出品/紅餐網(wǎng)

作者/李金枝

僅開了12家店，以臺(tái)灣美食為特色的香港餐飲集團(tuán)成功登陸美股！

4月10日，香港的餐飲集團(tuán)Tak Moon Holdings Limited控股公司Master Beef Group（以下簡(jiǎn)稱：牛大人集團(tuán)）正式登陸納斯達(dá)克，股票代碼為“MB”。

招股書顯示，牛大人集團(tuán)發(fā)行價(jià)為4美元，發(fā)行200萬(wàn)股，募資總額為800萬(wàn)美元。上市首日，牛大人低開，每股股價(jià)為3.80美元。當(dāng)下，牛大人最新股價(jià)為3.08美元，總市值5236萬(wàn)美元。

紅餐網(wǎng)注意到，近一年，除了牛大人集團(tuán)，一品雞煲火鍋、泰金鍋等香港餐飲品牌也選擇赴美上市，截至目前，僅有牛大人集團(tuán)成功上市。

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主打臺(tái)灣特色餐飲

6年僅開了12家店

招股書顯示，牛大人集團(tuán)于2019年開設(shè)了第一家餐廳，目前主要經(jīng)營(yíng)2個(gè)餐飲品牌——牛大人、安平燒肉，分別做臺(tái)灣火鍋和臺(tái)灣燒烤。截至目前，牛大人擁有9家店，安平燒肉開了3家店，均位于香港。

主打自助臺(tái)灣火鍋的牛大人，食材以牛肉為特色，午市提供60分鐘的一人一鍋定量套餐和90分鐘的食物無(wú)限量供應(yīng)套餐。晚市則是120分鐘的無(wú)限量供應(yīng)套餐。

在此基礎(chǔ)上，消費(fèi)者可以根據(jù)牛肉等級(jí)和種類選擇不同價(jià)位的套餐。以晚市為例，分別有精選嫩牛肉、美國(guó)特級(jí)安格斯、澳洲和牛、日本黑毛和牛這4大套餐，價(jià)格在218-488港元（折合約人民幣200-460元）不等。

除了套餐，消費(fèi)者還可以另點(diǎn)手打旗魚漿、士林鹽酥雞、魚香皮蛋豆腐等臺(tái)灣街頭小吃和檸檬茶等飲料。

在香港，牛大人的人均消費(fèi)處于大眾消費(fèi)水平。根據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)，香港火鍋店的人均消費(fèi)普遍在200元以上，比如此前傳出赴美IPO消息的泰金鍋，人均消費(fèi)為260元左右，一品雞煲火鍋人均約為230元；海底撈香港門店人均在200-400元不等。

安平燒肉的經(jīng)營(yíng)路線類似牛大人，做自助臺(tái)灣烤肉，午市提供90分鐘或120分鐘的食物無(wú)限量供應(yīng)套餐，晚市則僅有120分鐘套餐，依舊按照牛肉的質(zhì)量分成4個(gè)價(jià)位的套餐，人均消費(fèi)在168-418港元（折合約人民幣160-400元）。

△圖片來(lái)源：安平燒肉大眾點(diǎn)評(píng)

自助不限量，再加上人均消費(fèi)不高，牛大人集團(tuán)也收獲了不少忠實(shí)顧客。

招股書顯示，截至2022年12月31日牛大人集團(tuán)擁有約43.7萬(wàn)名會(huì)員，到2023年12月31日時(shí)就已達(dá)到52.6萬(wàn)名，增加約20.5%。截至2025年1月31日，牛大人集團(tuán)的共擁有約56.9萬(wàn)名會(huì)員。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按截至2024年8月31日的收入來(lái)算，牛大人位列香港特色火鍋連鎖品牌之首，約占14.6%的市場(chǎng)份額。

紅餐網(wǎng)注意到，2021年左右，牛大人集團(tuán)試圖將業(yè)務(wù)多元化，先后創(chuàng)立了Chubby Bento（小胖臺(tái)灣便當(dāng)）、Chubby Noodles（小胖臺(tái)灣面）、Bao Pot（臺(tái)灣石鍋）等多個(gè)品牌。

截至2024年初，牛大人集團(tuán)在香港開了3家Chubby Bento門店、2家Chubby Noodles門店和1家Bao Pot門店。

但這些品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)不如牛大人和安平燒肉，過多的業(yè)務(wù)擴(kuò)張給牛大人集團(tuán)帶來(lái)了資金壓力。

去年5月，牛大人集團(tuán)將小胖臺(tái)灣便當(dāng)、小胖臺(tái)灣面和Bao Pot三大品牌，出售給了Galaxy Shine Company Limited和Thrivors Holdings Limited，這兩家公司也是牛大人集團(tuán)的主要股東及關(guān)聯(lián)方。

牛大人集團(tuán)在招股書中表示，此舉是為了簡(jiǎn)化公司架構(gòu)，以及重新調(diào)整業(yè)務(wù)策略及資源。

△圖片來(lái)源：牛大人集團(tuán)招股書

這筆交易帶來(lái)了5870萬(wàn)港元的一次性收益，并幫助牛大人集團(tuán)在2024年上半年扭虧為盈。

招股書顯示，2022-2023年以及2024年上半年，牛大人集團(tuán)營(yíng)收分別為4.57億港元、5.32億港元、2.44億港元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為3340萬(wàn)港元、-3745萬(wàn)港元、4015萬(wàn)港元。

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多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)下滑，

計(jì)劃在東南亞開放加盟

除了營(yíng)收凈利潤(rùn)的表現(xiàn)不甚理想，牛大人集團(tuán)的多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了下滑。

牛大人集團(tuán)在招股書中提到，由于香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，疊加港人北上消費(fèi)，加上本地消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致牛大人和安平燒肉餐廳的客流下降，收入減少。

招股書顯示，2022-2023年以及2024年上半年，牛大人集團(tuán)的顧客人均消費(fèi)支出，分別為265.7港元、265.9港元以及245.5港元。同期的翻座率分別為2輪、2輪和1.7輪；而同店銷售則是11.9萬(wàn)港元、10.5萬(wàn)港元以及8.1萬(wàn)港元。

△圖片來(lái)源：牛大人集團(tuán)招股書

人均消費(fèi)、翻座和同店銷售等關(guān)鍵數(shù)據(jù)下滑的同時(shí)，牛大人集團(tuán)面臨的成本壓力仍在提升，尤其是員工成本。

截至2025年1月31日，牛大人集團(tuán)共有352名全職員工，163名兼職員工。近年來(lái)，香港餐飲業(yè)員工的薪資水平一直在上升，截至2024年底，香港法定最低工資為每小時(shí)40港元。

在此情況下，牛大人集團(tuán)的員工成本也不斷上漲。截至2024年6月30日的6個(gè)月期間，其員工成本約為8890萬(wàn)港元，同比增長(zhǎng)0.6%。同期，員工成本占收入的比例為36.4%，同比增長(zhǎng)2%。

對(duì)比來(lái)看，截至2024年底，海底撈的員工成本占比為33%，九毛九的員工成本占比為28.8%。牛大人集團(tuán)的員工成本占比更高，也意味著更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

牛大人集團(tuán)也在招股書中提到，隨著法定最低工資進(jìn)一步提高，員工成本可能會(huì)增加。加上香港餐飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，餐廳無(wú)法將這些成本轉(zhuǎn)嫁給顧客，運(yùn)營(yíng)可能會(huì)受到重大不利影響。

目前，牛大人計(jì)劃通過中央廚房、人工智能機(jī)器人等，來(lái)降低勞動(dòng)力成本，最終提高運(yùn)營(yíng)效率。

此外，牛大人還表示，上市募資金額的約60%將用于在香港和海外市場(chǎng)開店擴(kuò)張，希望通過特許經(jīng)營(yíng)的方式，將其商業(yè)模式復(fù)制到海外市場(chǎng)，比如新加坡和其他東南亞國(guó)家。