20世紀7、80年代，我是摩根斯坦利的一名零售業高級分析師。我分析企業的市場地位、在顧客眼中的形象、管理質量、銷售和盈利增長機會，尤其是它們實現可持續增長的能力。

我根據企業的歷史表現、一貫的商品營銷計劃以及實現擴張和新增長目標的財務能力來給出建議。在投資者面前，我特別推崇沃爾瑪、家得寶、聯邦百貨商店之類的企業。

有一次，我對西爾斯公司（Sears）的分析在紐約證券交易所造成很大轟動。我認為，當時的西爾斯董事長Ed Telling正在展開新航程，作為分析師我為之喝采。我從新的商店業態和商品調整中看到了希望，認為這是投資者的機會。

作為分析師，我密切關注各種經濟因素。我經常使用的主要指標有失業數據、通貨膨脹率和汽車銷售額等。

我對企業進行分析時，從不理會企業管理層對我說了些什么。我使用綜合分析方法（經濟因素、產業循環、天氣、商店實地調查等等）來判斷消費者對企業的反應。這讓我對零售業的前景有了一些看法。

在我看來，一些企業提供的每股盈利窄幅變動范圍容易給人誤導。如果管理層告訴分析師說他們的公司某季度的每股盈利在12至14美分之間，則分析師很容易將13美分作為每股盈利的估計值。最終報表出來后，如果每股盈利達到15美分，則該公司將大受追捧，而實際上，該季度也許包含了某些影響盈利的異常因素。

就在最近，家得寶沒有向投資者警告說，去年的颶風讓公司盈利大增，而今年的季度業績則可能表現不佳。類似地，分析師對AnnTaylor的盈利預測沒有考慮到，溫暖的十月導致羊毛衫銷量減少。結果，AnnTaylor的業績未能達到分析師的預期，公司股票下跌。

我認為企業現在應該少提供一些盈利預測之類的信息。在我的職業生涯中，我從未將公司的年度盈利分析到具體的一個美分：我的估計以5美分為一單位。我認為，圣誕節期間的“后進先出”費用、商品損失和消費者偏好不可能完全猜透。

我贊同沃倫·巴菲特的做法，他鼓勵投資者以長遠眼光評估一家公司。他認為，公司應明確陳述其戰略，應確定有哪些價值驅動因素，并報告可審計的衡量指標。公司還應該對公司股價表現中“無法解釋”的部分作出解釋。

巴菲特還說，他不去理會公司的季度盈利預測。一些公司也已經摒棄這種提供季度盈利預測的做法，包括可口可樂、吉列、Mattel、麥當勞、福特和西爾斯等。

月度報告

公司試圖通過提供每季度及全年的盈利預測讓分析師跟蹤他們的股票。但我認為，采取另外一種做法更為合適，即公布每月的同店銷售額。

公司管理層只要在第三季度末公布一次年度盈利預測即可，因為這個時候，管理層對圣誕季節有很清楚的認識。每股盈利是一種短期思維，而非長期戰略目標。如果公司不用公布每季度的具體盈利數字，就可以避免短時的盈利波動影響股價和削弱投資者信心。