“雙11”在即，阿里上交了新一季度成績單，體量足夠龐大的阿里，收與支是一本難算的賬。

11月1日，阿里公布截至2019年9月30日的2020財年二財季財報，1190.2億元的營收遠超市場預期，但增速再度與曾經(jīng)的最低值接近。各項營收中，電商依舊處于領(lǐng)跑姿態(tài)，其他業(yè)務(wù)稍顯暗淡。

新零售作為阿里的“明星”，依舊需要集團投資大量資金進行扶持，但已呈現(xiàn)出初步成效。此外，下沉市場作為阿里近幾個季度屢次強調(diào)的紅利來源，為阿里持續(xù)注入新鮮血液的同時也稍顯“倦意”。

電商領(lǐng)跑

保持業(yè)績持續(xù)增長或多或少都是行業(yè)對阿里提出的要求。財報顯示，阿里第二財季營收為1190.2億元，遠高于此前市場預估的1166.9億元。歸屬普通股股東的凈利潤為725.4億元，同樣高于市場預期的169.3億元。

高于市場預期的成績單足以為阿里贏得滿堂彩，但趨緩的增速也值得關(guān)注。從營收來看，本季度，阿里營收同比增長40%，低于上季度42%的同比增速。40%的增速還是阿里2016財年四季度營收增速低至39%后，再一次達到了偏低的水平。僅就歷年財報二季度而言，本季度增速同樣低于2017財年到2019財年的55%、61%和54%。

“近四個季度，阿里營收增速處于趨穩(wěn)的態(tài)勢，相比往年高于50%、60%以上的增速，本季度增速更趨理性。對于阿里來講，將營收增速保持在40%以上已著實不易，各項業(yè)務(wù)各有抵消，核心電商受到諸多電商企業(yè)的沖擊，而非核心業(yè)務(wù)還處于蓄力狀態(tài)。”投資人何南野解釋稱。

時至今日，包括電子商務(wù)在內(nèi)的核心商業(yè)業(yè)務(wù)一直都是阿里最大的收入來源，與其他業(yè)務(wù)相比一直在集團內(nèi)處于領(lǐng)跑姿態(tài)。財報顯示，阿里核心商業(yè)業(yè)務(wù)營收1012.2億元，同比增長40%。按占比來看，核心商業(yè)業(yè)務(wù)、云計算、數(shù)字媒體娛樂業(yè)務(wù)、創(chuàng)新收入及其他這四大業(yè)務(wù)比例分別為85%、8%、6%和1%，數(shù)字媒體娛樂業(yè)務(wù)的占比小幅上升。

新零售成新賽道

布局了多年的新零售再度進入了新一輪的擴張期。從財報來看，中國商業(yè)零售下的“其他收入”實現(xiàn)營收182.1億元，同比增長125%，成為了各項收入中增速最快的一類，這項營收中就包含了盒馬、天貓超市代表的新零售。值得注意的是，阿里對新零售的投入進入了新一輪的增長期，購買商品與設(shè)備花費從上季度的58.56億元，大幅增至91.56億元。

從自有門店上看，本季度，自有門店總數(shù)為170家，期內(nèi)凈增門店20家，高于上一財季的15家，這也打破了2018年以來，增速放緩的局面。截至9月底，經(jīng)營12個月以上的自營門店已經(jīng)實現(xiàn)了稅息折舊及攤銷前利潤盈利。年度活躍用戶超過2000萬，留存率達到60%，人均消費金額超過了3000元。

盒馬從大店進入了鋪設(shè)小店的階段，天貓超市拉開了分鐘即配送的帷幕，剛剛收購而來的考拉海購被寄予厚望。作為其他收入，新零售的爆發(fā)力開始顯現(xiàn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，新零售的熱度雖然有所下滑，但背后的商業(yè)模式逐漸成型。

釋放下沉紅利

下沉為阿里創(chuàng)造了新用戶快速增長的美好前景，如今下沉市場人口紅利的勢頭不再有此前那般強勁。此前，阿里在財報里強調(diào)70%的新增用戶來源于低線城市，如今則不再刻意強調(diào)下沉的張力。

本季度，淘寶天貓移動端月活為7.85億，比去年同期與上一財季增1.19億、3000萬，同比增速與環(huán)比增速分別為17.8%、3.97%，低于上一季度同比增19.1%、環(huán)比增4.7%的速度。有所回落的數(shù)據(jù)，暗示下沉市場為阿里帶來的新增用戶紅利開始趨弱。

電子商務(wù)交易技術(shù)國家工程實驗室研究員趙振營分析認為，下沉市場的入局者不斷增多，除了原本就占有優(yōu)勢的拼多多外，蘇寧、京東乃至眾多垂直電商均紛紛入局，其勢頭并不弱于阿里。對于在一二線市場有話語權(quán)的阿里來講，在下沉方面，淘寶、天貓、聚劃算都算是新來者，多少需要重新布局，甚至特定情況下未必會有垂直電商深入細分人群更有優(yōu)勢；此外，各大電商平臺均在爭奪下沉市場，增量空間自然會被快速壓縮。

（來源：北京商報 記者 趙述評）