被馬化騰看上的超市巨頭永輝剛剛發布公告，騰訊買下了該公司5%股權，12月18日復牌交易。

騰訊能給永輝超市帶來幾個漲停？1個、2個，還是？停牌前已經1個漲停的永輝超市，12月18日能否封住漲停？

從A股零售上市公司來看，1100多億市值的蘇寧云商目前是A股“零售之王”，永輝超市目前市值為936億元，若想超過蘇寧云商還需要2個漲停多一點。

此外，多只重倉永輝超市基金從中受益明顯，特別是融通基金公司旗下基金，不過現在再去借助基金套利，很可能已經“晚了”。

對永輝超市利好有多大？

12月11日晚間，永輝超市發布公告稱騰訊將獲得公司5% 股份。17日下午發布了《簡式權益變動報告書》，也就是騰訊舉牌永輝超市的公告。

永輝超市公告顯示：公司實際控制人張軒松、張軒寧擬以8.81元/股的價格分別轉讓2.31億股、2.48億股(即合計4.79億股，占公司總股本的5%)公司股份予騰訊，轉讓價款分別為20.31億元和21.84億元。

此外，騰訊還擬對公司控股子公司云創進行增資，擬取得云創在該次增資完成后15%的股權。

該公司最新公告還顯示，騰訊未來12個月無繼續增持該公司股權計劃，公司實際控制人張軒松、張軒寧計劃未來12個月內繼續減持0-1.7億股永輝超市股份。永輝超市的股票12月18日復牌。

這一交易對于永輝超市來說顯然是利好，為該公司引進京東投資10%之后的，又一次重要的戰略合作，因京東的第一大股東也是騰訊，此次交易意味著永輝超市正式加入騰訊系。

多家券商也發布了分析報告，其中天風證券劉章明認為永輝超市被騰訊選中有三大原因：一是當前超市行業競爭已從前端門店延伸到了后端供應鏈，永輝在供應鏈搭建上早做布局，在激烈的競爭下以強勢供應鏈從容應對。二是永輝超市對優秀管理人才一貫予以充分的重視，合伙人制+賽馬機制+股權激勵計劃齊發力，激勵到位后使門店運營煥然一新，利于大幅提升門店的規模效應。三是前端門店擴張已進入加速期，超市行業雖競爭激烈，但永輝憑借規模化和盈利模式創新仍實現了逆勢擴張。

此外，合伙人制利于經營方面提質增效。本次入股永輝，有望在永輝內部加速新零售技術的落地與推動，從技術和數據層面助力永輝更好實現智能化升級。維持盈利預測，維持買入評級。當前已進入收入與盈利雙上行通道，未來在外延展店與內生增長雙重推動下價值將進一步提升，預計Q4將繼續保持高增長。

中信證券周羽則更多從線下企業價值重估來分析，他認為入局新零售，有望完善騰訊生態體系，提升騰訊流量變現；同時推進其“去中心化”戰略。

騰訊、阿里的新零售布局，也將進一步推動線下商企價值再重估。預計騰訊對新零售的布局將不局限于超市業態，后續百貨/購物中心、專業連鎖等領域也將以股權為紐帶利益綁定、深度融合；擁有供應鏈、物流、密集線下入口/場景、會員資源的商企價值將再獲重估。維持“買入”評級。

中國5大超市：3家歸屬阿里騰訊了

騰訊購買永輝超市5%股權后，業內關注最多的還是阿里和騰訊在超市領域的競爭問題。

基金君發現，2016年中國快速消費品連鎖企業(以超市為主)的前五名中，已經有3家被阿里和騰訊戰略入股。

中國連鎖經營協會發布的官方數據顯示，華潤萬家、大潤發、沃爾瑪中國、聯華超市和永輝超市位列中國快速消費品連鎖企業銷售額前五名，銷售金額從544億到1035億。

除了央企旗下的華潤萬家和外資的沃爾瑪中國之外，另外三個巨頭都和阿里或騰訊有戰略合作。

大潤發和聯華超市分別在2017年四季度和2016年四季度被阿里巴巴戰略入股，其中，大潤發母公司高鑫零售36%的股份被阿里巴巴買走。

從銷售額來看，阿里旗下的聯華超市和大潤發明顯領先于騰訊入股的永輝超市，聯華超市和大潤發的2016年合計銷售額達到了1330多億元，超過了排名第一的華潤萬家，而永輝超市的銷售額只有544億。

但從實質上來看，永輝超市的市值超過了大潤發母公司和聯華超市的市值之和。

大潤發母公司高鑫零售在港股上市，最新市值為776億港幣，約為665億人民幣的市值。聯華超市也是在香港上市，最新市值只有32.36億港幣，高鑫零售和聯華超市的市值之和約為700億人民幣。

而永輝超市一家公司的市值就有936億元，超過了阿里系兩家超市的市值之和。

從大零售角度來看，阿里系還有參股了蘇寧云商，這家公司2016年銷售額超過1700億元，目前最新市值為1168億元，超過了永輝超市目前市值水平。

多只基金顯著受益

Wind統計數據顯示，截至2017年三季末，持有永輝超市的公募基金多達73只，持股占基金凈值前十的分別是融通轉型三動力、融通新藍籌、融通通乾研究精選、華夏消費ETF、匯添富民營活力、交銀穩健配置、光大一帶一路、上投摩根新興動力和交銀新生活力。

融通基金旗下三只產品均頂格持有永輝超市，持股數量均占到基金凈值的10%。持倉最多的融通新藍籌，截至三季末，規模達25.1億，該基金今年連續三個季度的第一大重倉都是永輝超市，且持倉比例在10%左右。

還有幾只消費行業的指數基金也持有比較多的永輝超市，最多的就是華夏消費ETF。規模較大的消費ETF是匯添富中證主要消費ETF。

上述這些主動權益基金和被動投資永輝超市的基金都將從這次騰訊入股永輝超市中受益，此前因該入股傳聞已經有一個漲停，復牌后即使只有一個漲停，也能賺不少，特別是這幾周股市環境整體不太好，下跌股票較多的情況下。

市場普遍預計，這次騰訊入股會對融通、匯添富、交銀等基金公司旗下重倉永輝超市的基金的全年業績排名，有一定的正面影響。

對于市場比較關注的套利問題，如果是等12月18日永輝超市復牌后再借助基金套利，那么很可能已經“晚了”。

一方面是由于永輝超市在停牌前已經出現了一個漲停，另一個是由于12月18日去申購基金，要按照12月18日收市價格估算，永輝超市復牌第一天的漲跌已經計算進去了，未來再繼續多個漲停的可能性并不是很大。

（來源：中國基金報 孟靚 季豹）