出品/聯商專欄

撰文/獨孤依風

擠滿了強勢平臺的即時配送賽道，2025年即將迎來新一輪洗牌。前有傳統巨頭餓了么瞄準無人機配送體系，后有京東、美團相繼宣布為外賣騎手繳納社保，這條路上從來不缺生意經。

作為賽道老玩家，閃送一度靠“一對一專人配送”結合“服務溢價”打出自己的特色招牌。時過境遷，如今市場上大部分即時配送平臺都在做一對一專送，價格戰、騎手社保帶來不斷攀升的高額成本，如何用“差異化”與“品牌溢價”再度破局，并迅速扭虧為盈，是閃送未來需考慮的首道難題。

答案或許就藏在最新的財報里。高調赴美上市半年后的閃送，3月12日交出了上市后的首份全年成績單。透視數據，閃送“危”與“機”并存，克服了危即是機，關鍵就看航向究竟在哪里。

財務模型遭遇結構性失衡

眾包模式成定時炸彈

閃送財報數據顯示，閃送2024全年實現營收44.68億元，較2023年的45.29億元同比微降1.3%；全年凈虧損為1.46億元，上年同期為盈利1.11億元，由盈轉虧。

根據此前招股書披露，2023年實現盈利主要由于相關部門酌情確定的政府補助增加。2024年的再度轉虧，反映出盈利模式的脆弱性。閃送的錢到底花在哪了？“紙面盈利”背后，是四季度銷售與市場費用激增93.4%、管理費用暴漲234%的成本失控。

閃送2024全年實現營收44.68億元，全年凈虧損為1.46億元

從收入與支出來看，閃送正深陷結構性失衡的泥潭：2024年每單收入從2021年的35元降至2024年的26.8元，單均收入下降，這一顯著縮水不僅折射出企業在同質化競爭中的定價話語權缺失，更揭示出“以價換量”的被動策略正在加劇閃送的負向循環。

與單均收入下降相對應的，是騎手薪酬及獎勵支出占比超80%，如果想要以“壓縮支出來換取盈利”，不可避免地會走向“留不住人才”的惡性效應，收入端縮水與成本端剛性增長的剪刀差，迫使閃送或陷入既要壓縮騎手收益又要拉升接單密度的運營悖論。

第四季度完成6580萬單，全年累計完成2.772億單

此前招股書顯示，閃送采取的是眾包模式，從第三方雇傭騎手。這樣的方式能大幅壓縮成本，通過第三方雇傭規避了社保繳納義務。但這種權宜之計正在反噬平臺根基——松散的管理紐帶既削弱對運力的管控效能，也稀釋了騎手群體的歸屬意識。

隨著《關于維護新就業形態勞動者勞動保障權益的指導意見》等政策收緊，將意外險、高溫補貼等隱性成本顯性化，當行業頭部玩家通過生態協同消化成本壓力時，閃送作為獨立平臺，正為早年的眾包模式紅利支付“滯后成本”。

2025年2月，京東率先宣布將于3月1日起逐步實現全職騎手五險一金全覆蓋。作為外賣行業的新入局者，京東此舉被視為重構市場格局的破局之舉。

緊隨京東之后，美團也迅速做出回應。美團宣布將為全國范圍內的全職及穩定兼職騎手繳納社保，計劃于2025年第二季度開始實施。這一決策不僅覆蓋了全職騎手，還將部分穩定的兼職騎手納入保障范圍。

創始人薛亞當透露，閃送目前擁有280萬注冊騎手。但即使大幅優化空駛率，騎手日均12.3的接單量也遠低行業均值，這種“人海戰術”驅動的增長模式，不僅導致人力成本占比畸高，更引發服務質量衰減的連鎖反應：超時率攀升、客訴量激增等隱患逐步顯現。

“人海戰術”帶來的另一隱患是未來可見的社保壓力，如跟上京東、美團步伐，按試點標準為騎手繳納五險一金，將大幅增加社保支出，讓財務情況雪上加霜。這意味著，若無法在12個月內實現現金流回正，閃送或將面臨資金鏈斷裂風險。但如果拒絕跟上步伐，閃送騎手隊伍也面臨流失風險，底層設施很容易崩盤。

數據顯示，2023年我國即時配送訂單量達到420億單，配送用戶規模逾7億人次；2024年訂單規模將超480億單。然而閃送最新財報則表明，平臺訂單量同比增長僅2.4%，并將第四季度虧損的一部分原因歸納為“訂單履行數量減少”。這種“越增長越虧損”的怪圈，正在掏空平臺的戰略騰挪空間。

內變外拓破困局

閃送亟尋價值新錨點

即時配送戰場已演變為生態級對決。

一邊是綜合平臺的生態碾壓，美團、京東?達達在文件代取、禮品急送等高毛利業務上與閃送高度重合，形成正面截流；一邊是垂直對手的技術圍獵，順豐同城率先接入DeepSeek大模型，將重點商圈訂單響應速度大幅提升，在奢侈品、電子產品等高客單價領域與閃送短兵相接，持續擠壓閃送的生存空間。

由此，閃送賴以生存的“一對一專送”模式正遭遇全方位解構，其市場份額從行業領先滑落至第二梯隊。當頭部平臺構建“萬物到家”生態時，閃送仍困守文件合同、鮮花蛋糕等傳統場景。對比美團閃購覆蓋的62個商品類目、京東到家接入的10萬家醫藥門店，閃送在生鮮、商超等高增長領域的滲透率不足15%，錯失年均增速超25%的增量市場。

根據閃送此前遞交的招股書，2024年底，閃送平均配送履約時間縮短至26.8分鐘，訂單匹配響應時間僅0.55毫秒。這或許間接說明了閃送在高研發的背景下，技術驅動效率方面做得越來越好。但當前市場份額僅4.6%，在行業年復合增長率75.4%的背景下，其-1.3%的營收同比增速顯著跑輸行業，高成本專送模式難以匹配高頻消費場景需求，營收增長缺乏動力。

同時，近年剛入局的新玩家也正以“輕資產嫁接”改寫競爭規則：?快手?借本地生活入口上線“同城急送”，通過直播流量轉化配送訂單；?高德地圖?基于LBS數據推出“實時達”服務，以導航流量反哺即時配送；?哈啰出行?將會員體系與跑腿服務權益捆綁，激活8000萬騎行用戶消費潛力。

這些跨界者以場景裂變、流量復用等柔性打法，持續稀釋閃送在細分市場的戰略價值。在巨頭生態的碾壓與跨界勢力的蠶食下，缺乏場景縱深與生態支撐的閃送，正面臨從“專送之王”到“賽道配角”的退變。

社保增支暴露商業模式缺陷

現金儲備面臨剛性壓力

“未來的物流競爭，不是企業對企業，而是生態對生態。”閃送看似穩固的現金儲備（7.93億元）在多重壓力下正加速“見底”。但深挖其結構，經營活動產生的現金流凈額僅5656.7萬元，同比驟降63.4%，營收轉化現金能力不斷弱化，讓人不禁要問一句：“閃送的錢都花在哪兒了？”

從成本明細來看，銷售營銷成本9030萬，增長93.4%；研發成本8040萬增長315%、資本支出大幅增長，“燒錢換增長”模式已顯疲態。預算的剛性增長，原本已對資金池形成消耗，而社保成本的政策性增支，或讓閃送這一路走得更為艱難。

今年2月，順豐同城和閃送先后宣布接入Deepseek大模型，技術研發是閃送維持調度系統優勢的核心支出，但對比順豐同城依托集團資源分攤技術成本，閃送的獨立研發模式導致其單票技術成本高出1.2-1.5元。

而市場拓展預算的被迫加碼，則源于行業流量入口的爭奪——美團、餓了么通過本地生活場景導流，順豐依賴快遞網絡獲客，而缺乏生態支撐的閃送只能依賴真金白銀的補貼搶奪用戶。

第三個支出板塊，社保增支的致命性在于，它直接擊中了眾包模式的“成本命門”：當人力成本從彈性轉為剛性，單票履約成本被鎖死在盈虧平衡線之上，而競對平臺卻能通過多元業務分攤社保壓力。三者疊加，閃送現金流的消耗速度遠超預期。

具備生態協同能力的平臺正在將配送服務轉化為基礎設施，通過上下游利潤反哺成本；而單一配送玩家則被困在“成本-規模”的死局中。

更嚴峻的是，價格戰背后是資本耐力的比拼：美團、順豐可以承受單業務虧損，依靠集團輸血打持久戰，而閃送的每一分錢消耗都在逼近生存紅線。

生死突圍：閃送的三大戰略抉擇

社保成本攀升與巨頭圍剿構成的“剪刀差”效應，正將閃送推向商業模式的終極壓力測試。這場戰役的勝負手，不僅取決于短期成本管控能力，更關乎能否在高端市場重構價值分配規則、在技術投入與政策博弈間找到動態平衡點。

從支出方面來看，面對人力成本占比突破80%的困境，閃送亟需在政策合規與成本控制間走出新路徑：如試點“核心騎手+彈性眾包”混合制，或對工作強度低于4小時/天的騎手實施彈性繳費基數，以及與高端商戶共建服務費分成池，將部分社保成本嵌入服務溢價，實現成本社會化分攤。

未來閃送付出社保成本是大趨勢，為騎手繳納社保，雖然短期內會增加閃送的用工成本，但從長遠來看，這一舉措可能會帶來多方面的積極影響，比如和巨頭“搶人”，吸引優質騎手加入提高服務質量，或建立更穩定的騎手隊伍，減少人員流動，降低招聘和培訓成本。

更關鍵的是為閃送的品牌溢價提供助力——借社保一事，塑造正面形象，增強品牌價值，并一舉提升品牌、消費者、騎手三方滿意度。講好品牌故事，正是是閃送需要走定的下一步棋。

在很多消費者眼里，順豐同城、美團、餓了么都是信譽度更高、品牌知名度更響亮的企業，閃送的溢價能力完全可以對標前者，實際上，閃送在上市募得的6600萬美元資金的用途，就包括擴大客戶群并增加市場滲透率、打造品牌形象，但目前效果并不明顯。如果能從這一點打開突破口，那么接住“潑天的富貴”也不是不可能。

但除了社保，閃送還有更多要操心的事。

3月25日，《2024年中國即時配送行業趨勢白皮書》發布，指出2024年中國即配行業訂單規模達482.8億單，同比增長17.6%。按照當前發展曲線，行業有望在2030年突破千億訂單規模，未來6年保持年均13.1%的兩位數增長。但其中，訂單量聚焦在美妝、商超、飲品這些低單價板塊，高端即時配送日單量，難以支撐閃送的基本盤。

即便是現有的訂單里，一對一專送的成本更高，市場空間相對較小。比如頭豹研究院的一份報告就顯示，即時配送市場需求聚焦在餐飲外賣、生鮮果蔬和零售便利三類高頻服務場景，而專人直送僅占3%。閃送是否應該打破服務場景的邊界、拓展一對一以外的同城配送市場，是閃送需要盡快想清楚的問題。

當美團用外賣利潤補貼跑腿業務、順豐以集團現金流支撐同城戰局時，閃送的獨立生存邏輯必須更極致——要么將高端化做到無可替代，要么找到“寄生式增長”路徑。這場戰爭沒有中間態，閃送要么成為即時配送領域的蘋果，要么重蹈達達被巨頭收編的覆轍，第三條道路正在加速消失。