趨勢(shì)，要強(qiáng)于全球市場(chǎng)的平均水平，這帶來(lái)了更多機(jī)會(huì)。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的自動(dòng)駕駛域控制器市場(chǎng)規(guī)模2019年到2022年的復(fù)合年化增長(zhǎng)率高達(dá)341.0%，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到人民幣645億元。同時(shí)，中國(guó)的乘用車自動(dòng)駕駛域控制器滲透率于2022年達(dá)到4.5%，預(yù)計(jì)于2026年及2030年將分別升至35.0%及72.8%。這條陡峭的增長(zhǎng)曲線，就是知行科技的未來(lái)機(jī)遇。

面對(duì)廣闊的未來(lái)空間，上市無(wú)疑將發(fā)動(dòng)杠桿效應(yīng)，幫助知行科技擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在轟轟烈烈的量產(chǎn)潮中，知行科技“人人擁有智能出行”的使命顯得越來(lái)越出彩。對(duì)一家從行業(yè)草莽時(shí)代成長(zhǎng)起來(lái)的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，最好的時(shí)光才剛剛開(kāi)始。

來(lái)源：松果財(cái)經(jīng)