貝因美的“糊涂賬”被追問。7月2日，貝因美收到深交所年報(bào)問詢函，要求其說明扣非凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)原因等相關(guān)問題。
數(shù)據(jù)顯示，貝因美2016-2019年扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損四年。貝因美曾一度靠“賣房”保殼，致使凈資產(chǎn)縮水一半。為改善業(yè)績(jī)，貝因美自2019年底至今曾兩次切割非核心品牌，以期聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，扣非凈利潤(rùn)連虧四年，說明貝因美的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展并不健康，雖然貝因美已經(jīng)開始回歸主業(yè)務(wù)，但錯(cuò)過了奶粉行業(yè)發(fā)展的黃金期，如今，奶粉行業(yè)巨頭林立，貝因美聚焦核心業(yè)務(wù)能否奏效，仍需時(shí)間觀察。
收深交所13問
在問詢函中，深交所對(duì)貝因美連發(fā)13問，其中，貝因美連續(xù)4年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)、現(xiàn)金流大幅下降等問題被追問。
財(cái)報(bào)顯示，2016-2019年，貝因美實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為-7.81億元、-10.57億元、0.41億元、-1.03億元；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)分別為-7.99億元、-11.39億元、-2.17億元、-1.38億元。
對(duì)此，深交所要求貝因美結(jié)合近年所處行業(yè)發(fā)展情況與公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，補(bǔ)充說明扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)的主要原因、是否背離行業(yè)趨勢(shì)，以及結(jié)合公司同期非經(jīng)常性損益的金額，說明公司是否對(duì)政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益存在重大依賴。
貝因美現(xiàn)金流大幅下降也引發(fā)深交所關(guān)注。財(cái)報(bào)顯示，貝因美2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-0.50億元，同比下降117.15%。貝因美稱，主要是報(bào)告期內(nèi)采購付現(xiàn)及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)較上年同期增加所致。其中，收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3.95 億元，同比增加132.95%，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金10.44億元，同比增加34.84%。
針對(duì)現(xiàn)金流相關(guān)問題，深交所要求貝因美結(jié)合公司本期采購付現(xiàn)及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)的具體金額及同比增加比例，量化說明現(xiàn)金凈流量大幅下降的原因及合理性，并量化說明報(bào)告期內(nèi)收到及支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金大幅增長(zhǎng)的原因及合理性。
此外，貝因美還需要說明公司未受限貨幣資金的具體金額和同比增減情況，以及貨幣資金同比大幅減少的具體原因；說明計(jì)提的應(yīng)收定期存款利息0.24億元在資產(chǎn)負(fù)債表日是否已實(shí)際存入公司銀行賬戶；以及貝因美是否存在資金鏈緊張、債務(wù)逾期、銀行賬戶等資產(chǎn)被凍結(jié)的情形。
針對(duì)上述疑問，北京商報(bào)記者聯(lián)系采訪了貝因美，但截至發(fā)稿，對(duì)方并未予以回復(fù)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)不振
“扣非凈利潤(rùn)連虧四年，說明貝因美的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展并不健康。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，一般而言，觀察上市公司業(yè)績(jī)時(shí)，扣非凈利潤(rùn)情況更具價(jià)值，很多公司主業(yè)不濟(jì)，更多依靠政府補(bǔ)助、出賣資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)所謂的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
事實(shí)上，貝因美曾靠“賣房”保殼。因連續(xù)兩年大幅虧損，貝因美于2018年被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理。為了扭轉(zhuǎn)虧損局面，貝因美出售了包括黑龍江省安達(dá)牧場(chǎng)等旗下牧場(chǎng)和29套房產(chǎn)，在2018年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
在此過程中，貝因美的凈資產(chǎn)持續(xù)減少。數(shù)據(jù)顯示，貝因美的凈資產(chǎn)從2015年底的36.68億元減少至2018年底的18.16億元，縮水超五成。直至2019年4月18日，貝因美才被撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
然而，“賣房”治標(biāo)不治本，貝因美摘帽一年后再度虧損。2019年財(cái)報(bào)顯示，貝因美歸屬凈利潤(rùn)虧損1.03億元，上年同期為4111.4萬元，同比下降350.73%。
“主營(yíng)業(yè)務(wù)不振，貝因美2019年虧損也在意料之中。”業(yè)內(nèi)人士說。
從貝因美三大主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，2019年貝因美奶粉銷售量為1.96萬噸，同比下滑7.01%；米粉銷量為789.87噸，較上年同期下滑23.99%；其他類（煉乳）產(chǎn)品銷量為200.8噸，較上年同期下滑24.44%。
在香頌資本董事沈萌看來，貝因美主營(yíng)業(yè)務(wù)不振主要?dú)w因于貝因美團(tuán)隊(duì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理缺乏專業(yè)性和經(jīng)驗(yàn)，流于表面的喧鬧營(yíng)銷，沒有聚焦于產(chǎn)品研發(fā)。
從歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中不難看出，貝因美一直“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”。2017-2019年，貝因美營(yíng)收分別為26.6億元、24.91億元和27.85億元。其中，銷售費(fèi)用分別為15.05億元、9.95億元、11.03億元，占當(dāng)年?duì)I收比重分別為56.58%、39.94%和39.6%。而貝因美的研發(fā)費(fèi)用在2017-2019年分別為4030.97萬元、1559.81萬元和1685.82萬元，僅占當(dāng)年?duì)I收比重分別為1.52%、0.63%和0.61%。
“瘦身”進(jìn)行時(shí)
“割舍非核心業(yè)務(wù)，及時(shí)止損。貝因美似乎也意識(shí)到回歸主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要性。”業(yè)內(nèi)人士表示。
6月10日，貝因美發(fā)布公告稱，擬以1791萬元將全資子公司上海貝因美食品銷售有限公司的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州洋駝貿(mào)易有限公司和自然人葉峰。對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因，貝因美在公告中稱示，主要是基于公司營(yíng)銷業(yè)務(wù)發(fā)展考慮，聚力核心品牌，切割非核心品牌，是公司優(yōu)化產(chǎn)品營(yíng)銷布局的一次重要嘗試。
沈萌認(rèn)為，上海貝因美食品銷售有限公司是貝因美無序擴(kuò)張時(shí)期的失敗投資之一，現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓也是修正錯(cuò)誤，清理失敗品牌，盡可能回籠資金，緩解貝因美的經(jīng)營(yíng)壓力，這有利于貝因美進(jìn)一步聚焦主業(yè)，專注核心業(yè)務(wù)。
事實(shí)上，貝因美謀劃“瘦身健體”從2019年就已開始。2019年12月17日，貝因美全資子公司北海貝因美營(yíng)養(yǎng)食品有限公司擬將所持有北海寧神沉香產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司49%的股權(quán)予以出售。關(guān)于出售緣由，貝因美在公告中表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是基于貝因美經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略考慮，聚焦主業(yè)，切割非核心品類，優(yōu)化對(duì)外投資，可以使貝因美的各項(xiàng)資源投入更加精確，實(shí)現(xiàn)投入產(chǎn)出高效比。
“聚焦主業(yè)，切割非核心品類。”這是貝因美兩次轉(zhuǎn)讓都提到的關(guān)鍵詞，也被業(yè)界解讀為貝因美在通過“瘦身”來實(shí)現(xiàn)降本增效。
不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貝因美這兩次的戰(zhàn)略收縮和此前拓展經(jīng)營(yíng)范圍的發(fā)展戰(zhàn)略存在一定的沖突。
2019年9月，貝因美曾發(fā)布《關(guān)于變更公司經(jīng)營(yíng)范圍、名稱及地址的公告》，擬增加經(jīng)營(yíng)范圍“技術(shù)推廣服務(wù)，自有房屋租賃，健康管理（不含診療），日用品銷售，經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)”。貝因美在公告中表示，在出生率明顯下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下,貝因美變更名稱及拓展經(jīng)營(yíng)范圍,是為了發(fā)展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
對(duì)于“沖突說”，貝因美相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“出售與更名，都是公司戰(zhàn)略推進(jìn)過程的具體表現(xiàn)，可謂一脈相承；公司在眾多產(chǎn)業(yè)中選擇了為孕嬰童目標(biāo)客戶服務(wù)，同時(shí)，圍繞孕嬰童所需發(fā)展產(chǎn)業(yè)還需要進(jìn)一步作出取舍。”
值得一提的是，新零售領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型也一直是貝因美堅(jiān)持的方向。自2018年起,貝因美便開始調(diào)整營(yíng)銷布局，聚焦大客戶渠道與重點(diǎn)省份的三四線城市，構(gòu)建新零售體系；2019年與阿里云達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來雙方將深入合作,推進(jìn)智慧門店、數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)；2020年,為發(fā)力網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，貝因美又與合抱文化傳播(上海)有限公司及業(yè)內(nèi)達(dá)人共同成立合資公司杭州合珥美網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。
在宋清輝看來，雖然貝因美已經(jīng)開始回歸主業(yè)務(wù)，但仍錯(cuò)過了奶粉行業(yè)發(fā)展的黃金期，如今，國(guó)產(chǎn)奶粉集中的三四線市場(chǎng)已被七八個(gè)品牌占領(lǐng)，實(shí)力都不弱，在這種情況下，貝因美想要進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，存在很大挑戰(zhàn)。
（來源：北京商報(bào) 記者 錢瑜 王曉）
