用友網(wǎng)絡(luò)的三季報(bào)，不出意外的又“拉了”。
三季度，用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.33億元，同比減少17.3%，凈虧損6.61億元，同比去年由盈轉(zhuǎn)虧。
放眼整個(gè)前三季度來(lái)看，業(yè)績(jī)也似乎不樂(lè)觀，2024年前三季度營(yíng)收57.38億元，同比僅增長(zhǎng)0.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損14.55億元，同比擴(kuò)大41.24%。
從財(cái)報(bào)表面上來(lái)看，虧損問(wèn)題是個(gè)大問(wèn)題。
對(duì)于第三季度的虧損，財(cái)報(bào)里解釋主要系營(yíng)業(yè)收入同比增速放緩，資本化無(wú)形資產(chǎn)攤銷金額及離職補(bǔ)償金增加所致。
換句話來(lái)說(shuō)，就是業(yè)務(wù)不掙錢，而且由于之前的裁員導(dǎo)致短期內(nèi)人員成本更高了。至于資本化無(wú)形資產(chǎn)攤銷，可以理解成一部分研發(fā)的技術(shù)資產(chǎn)“貶值了”，要做財(cái)務(wù)上的攤銷處理。
總之，還是那個(gè)原因，業(yè)務(wù)不掙錢再加成本支出高，虧損就顯得不那么奇怪了。這波前三季14.5億的凈虧損之后，公司業(yè)務(wù)還能不能有質(zhì)的改變？
這個(gè)問(wèn)題值得深究。
醫(yī)者不能自醫(yī)，成本“拖垮”了用友業(yè)績(jī)？
做SaaS也好，云業(yè)務(wù)也好，ToB的軟件企業(yè)主打的一個(gè)賣點(diǎn)就是“降本增效”。可這年頭，B端降本增效的故事也有點(diǎn)講不下去了。
一方面，對(duì)于企業(yè)端而言，現(xiàn)在大部分企業(yè)都已經(jīng)明白增長(zhǎng)問(wèn)題不是出在成本端，更多的是市場(chǎng)有效需求不足。
另一方面，對(duì)于用友網(wǎng)絡(luò)這樣ToB企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)必要的研發(fā)投入增加，成本控制問(wèn)題反而成了頭號(hào)問(wèn)題。
為企業(yè)降本，到頭來(lái)自己先出現(xiàn)成本控制問(wèn)題，頗有點(diǎn)醫(yī)者不能自醫(yī)的意思。
如果看近三年用友網(wǎng)絡(luò)的三季報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)成本吞噬利潤(rùn)的問(wèn)題其實(shí)一直都存在。
2022年到2024年三季報(bào)，用友網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)總成本分別為63.66億、70.06億、73.22億，這三年中前三季度營(yíng)收最高是2024年，但也只有57.3億。
今年這份三季報(bào)，其實(shí)比去年還要差。
營(yíng)收增速方面，去年前三季度好在還有2%的增速，今年直接就拉到了0.53%，增長(zhǎng)幾乎停滯了，同時(shí)，總成本同比去年還增加了2.26%，盈利的壓力比去年更大了。
客觀地說(shuō)，這里面有裁員產(chǎn)生的費(fèi)用成本，這些成本確實(shí)也是短期的，但問(wèn)題在于，三季度業(yè)績(jī)也不樂(lè)觀，收入同比下降了17.3%。
三季報(bào)的好壞，很大程度上影響了全年的業(yè)績(jī)走向。接下來(lái)四季度要想來(lái)個(gè)驚喜，緩解全年盈利的壓力，恐怕很難。
盈利壓力這么大，原因可能在于成本控制效果不佳。
營(yíng)銷費(fèi)用上，2020—2024年前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)的銷售費(fèi)用分別為15.37億元、20.27億元、22.35億元、27.43億元，2021年到2024年，前三季度營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)31.65%、10.26%、22.70%、2.25%。
也就是說(shuō)，這幾年?duì)I收上僅有的那點(diǎn)增長(zhǎng)，是靠大量的營(yíng)銷預(yù)算硬撐下來(lái)的。營(yíng)銷費(fèi)用投入效果這么差，每年還要增長(zhǎng)這么多預(yù)算，也難怪業(yè)務(wù)一直有盈利的壓力。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)這么差，也可能與當(dāng)初用友網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型云業(yè)務(wù)不夠成功有關(guān)。
對(duì)于用友網(wǎng)絡(luò)而言，轉(zhuǎn)型云業(yè)務(wù)，不是挖掘增量而是改造存量，這帶來(lái)更多的成本支出，反而降低了毛利率。
2021—2024年前三季度，用友網(wǎng)絡(luò)的云服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從20%迅速增加到了74.71%，而銷售毛利率從曾經(jīng)的61.05%下降到了48.83%。顯然，云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)利潤(rùn)空間的增量，反而是壓縮了毛利率上限。
為啥增加點(diǎn)利潤(rùn)那么難？
還是那個(gè)資本化研發(fā)投入，然后變成無(wú)形資產(chǎn)攤銷吞噬利潤(rùn)的問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，軟件企業(yè)將研發(fā)投入進(jìn)行資本化，再被列入的無(wú)形資產(chǎn)逐年攤銷是沒(méi)什么問(wèn)題的。
但是，每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷會(huì)影響當(dāng)期利潤(rùn)表現(xiàn)。
天眼查APP顯示：2021年到2023年，用友的研發(fā)投入分別為23.54億元、29.3億元和32.15億元，占總營(yíng)收的比例為26.4%、31.6%和32.8%。對(duì)應(yīng)的截至2023年底，用友的研發(fā)人員高達(dá)8951人，占公司總?cè)藬?shù)的35.9%。
同期，用友研發(fā)資本化率從35.9%增長(zhǎng)到50.1%。
再來(lái)看攤銷情況，2021年用友無(wú)形資產(chǎn)攤銷為3.34億，2022年是4.32億，2023年增長(zhǎng)7.1億，到今年上半年，攤銷金額到了4.88億，比2022年全年還要高。值得注意的是，今年前三季度，資本化無(wú)形資產(chǎn)攤銷金額同比增長(zhǎng)就達(dá)到了2.2億元。
這么多的攤銷，也難怪財(cái)報(bào)利潤(rùn)表現(xiàn)這么差。
可以預(yù)期的是，未來(lái)公司研發(fā)投入的壓力仍然會(huì)存在。一方面，當(dāng)ToB軟件行業(yè)邁入大模型AI時(shí)代，無(wú)論是金蝶還是用友，都需要保持足夠的研發(fā)投入來(lái)保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)不大的情況下，資本化的研發(fā)投入進(jìn)入攤銷階段后，恐怕會(huì)進(jìn)一步拖累未來(lái)利潤(rùn)表現(xiàn)。
裁員難解成本之困，陳強(qiáng)兵如何增效？？
今年10月29日，用友網(wǎng)絡(luò)旗下子公司用友金融籌謀三年的北交所IPO正式宣告終止。自此用友網(wǎng)絡(luò)分拆子公司赴北交所IPO的計(jì)劃宣告失敗。
用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，撤回IPO是基于戰(zhàn)略發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境變化的綜合考量。
在外界看來(lái)，讓子公司謀求北交所上市，用友似乎想給未來(lái)自身的融資經(jīng)營(yíng)“留一手保險(xiǎn)”，畢竟從自身的情況來(lái)看，業(yè)務(wù)上似乎很難有大的改善空間。
從公司現(xiàn)金流的情況來(lái)看，從2022年到現(xiàn)在，公司自由現(xiàn)金流情況不斷惡化。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，公司自由現(xiàn)金流為-12.57億元，2023年為-15.8億元，2024年前三季度公司自由現(xiàn)金流情況進(jìn)一步惡化，來(lái)到-54.24億元。
數(shù)據(jù)的變化似乎說(shuō)明，當(dāng)前大環(huán)境變得越來(lái)越嚴(yán)峻，企業(yè)客戶也變得更加謹(jǐn)慎，公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力越來(lái)越弱了。
這一點(diǎn)也反映在壞賬上，今年上半年，公司的壞賬準(zhǔn)備為9.73億元。什么意思呢？也就是說(shuō)，在還沒(méi)有結(jié)款的項(xiàng)目中，可能有四分之一的款項(xiàng)難以收回。
軟件行業(yè)，壞賬這個(gè)事兒很微妙�？赡苁且�?yàn)榭蛻魧?duì)產(chǎn)品不滿意，進(jìn)而不結(jié)尾款，也可能是客戶公司付款能力出現(xiàn)了問(wèn)題，總之這樣的壞賬率，可能一定程度上影響了公司的營(yíng)收。
怎么解決這個(gè)問(wèn)題？要么提升產(chǎn)品的交付滿意度，要么繼續(xù)提升人效。
產(chǎn)品方面，還是那個(gè)成本的問(wèn)題，要可控成本還要保證客戶滿意度，本就是個(gè)兩難的問(wèn)題，最直接的還是人效方面的提升。
為了改善經(jīng)營(yíng)情況，用友選擇一邊轉(zhuǎn)型，一邊削減人員規(guī)模。
數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，用友網(wǎng)絡(luò)員工人數(shù)為25795人，到了今年半年報(bào)，人員規(guī)模減小到了22658人。人均創(chuàng)收從13.06萬(wàn)元提升到了16.79萬(wàn)元。
裁員降本的策略是必要的，也是正確的，不僅是在為過(guò)去幾年的高速增長(zhǎng)糾偏，也是為了騰出手來(lái)迎接To 行業(yè)進(jìn)入下一個(gè)階段。
只是，這樣的人效提升，顯然是不夠的。
一方面，市場(chǎng)環(huán)境不確定性增加，企業(yè)業(yè)務(wù)上也需要有更多的創(chuàng)新和靈活性，如果不加大研發(fā)投入和市場(chǎng)投入，新的軟件產(chǎn)品投放市場(chǎng)后能不能帶來(lái)更多的客戶增長(zhǎng)？
另一方面，軟件行業(yè)的上半場(chǎng)是數(shù)字化，那下半場(chǎng)就一定是GPT化，AI大模型賦能千行百業(yè)是軟件行業(yè)絕不能錯(cuò)過(guò)的一條路。
這樣的行業(yè)變化下，人均創(chuàng)收13萬(wàn)還是16萬(wàn)，本質(zhì)上沒(méi)什么區(qū)別，還是難以有新的利潤(rùn)空間，還是難以騰出手來(lái)為行業(yè)進(jìn)入下個(gè)階段提前做布局謀劃。
怎么在行業(yè)窗口到來(lái)時(shí)，抓住AI、大模型的機(jī)會(huì)，是總裁陳強(qiáng)兵需要考慮的問(wèn)題。
從2016年1月至2019年1月，陳強(qiáng)就曾擔(dān)任用友網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行總裁，王文京從2021年1月重新兼任總裁職務(wù)，今年1月，王文京卸任總裁，陳強(qiáng)兵接任。
這些年，陳強(qiáng)兵的壓力一直都在，外界也一直都有質(zhì)疑。
特別是近幾年，公司營(yíng)收增速就出現(xiàn)了斷崖式下滑，從2018年的21.44%滑落至10.46%。隨后到了2020年，其凈利潤(rùn)增速甚至又開始了負(fù)增長(zhǎng)，為-16.7%。
接下來(lái)，陳強(qiáng)兵能不能獨(dú)當(dāng)一面，帶領(lǐng)用友走進(jìn)下個(gè)增長(zhǎng)階段？是個(gè)頗為值得關(guān)注的問(wèn)題。
市場(chǎng)環(huán)境不斷在變，To B行業(yè)也不斷在變。從ERP時(shí)代，到云時(shí)代再到AI時(shí)代，數(shù)字化行業(yè)一直都在走一條持續(xù)轉(zhuǎn)型之路。
未來(lái)某一天，企業(yè)管理者將會(huì)邁入真正意義上的AI時(shí)代，不僅是在黑燈工廠，在每一座寫字樓，GPT都能帶來(lái)生產(chǎn)力的改變。到那時(shí)，用友網(wǎng)絡(luò)們的估值邏輯，可能會(huì)迎來(lái)不一樣的改變。
屆時(shí)，作為國(guó)內(nèi)“軟件一哥”，用友網(wǎng)絡(luò)能拿出怎樣的成績(jī)，能給企服市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的改變？值得持續(xù)期待。
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