出品/伯虎財(cái)經(jīng)

作者/劉萍

2023年2月，在Daily Journal年度股東大會(huì)上，芒格反思了自己對(duì)阿里巴巴的投資：

“我認(rèn)為阿里巴巴是我所犯的最糟糕的錯(cuò)誤之一。在思考阿里巴巴時(shí)，我被它在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上的地位所吸引。我沒(méi)有停下來(lái)意識(shí)到它仍然是一個(gè)該死的零售商。這將是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)每個(gè)人都不是小菜一碟。”

芒格之所以如此發(fā)言，是因?yàn)閽佭^(guò)去幾年，阿里困窘于同行的圍攻且沒(méi)有找到好的解決辦法，結(jié)果阿里股價(jià)一跌再跌，因此損失慘重。

不過(guò)當(dāng)下，阿里的股價(jià)重新回到上漲態(tài)勢(shì)。

一方面是財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)有說(shuō)服力，2024年四季度，阿里營(yíng)收2801.54億元，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)為464.34億元，同比大漲333%%。而2024年全年，阿里營(yíng)收9817.67億元，歸母凈利潤(rùn)2203億元。

另一方面，阿里整個(gè)公司似乎也重新回到了過(guò)去那種長(zhǎng)期投入的戰(zhàn)斗狀態(tài)。

這不僅僅體現(xiàn)在阿里在AI領(lǐng)域成果不斷——無(wú)論是Qwen系列模型還是和蘋(píng)果的合作；還體現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)層的決心阿里CEO吳永銘公開(kāi)宣布：未來(lái)3年，阿里計(jì)劃投資3800億來(lái)建設(shè)云和Ai硬件基礎(chǔ)設(shè)施。這個(gè)數(shù)字超過(guò)了阿里過(guò)去十年投入的總和。

這也讓市場(chǎng)和投資人愿意相信，阿里不只是一家電商公司，而是科技公司。

01

業(yè)務(wù)聚焦

過(guò)去一年，阿里主動(dòng)卸下了其他業(yè)務(wù)的壓力，把精力重新放在電商上。

一方面是淘天政策的頻繁調(diào)整。

以618為重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。此前，阿里為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，主動(dòng)卷入低價(jià)戰(zhàn)，按照“五星價(jià)格力”體系分配流量，但效果并不好。很快，淘天帶頭轉(zhuǎn)向，讓利商家。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年Q4淘天集團(tuán)營(yíng)收1360.91億元，同比增長(zhǎng)5%，占到集團(tuán)總收入的 48.7%，營(yíng)收貢獻(xiàn)最多。

據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，今年2月初，蔣凡在一次小范圍的高管會(huì)上明確，2025年淘寶天貓的第一件大事，是通過(guò)扶持優(yōu)質(zhì)品牌和商家來(lái)做增長(zhǎng)。

另一方面，讓最能打的人當(dāng)一號(hào)位。今年阿里新設(shè)了電商事業(yè)群，并選擇由蔣凡擔(dān)任CEO。從天貓離任趕赴阿里國(guó)際后，蔣凡帶領(lǐng)的國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)在2024年連續(xù)四個(gè)季度收入增速最高，同比增長(zhǎng)分別為45%、32%、29%和32%，充當(dāng)增長(zhǎng)引擎的角色。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，吳泳銘說(shuō)“阿里巴巴將繼續(xù)專(zhuān)注國(guó)內(nèi)外電商業(yè)務(wù)、AI+云計(jì)算的科技業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品等三大業(yè)務(wù)類(lèi)型”，電商排在最前，可以看出其核心地位。

而近期最受矚目的云智能業(yè)務(wù)，依然處于回血狀態(tài)。2019財(cái)年到2022財(cái)年，阿里云的營(yíng)收增速分別是84%、62%、50%、29%，一路往下探，背后是日趨白熱化的競(jìng)爭(zhēng)，燒錢(qián)都難換市場(chǎng)。

AI大模型爆發(fā)后，阿里云才逐漸重回增長(zhǎng)軌道，2023年第一季度至2024年第三季度，阿里云的營(yíng)收分別為-3%、4%、2%、3%、3%、6%、7%，四季度為13%，幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，主要受到包括AI相關(guān)產(chǎn)品在內(nèi)的公共云產(chǎn)品收入雙位數(shù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。

02

“變身”科技公司，是偶然也是必然

同為開(kāi)源大模型的玩家，阿里“翻身”某種程度是借了DeepSeek的光。在此之前，大模型比拼的還是算力，但DeepSeek顯著降低了行業(yè)參與門(mén)檻，這個(gè)時(shí)候，云成為了關(guān)鍵。

但能接住這潑天富貴，歸根到底也是阿里自己有本事。

自2008年阿里涉足云計(jì)算領(lǐng)域，目前已投入15年，云計(jì)算在集團(tuán)內(nèi)部的戰(zhàn)略地位不斷升級(jí)，向市場(chǎng)表明了其投入的決心。

2023年3月，時(shí)任董事會(huì)主席和CEO張勇進(jìn)行“1+6+N”的架構(gòu)拆分，本來(lái)阿里云被分拆到其中的“6”，并被定位為“一家云計(jì)算產(chǎn)品公司”，張勇親自兼任阿里云智能集團(tuán)董事長(zhǎng)和CEO，希望阿里云能從集團(tuán)獨(dú)立出來(lái)二次創(chuàng)業(yè)。

等技術(shù)派背景出身的吳泳銘上任，就宣布對(duì)云智能集團(tuán)暫停拆分，想把阿里云這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)留在集團(tuán)體系內(nèi)，還要“加大投入”。

說(shuō)到做到，過(guò)去兩年阿里用真金白金猛攻AI賽道。

國(guó)內(nèi)大模型六小龍中，智譜、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一萬(wàn)物都被阿里投資過(guò)，阿里也借機(jī)成為多家大模型廠商的云基礎(chǔ)供應(yīng)商。

在助力其他公司訓(xùn)練大模型的同時(shí)，阿里云也會(huì)被反哺迭代。截至今年1月底，阿里通義千問(wèn)大模型的全球衍生模型突破9萬(wàn)個(gè)，在主流組織中排名第一，阿里云百煉平臺(tái)中調(diào)用通義API的企業(yè)和開(kāi)發(fā)者已超過(guò)29萬(wàn)。

去年Q4，阿里的資本開(kāi)支318 億元環(huán)比增長(zhǎng)80%，相當(dāng)于每天燒3.5億，主要便是對(duì)云基礎(chǔ)設(shè)施投入相關(guān)的支出增加。

為吸引更多客戶，阿里云似乎寧愿少賺點(diǎn)錢(qián)。云智能集團(tuán)向來(lái)是阿里集團(tuán)盈利的扛把子，2024年前三個(gè)季度都是七大業(yè)務(wù)中保持盈利且利潤(rùn)增速最快的，同比增長(zhǎng)分別為45%、155%和89%。到了四季度，云智能集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA是31.38億元，同比增長(zhǎng)33%，增速掉到第三名。

對(duì)此財(cái)報(bào)解釋道，主要因把產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的公共云產(chǎn)品以及運(yùn)營(yíng)效率的提升所致，部分利潤(rùn)被客戶增長(zhǎng)和技術(shù)投入增加所抵銷(xiāo)。

在這樣的“火力”下，DeepSeek在春節(jié)前夕爆火，阿里在年初一就發(fā)布了最新模型Qwen2.5-Max，經(jīng)測(cè)評(píng)其性能超越DeepSeek V3，并不算很意外。

成功“摘下”蘋(píng)果，是阿里投入成果的最好驗(yàn)證。

早前市場(chǎng)傳聞蘋(píng)果可能與百度合作，共同開(kāi)發(fā)面向中國(guó)版iPhone的AI功能，最終卻落子阿里。蔡崇信表示，“我們非常幸運(yùn)，也非常榮幸能夠與蘋(píng)果這樣的偉大公司做生意。”

據(jù)了解，蘋(píng)果對(duì)供應(yīng)商要求非常嚴(yán)格，選擇阿里而非DeepSeek或其他公司，是看中其端云混合能力、客戶服務(wù)能力、大模型的多模態(tài)能力等多重實(shí)力。

這使得江湖地位提高以外，屆時(shí)蘋(píng)果iOS系統(tǒng)的應(yīng)用程序開(kāi)發(fā)人員大批涌入，將通義千問(wèn)或阿里云作為模型或云端服務(wù)選擇，意味著阿里的AI生態(tài)圈有機(jī)會(huì)擴(kuò)容。

嘗到越來(lái)越多甜頭的阿里，果斷加碼投入。吳泳銘宣布，未來(lái)三年，在云和 AI 的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計(jì)將超越過(guò)去十年的總和，市場(chǎng)測(cè)算該投入或達(dá)3800億元。

種種因素疊加下，在國(guó)內(nèi)外資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行重估之際，阿里得以引領(lǐng)漲潮。1月29日發(fā)布Qwen2.5-Max以來(lái)，阿里港股股價(jià)漲幅超過(guò)50%。

03

AI能否徹底重塑阿里？

阿里也正在試圖通過(guò)“生態(tài)協(xié)同”策略，加快AI在業(yè)務(wù)體系中的滲透。被AI重點(diǎn)改造的，是作為生活消費(fèi)入口的淘天集團(tuán)。

繼在C端上線“淘寶問(wèn)問(wèn)”AI助手，輔助用戶做消費(fèi)決策后，2024年4月淘天集團(tuán)在B端推出“全戰(zhàn)推廣”流量運(yùn)營(yíng)工具，通過(guò)優(yōu)化算法幫助商家梳理用戶需求，并基于此進(jìn)行精準(zhǔn)投流，從而提高變現(xiàn)效率，起到降本增效的作用。

當(dāng)時(shí)阿里管理層預(yù)計(jì)，在未來(lái)的幾個(gè)季度中，“全戰(zhàn)推廣”會(huì)推動(dòng)客戶管理收入的增速逐漸匹配GMV的增速。從財(cái)報(bào)表現(xiàn)看，確實(shí)在沿著設(shè)想的趨勢(shì)發(fā)展。

2024年底，阿里對(duì)AI產(chǎn)品矩陣進(jìn)行大刀闊斧的改革，將通義從阿里云剝離，與夸克、天貓精靈組成“軟硬一體”全新矩陣，由少壯派高管吳嘉統(tǒng)籌管理。并整合淘天、國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)以及1688、閑魚(yú)等電商業(yè)務(wù)，設(shè)立阿里電商事業(yè)群，任命蔣凡擔(dān)任該事業(yè)群的CEO。

組織結(jié)構(gòu)調(diào)整好了，AI改造措施便密集落地。

今年初，夸克升級(jí)品牌Slogan，改為2億人的AI全能助手。口號(hào)的變動(dòng)意味著其定位從搜索產(chǎn)品到AI全能助手，在阿里內(nèi)部的戰(zhàn)略重要性明顯提升。

另?yè)?jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，近期1688新推出免費(fèi)的AI數(shù)字員工，平均節(jié)省4個(gè)人力，生意難度降低80%，且公司后續(xù)還將推出基于DeepSeek的生意大模型。

在硬件入口競(jìng)爭(zhēng)上，天貓精靈早早接入多模態(tài)模型，探索“語(yǔ)音+視覺(jué)+觸覺(jué)”交互方式。比如，用戶不僅能通過(guò)語(yǔ)音指令控制智能家電，還能通過(guò)手勢(shì)、面部識(shí)別等方式與天貓精靈交互，實(shí)現(xiàn)更便捷、智能的家居控制體驗(yàn)。

值得注意的是，在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，吳泳銘多次重點(diǎn)提及協(xié)同辦公平臺(tái)釘釘，并將其定義為“阿里面向企業(yè)端最重要的AI應(yīng)用資產(chǎn)”。去年釘釘上線AI Agent產(chǎn)品“AI助理”，通過(guò)自然語(yǔ)言對(duì)話，就能實(shí)現(xiàn)Agent工作流，截至2024年6月已接入超過(guò) 50 萬(wàn)個(gè)企業(yè)自建智能體。

對(duì)于阿里而言，AI轉(zhuǎn)型是一場(chǎng)關(guān)乎生存的“諾曼底登陸”。阿里的優(yōu)勢(shì)很明顯，不缺數(shù)據(jù)，資金也有，但面臨的挑戰(zhàn)也不少，淘系、菜鳥(niǎo)、高德等業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)尚未完全打通，“大力出奇跡”早已不是萬(wàn)能公式。

與此同時(shí)，外部競(jìng)爭(zhēng)有增無(wú)減，騰訊、字節(jié)、百度等大廠爭(zhēng)相接入DeepSeek，調(diào)動(dòng)資源加碼投入AI。

只有當(dāng)阿里成功以AI重構(gòu)場(chǎng)景、實(shí)現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)，使AI由“財(cái)報(bào)亮點(diǎn)”變?yōu)椤昂诵尿?qū)動(dòng)力”，才能真正撕掉“電商公司”的舊標(biāo)簽，在科技巨頭的牌桌坐穩(wěn)。