第二季度，京東、阿里、拼多多等電商企業業績持續走高的同時，快遞公司也收獲紅利。

目前，順豐、中通、申通、韻達、圓通等五家主流快遞公司均已發布2019上半年業績報告。從報告來看，得益于電商行業紅利，除順豐外，“三通一達”上半年業務量增速均已遠遠跑贏上半年國家郵政局公布的行業平均增速，順豐則遠低于平均增速。

受此影響，順豐市占率同比下滑1.11個百分點至7.3%；其他四家公司市占率均有不同程度上升。

這表明，在市場份額層面，行業龍頭順豐并未順利把握本輪電商行業紅利，占有率繼續承壓。

利潤層面則相反。順豐上半年凈利潤高達31.01億元，同比增加40.35%；無論凈利潤數額還是同比增速，全部高于“三通一達”，其中，申通甚至還錄得4.04%的凈利潤負增長。

在每票獲取收入這一指標上，根據6月數據，順豐為23.21元，同比下滑1.28%，但仍遠高于“三通一達”。而在“三通一達”中，除韻達有近翻倍提升，其他三家在每票獲取收入上均有不同程度下滑。

而根據國家郵政局公布的上半年數據，上半年快遞行業每票收入12.2元，同比下滑0.02元。

這表明，在電商行業重獲增長紅利大背景下，快遞公司持續投入補貼搶占市場，致使每單收入水平整體下滑，規模提升的同時，盈利水平上并未出現同步提升。

營收對比：順豐仍是行業龍頭，韻達增長明顯

快遞公司營收對比（單位：億元）

從營收水平看，順豐上半年錄得500.75億元，不僅遠高于“三通一達”，還是“三通一達”營收之和。

但從營收增速上看，順豐上半年營收增速并不理想，同比增速僅為17.68%，遠低于韻達的163.51%，僅高于圓通的15.64%。

對比7月數據，這一趨勢更為明顯。

快遞公司7月營收對比（單位：億元）

在7月單月數據中（由于中通為美股上市公司，并未如其他四家A股上市企業一樣披露每月數據），韻達營收同比增速繼續以218.89%領跑行業，順豐則低于發展也不算快的圓通、以19.12%同比增速在五大快遞公司中墊底。

業務量對比：除順豐外，“三通一達”跑贏平均增速

根據國家郵政局數據，上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成277.6億件，同比增長25.7%。

五大快遞公司上半年業務量數據（單位：億件）

以25.7%的同比增速作為紅線，可以發現，“三通一達”均遠遠跑贏該增速，其中，申通為47.25%領跑，韻達與中通分別為44.71%、44.6%緊隨其后。

順豐則以8.57%同比增速墊底。這一增長水平大幅低于25.7%的同比增速，表明順豐在快遞行業的擴張并不理想。

7月數據同樣支撐了這一點。

7月四家快遞公司業務量數據（單位：億件）

在7月數據中，雖然順豐業務量增速為22.59%，已經高于上半年的業務量增速，但同樣遠低于另外三家A股上市快遞企業。

市占率：中通近20%居行業第一，韻達第二

在快遞行業，營業收入的龍頭是順豐，但在市占率上，順豐卻不占優。

在2019年上半年，中通成為快遞行業首個接近20%市占率的企業，高于排名第二的韻達近4個百分點。

對比去年同期，中通市占率增加了2.5%，與韻達的市占率繼續拉大。

考慮到“三通一達”業務量增速均跑贏行業增速，這四家企業市占率均有不同程度上升。而業務量墊底的順豐自然也在市占率上下滑。

上半年，順豐市占率僅為7.3%，在五大快遞公司中墊底；市占率下滑1.11%，為五大快遞公司中唯一下滑的企業。

然而，結合營業收入數據看，市占率行業第一的中通，卻排名五大快遞企業的第四位，僅錄得99.98億元；市占率行業第二的韻達，則在營收上僅次于順豐，排名第二，錄得155.54億元。

可見中通的“行業第一”很大程度上是依靠壓縮單票所得所致。

單票收入對比：順豐最高，行業整體下滑

6月單票收入對比（單位：元。中通為二季度單票收入）

由上圖可見，市占率最高的中通在單票收入上為行業墊底水平，且在二季度仍以11.3%的幅度下滑，下滑幅度高于市場預期。

市占率墊底的順豐，則以23.21元的單票收入水平遠遠領跑全行業，且遠高于上半年12.2元的行業平均水平。

除中通外，順豐、圓通、申通等快遞企業在6月單票收入上均有不同程度下滑。奇怪的是，韻達單票收入卻增長明顯，幾乎翻倍。

這是由于韻達自身的原因。根據韻達方面的解釋，今年上半年該公司調整收入口徑，將派費收入計入收入，帶動營收大幅增長163.51%，單票收入3.30元；剔除派費收入進表影響，上半年單票快遞業務收入約為1.70元，較去年同期1.74元/票同比下降2.3%。

這與上半年快遞行業單票收入整體下滑的趨勢相符。

7月四家快遞公司單票收入（單位：元）

繼續統計7月四家快遞公司的單票收入，下滑趨勢繼續延續。

這表明，行業規模增長的大背景下，各家快遞公司仍在犧牲利潤獲取市場份額。

凈利潤對比：順豐繼續領跑，申通出現負增長

凈利潤層面，考慮到成本、費用及其他因素影響，各家快遞公司凈利潤水平并未與單票收入一致。

上半年五大快遞公司凈利潤對比（單位：億元）

從上圖可見，順豐上半年錄得32.01億元凈利潤，遠高于其他四家快遞企業，且在增速上也遙遙領先。

但這一利潤領先成績并非主要來自主營業務。據了解，順豐上半年的非經常性損益高達7.71億元，去年同期為1.19億元，幾乎是去年同期的接近7倍。

具體而言，非經常性損益主要來自于處置非流動資產（3.15億元）和交易性金融資產的公允價值變動損益（3.47億元）。

這些財務操作，大大推高了上半年順豐的凈利潤。扣除非經常性損益后，順豐凈利潤為23.3億元，同比增長11.48%，與業務量增速已經較為接近。

其他四家快遞企業中，申通上半年凈利潤為8.32億元，同比下滑4.04%，為五大快遞公司唯一一家同比下滑的企業。

（來源：騰訊新聞《潛望》 李儒超）