出品/聯(lián)商專(zhuān)欄
撰文/和二
編輯/蔡建楨
2月20日晚間，沃爾瑪公布了2025財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)中特別提出“在沃爾瑪?shù)膰?guó)際市場(chǎng)，凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)是由中國(guó)、Walmex(沃爾瑪在墨西哥的分公司)和加拿大引領(lǐng)�！币簿褪钦f(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)成為沃爾瑪在全球2025財(cái)年(截止到2025年1月31日)營(yíng)收增長(zhǎng)5.1％最重要的推動(dòng)力量。
01
沃爾瑪中國(guó)營(yíng)收大漲27.7％
在2024年2月1日至2025年1月31日這一財(cái)年，沃爾瑪全球?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收6810億美元(約合人民幣49335億)，同比增長(zhǎng)5.1％。沃爾瑪?shù)倪@一業(yè)績(jī)，創(chuàng)造了全球企業(yè)營(yíng)收記錄的新高，截止2024年，沃爾瑪已經(jīng)連續(xù)12年蟬聯(lián)世界500強(qiáng)企業(yè)之首。不可否認(rèn)，雖然在全球線(xiàn)下實(shí)體零售都倍感壓力的大趨勢(shì)之下，沃爾瑪依然成為榜樣與表率。
在財(cái)年全年，沃爾瑪中國(guó)凈銷(xiāo)售額約為203億美元(約合人民幣1470億元)，再一次刷新在華銷(xiāo)售額紀(jì)錄。第四季度，按固定匯率計(jì)算，沃爾瑪在中國(guó)的凈銷(xiāo)售額達(dá)51億美元(約合人民幣369億元)，同比上漲27.7％。顯著高于此前三個(gè)季度16.2%、17.7%和17%的漲幅。
也就是說(shuō)，最后一季度，沃爾瑪中國(guó)的漲幅接近30％，相比于前三季度的增速擴(kuò)大了近一倍。從節(jié)奏上來(lái)看，2025年中國(guó)春節(jié)較2024年大幅提前，節(jié)日消費(fèi)有助于沃爾瑪在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)井噴，尤其是沃爾瑪旗下的山姆會(huì)員店，在很大程度上次承接了中國(guó)大量中產(chǎn)消費(fèi)人群在春節(jié)期間的需求。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年的正月初一，即1月29日，山姆會(huì)員店年貨季銷(xiāo)售同比增幅超過(guò)25％。
到2025年1月底，山姆在中國(guó)擁有53家門(mén)店。這53家門(mén)店，在2024年全渠道銷(xiāo)售額達(dá)到1005億元人民幣，相當(dāng)于占據(jù)了中國(guó)沃爾瑪全年凈銷(xiāo)售額的68％，超過(guò)了一半的貢獻(xiàn)，可見(jiàn)山姆在過(guò)去的一年里是多么“能打”。
2024年，山姆在中國(guó)市場(chǎng)保持了超常規(guī)的開(kāi)店速度，去年新增6家店，僅第四季度就新開(kāi)4家。山姆會(huì)員店不僅在數(shù)量上擴(kuò)張，會(huì)員費(fèi)收入增長(zhǎng)也超過(guò)35％，會(huì)員數(shù)量不斷增加，在中國(guó)進(jìn)入高速發(fā)展期。
02
沃爾瑪如何進(jìn)一步提升效率？
效率提升是當(dāng)下所有大賣(mài)場(chǎng)品牌最重要的經(jīng)營(yíng)課題。所謂的效率提升表現(xiàn)為兩個(gè)方面，其一對(duì)外而言，提供更加高品質(zhì)的商品，這樣的高品質(zhì)在于對(duì)消費(fèi)者的感知而言是更好的產(chǎn)品和服務(wù)，而不是低價(jià)策略。從宏觀消費(fèi)角度看，中國(guó)的市場(chǎng)需求并非萎縮或降級(jí)，而是過(guò)去的供給模式無(wú)法滿(mǎn)足新的需求價(jià)值。尤其對(duì)于食品、日常生活用品這樣的快速消費(fèi)品，新一代消費(fèi)人群的要求更高，滿(mǎn)足這樣的深層次變化，是這些年山姆、盒馬、胖東來(lái)這些以品質(zhì)為代表的零售商表現(xiàn)更好的重要原因。
效率升級(jí)的第二維度在于零售平臺(tái)內(nèi)部。通過(guò)更加深入和廣泛的技術(shù)應(yīng)用，降低日常經(jīng)營(yíng)成本，尤其在于自身供應(yīng)鏈的建設(shè)和打造，形成足夠的能力溢出，輻射到面向終端的產(chǎn)品和服務(wù)上——更科學(xué)更精準(zhǔn)地選擇更有競(jìng)爭(zhēng)力和質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品而不是再像過(guò)去一樣追求商品的豐富度。
如果從“效率”提升的角度考量沃爾瑪?shù)慕?jīng)營(yíng)策略，可以發(fā)現(xiàn)，一方面，面向外部的市場(chǎng)端，沃爾瑪尤其是山姆會(huì)員店加大了線(xiàn)上渠道的效率釋放；另一方面則在于門(mén)店的優(yōu)化和選品的高度精準(zhǔn)化。
在財(cái)年內(nèi)的最后一個(gè)季度，沃爾瑪在中國(guó)的電子商務(wù)凈銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)34％，而且此前三個(gè)季度的漲幅都不弱，分別為23％、23％和25％。而山姆會(huì)員店的線(xiàn)上銷(xiāo)售占比更是達(dá)到了48％。
去年年底，沃爾瑪大賣(mài)場(chǎng)正式宣布與美團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，意味著沃爾瑪大賣(mài)場(chǎng)正式進(jìn)入“即時(shí)零售”的戰(zhàn)團(tuán)，促進(jìn)其進(jìn)一步多元化線(xiàn)上平臺(tái)的流量獲取。
而對(duì)于山姆來(lái)說(shuō)，由于是會(huì)員模式，消費(fèi)者的粘性更高，所以山姆在線(xiàn)上的轉(zhuǎn)化方式主要是依托其自身的“私域流量”，包括小程序、京東旗艦店以及APP。這三大渠道，讓山姆在線(xiàn)上的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，轉(zhuǎn)化率更高。而山姆在線(xiàn)上銷(xiāo)售占比高達(dá)近一半，正在于其內(nèi)在運(yùn)營(yíng)的高效率促使消費(fèi)者愿意花費(fèi)更多的精力成本和時(shí)間成本，譬如單獨(dú)下載山姆APP或者在小程序內(nèi)主動(dòng)搜索山姆。
在品類(lèi)升級(jí)方面，沃爾瑪，包括山姆體系，進(jìn)一步聚焦于高頻、高單值和高品質(zhì)的產(chǎn)品力打造。過(guò)去的一年，沃爾瑪對(duì)大量門(mén)店進(jìn)行改造升級(jí)，其中重要的一塊在于品類(lèi)調(diào)整。
一方面，加大食品的高品質(zhì)化，比如烘焙品類(lèi)、烹飪品類(lèi)，讓零售更像微型餐飲，將對(duì)消費(fèi)者的需求滿(mǎn)足鏈條更加近身化。另一方面，沃爾瑪大賣(mài)場(chǎng)也開(kāi)始學(xué)山姆，不斷提升商品的品質(zhì)。對(duì)沃爾瑪而言，進(jìn)口商品優(yōu)勢(shì)非常明顯，它進(jìn)一步釋放全球供應(yīng)鏈能力，利用龐大的體量規(guī)模優(yōu)勢(shì)對(duì)場(chǎng)內(nèi)的所有商品實(shí)現(xiàn)“好中選優(yōu)”。
03
沃爾瑪也有煩惱
此次沃爾瑪雖然交出了一份說(shuō)得過(guò)去的成績(jī)單，但資本市場(chǎng)對(duì)這一表現(xiàn)似乎并不滿(mǎn)意。2月20日，沃爾瑪股價(jià)大跌6.53％，創(chuàng)下15個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，年內(nèi)漲幅已縮窄至7.59％。分析人士認(rèn)為，沃爾瑪股價(jià)的表現(xiàn)出現(xiàn)了高增長(zhǎng)與低預(yù)期的矛盾。換句話(huà)說(shuō)，沃爾瑪?shù)淖钚聵I(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。
對(duì)于沃爾瑪這樣的龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，光有增長(zhǎng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，分析師和投資人需要的是逐年相比“增長(zhǎng)幅度”的增長(zhǎng)，也就是2025財(cái)年的增幅要高于上一財(cái)年的增幅。但這對(duì)于一家老牌企業(yè)難度巨大，一方面在于同比的基數(shù)越來(lái)越大，另一方面在于宏觀環(huán)境的巨大變化，政策因素的不確定性以及新興消費(fèi)人群習(xí)慣和需求的巨大差異化。
雖然山姆挑起了沃爾瑪業(yè)績(jī)的大半壁江山，但沃爾瑪本身，卻不可避免陷入老化的境地。從全球范圍內(nèi)看，截止2025年1月31日，山姆美國(guó)有600家店，山姆墨西哥有173家店，山姆中國(guó)有53家店，總計(jì)826家。而沃爾瑪全球有10771家店，顯然，山姆的規(guī)模還遠(yuǎn)不及沃爾瑪本身。
在中國(guó)，沃爾瑪?shù)拇筚u(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)過(guò)去幾年一直處于調(diào)整狀態(tài)。從2016年至今，沃爾瑪在國(guó)內(nèi)已經(jīng)關(guān)閉了超過(guò)140家門(mén)店。尤其是近年，沃爾瑪大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)調(diào)整的數(shù)量不斷增大。有數(shù)據(jù)顯示，2020財(cái)年至2024財(cái)年，沃爾瑪中國(guó)門(mén)店數(shù)量分別為412家、403家、361家、322家、296家，關(guān)店數(shù)量分別為：9家、42家、39家、26家。
近三年沃爾瑪持續(xù)關(guān)店的數(shù)量都維持在20家以上，而這些關(guān)閉的店鋪，無(wú)一例外都是大賣(mài)場(chǎng)。持續(xù)關(guān)店的背后是沃爾瑪大賣(mài)場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)下滑甚至于虧損。沃爾瑪中國(guó)總裁及首席執(zhí)行官朱曉靜曾表示，沃爾瑪在中國(guó)的發(fā)展必須有舍有得，只有學(xué)會(huì)放棄，才能做到極致。言下之意意味著沃爾瑪大賣(mài)場(chǎng)與山姆會(huì)員店之間此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。
對(duì)沃爾瑪不利的消息還有，2月21日，美國(guó)電商巨頭亞馬遜的季度銷(xiāo)售額首次超越了沃爾瑪。數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜在第四季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額1878億美元(約合人民幣13604億元)，而沃爾瑪同期銷(xiāo)售額為1805億美元(約合人民幣13075億元)。
雖然沃爾瑪在年銷(xiāo)售額上仍保持領(lǐng)先，但亞馬遜正迅速縮小差距。FactSet數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)沃爾瑪在2026財(cái)年(截止2026年1月底的前一年)的營(yíng)收將達(dá)到7087億美元(約合人民幣51339億元)，而亞馬遜2025年的營(yíng)收預(yù)計(jì)將達(dá)7008億美元(約合人民幣50767億元)。
04
成為新科技型零售公司
AI的巨大發(fā)展，讓沃爾瑪開(kāi)始嘗試?yán)眯录夹g(shù)驅(qū)動(dòng)經(jīng)營(yíng)效率的進(jìn)一步提升。
分析人士表示，沃爾瑪正不斷將籌碼押注在技術(shù)投入上。在沃爾瑪美國(guó)總部，其內(nèi)部正在嘗試通過(guò)AI算法，實(shí)現(xiàn)“最優(yōu)決策”，包括優(yōu)化庫(kù)存周轉(zhuǎn)，降低生鮮品類(lèi)損耗率，從而進(jìn)一步推動(dòng)整體營(yíng)收和利潤(rùn)率的增長(zhǎng)。
另一方面，對(duì)于擁有龐大的采購(gòu)供應(yīng)商體系，沃爾瑪不斷嘗試對(duì)標(biāo)老對(duì)手亞馬遜這樣的大型電商平臺(tái)，從B端大量品牌商身上賺取“廣告收入”。
去年12月4日，沃爾瑪宣布成功完成對(duì)智能電視品牌Vizio的收購(gòu)。沃爾瑪以每股 11.5美元、總計(jì)約23億美元(約合人民幣166億元)的價(jià)格，完成了對(duì)Vizio的全資收購(gòu)。此舉被視作沃爾瑪將利用這一平臺(tái)，加強(qiáng)其零售體系內(nèi)商品品牌的廣告推廣。沃爾瑪將憑借這一終端數(shù)據(jù)強(qiáng)化Walmart Connect的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)能力，對(duì)標(biāo)亞馬遜廣告業(yè)務(wù)。
分析亞馬遜收入數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，第三方賣(mài)家服務(wù)，包括亞馬遜在配送和運(yùn)輸、廣告和客戶(hù)支持方面收取的傭金和費(fèi)用占該公司去年總銷(xiāo)售額的24.5％。沃爾瑪顯然亦希望獲得“更多傭金”。去年，沃爾瑪為購(gòu)物者推出了一個(gè)名為Walmart+的忠誠(chéng)度計(jì)劃，與亞馬遜Prime競(jìng)爭(zhēng)。
隨著數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展，而傳統(tǒng)商業(yè)模式面對(duì)新形勢(shì)顯得有些捉襟見(jiàn)肘，沃爾瑪這樣的巨頭在新時(shí)代商業(yè)生態(tài)下的嘗試，正逐漸從過(guò)去單一的賣(mài)貨模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵?shù)據(jù)+服務(wù)”的新效率、高技術(shù)含量更高的科技型公司。
