9月3日，三江購物開盤后封漲停板，收報15.55元。公司8月31日晚間發布公告稱，杭州阿里巴巴澤泰以14.66億元現金認購三江購物非公開發行的股票約1.37億股，認購價格為每股10.71元。增發獲批后阿里巴巴與第一大股東差距進一步縮小，有望獲得三江購物的實際控制權。

不過，作為阿里巴巴新零售戰略首個入股的線下超市，曾創造17個交易日暴漲310.5％的妖股神話，三江購物的業績卻不容樂觀：2018年半年報顯示，公司扣非凈利潤下滑超20％，整合表現不佳。此外，盒馬宣布在杭州成立獨立公司，由盒馬CEO侯毅擔任法人，被業內認為是阿里收回三江購物在浙江區域的盒馬經營權的前兆。

三江購物能否借此機會打破盈利困局迎來第二春？

阿里巴巴距第一大股東差距縮小 市場“看漲”？

本次非公開發行后，杭州阿里巴巴澤泰持有三江購物32％的股份，為第二大股東。其認購的本次非公開發行股票自本次發行結束之日起36個月內不得轉讓。

（此次定增后，三江購物前十大股東持股比例。）

第一大股東上海和安投資管理有限公司，持股比例降至35.42％。新浪財經通過天眼查了解到，上海和安投資投資管理有限公司注冊法人和持股比例80%的控股股東均為三江購物的實際控制人陳念慈。換句話說，陳念慈在此次非公開發行之后，實際持有公司股份37.11％，阿里巴巴距離第一大股東持股差距5.11％。

值得注意的是，今年1月，三江購物控股股東和安投資以所持公司部分股票為標的向阿里巴巴（中國）有限公司出資設立的杭州瀚云新領股權投資基金合伙企業（有限合伙）發行可交換公司債券。本期債券期限為6年，本期債券的最終發行規模為人民幣1.88億元，票面利率為0.5％。非公開發行之后，上海和安投資管理有限公司-2017年非公開發行可交換公司債券質押專戶持股比例為3％。

可交換公司債券是指上市公司的股東依法發行、在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。發行人為上市公司的股東，以存量股票作為質押，如果換股則實現了換股減持，如果贖回或者回購則實現了低息融資。

一旦未來這部分可交換公司債券可交換成上市公司股份，阿里巴巴將持有三江購物35％股份，與第一大股東持股差距縮小至2.11％。

非公開發行獲批后，市場表現看漲，除了三江購物封漲停外，阿里零售概念股紛紛起漲，今日新華都漲幅4.10％，蘇寧易購漲幅3.31％，百聯股份上漲0.44％。

凈利下滑 融合不達預期

實際上，在此次非公開發行獲批之前，三江購物的股價維持在下行通道，股價從6月初每股最高21.56元，一路下探至13.23元。在機構評級方面，近半年內，三江購物獲2家券商減持建議、2家券商中性建議。

這與三江購物在阿里巴巴介入后，凈利下滑，融合不達預期相關。

據8月27日三江購物2018半年報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑13.81％，僅為5693.58萬元人民幣，扣非凈利潤下滑超過20％，達22.25％，為4445.65萬元人民幣。每股收益下滑13.81％。

可以看到，三江購物在利潤端面臨的較大壓力，與各項費用支出增多有關。銷售費用、管理費用分別較上年同期增幅14.36％和38.94％，報告稱2018年上半年銷售費用為3.65億元，主要是創新店和新店拓展前期投入較大，以及本期購物環境改造投入增加所致。管理費用大幅增長至6703萬元，主要系公司因業務創新和拓展儲備人才費用支出增加，以及公司上半年授予第二期員工持股計劃購股金支出。

三江購物主要經營超市、創新店、小業態店三種業態，主要經營范圍在浙江，尤其是寧波地區。截止2018年6月30日，公司已開業的184家門店中，其中新開社區店（含創新店）3 家，小業態店 15 家。

此外，聯商網發布消息稱，阿里巴巴于8月16日在杭州注冊成立了盒馬公司，法人為盒馬創始人侯毅親自擔任。據了解，盒馬目前在浙江擁有五家店，其中杭州擁有三家店。此前在浙江區域盒馬的運營一直由浙江浙海華地網絡科技有限公司負責，而這家公司是三江購物的子公司。此次盒馬直接在杭州成立公司，被業內認為是阿里收回三江購物在浙江區域的盒馬經營權的前兆。

新浪財經查閱2018年半年報發現，浙江浙海華地網絡科技有限公司今年上半年虧損1334.91萬元，上年同期凈虧損657.2萬元，主要是人才儲備費用較高以及門店開業前期費用投入較大所致。 

（來源：新浪財經 安凌飛）