2004財(cái)務(wù)年度用于投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈額從2003財(cái)務(wù)年度的42億美元增加到45億美元，這主要源于7.27億美元的White Cap and Home Mart收購(gòu)。2004年5月，我們收購(gòu)了White Cap這家面向建筑承包商的銷售專業(yè)五金、工具、材料的領(lǐng)導(dǎo)型分銷商全部的普通股，同時(shí)在2004年6月我們收購(gòu)了墨西哥第二大房屋改造業(yè)零售商——Home Mart的全部普通股股份。資本性支出的從2003年的35億美元增加到了2004財(cái)務(wù)年度的39億，這一增長(zhǎng)是由于在商店現(xiàn)代化、技術(shù)化和其他項(xiàng)目上的投資的加大而產(chǎn)生的。用于投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈額的增加也造成了資產(chǎn)和設(shè)備銷售更低的收益。2003.11，我們選擇了在租賃協(xié)議下以5.98億美元為最初代價(jià)購(gòu)買某些資源。2004財(cái)務(wù)年度沒(méi)有類似的交易，2005.1.30，我們擁有了旗下86%的商店，相信自身的房地產(chǎn)所有權(quán)戰(zhàn)略會(huì)是一個(gè)很有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)。
我們計(jì)劃在2005財(cái)務(wù)年度增開(kāi)175家新店，包括加拿大19家和墨西哥10家，預(yù)計(jì)總資本性支出會(huì)達(dá)到約37億美元，并按如下分配：64%用于新店，13%用于現(xiàn)代，12%用于技術(shù)化，11%用于其他項(xiàng)目。
2004財(cái)務(wù)年度融資活動(dòng)的現(xiàn)金凈額為31億美元，相比2003財(cái)務(wù)年度的19億美元。2004，2003，2002財(cái)務(wù)年度期間，董事會(huì)依據(jù)股權(quán)再購(gòu)計(jì)劃批準(zhǔn)了再購(gòu)買價(jià)值70億美元的本公司普通股。在過(guò)去的3個(gè)財(cái)務(wù)年度中我們?cè)儋?gòu)了2億零50萬(wàn)的公司普通股股權(quán)，總值達(dá)67億美元。2004財(cái)務(wù)年度期間，我們?cè)儋?gòu)了大約8.4千萬(wàn)股的普通股股權(quán)，約31億美元；2003財(cái)務(wù)年度我們?cè)儋?gòu)了4.7千萬(wàn)股普通股股權(quán)，價(jià)值16億美元。2005.1.30為止，我們的股權(quán)再購(gòu)計(jì)劃中剩余3億美元。在2005年2月，我們的董事會(huì)批準(zhǔn)了在股權(quán)再購(gòu)計(jì)劃中增加20億美元，使總的剩余許可的資金值上升到23億美元。
2004年9月，我們發(fā)行了10億美元的33⁄4% 優(yōu)先票據(jù)（見(jiàn)綜合財(cái)務(wù)報(bào)表說(shuō)明中的注釋2）。9.95億美元的凈收益部分被用于償還5億美元的61⁄2%優(yōu)先票據(jù)，其余則用于普通的集團(tuán)目標(biāo)。在2004財(cái)務(wù)年度期間，我們?cè)黾右迅豆衫?7.19億美元，比2003財(cái)務(wù)年度的5.95億美元增長(zhǎng)了21%。
2004財(cái)務(wù)年度的第二個(gè)季度，我們提高了最大生產(chǎn)能力使商業(yè)票據(jù)計(jì)劃下的借款達(dá)到12 .5億美元，也使國(guó)際銀行財(cái)團(tuán)信用便利的相關(guān)備份增加到10億美元。截止2005年1月30日，在這個(gè)計(jì)劃下未有未付清的債務(wù)。2009年5月到期的信用便利包括各種約束性協(xié)定,它們中任何一個(gè)都不會(huì)影響到我們的變現(xiàn)能力和資本來(lái)源。
我們利用融資租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃在為部分房地產(chǎn)所有權(quán)籌集資金，包括我們的商店，分銷中心和存貨支持中心（store support centers）。融資租賃債務(wù)的凈現(xiàn)值受到綜合資產(chǎn)負(fù)債表中長(zhǎng)期負(fù)債的影響。依照一般會(huì)計(jì)原理，經(jīng)營(yíng)性租賃不在綜合資產(chǎn)負(fù)債表中反映。2004財(cái)務(wù)年度末，我們的總資產(chǎn)負(fù)債率為8.9%，同比2003財(cái)務(wù)年度的6.1%。這一增長(zhǎng)部分是由于4.95億美元的優(yōu)先票據(jù)凈增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)也反映出變動(dòng)利息個(gè)體的合并，這與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）第46號(hào)解釋——
“變得利息個(gè)體的合并”，令2004財(cái)務(wù)年度的第一季度增加了2.28億美元的長(zhǎng)期負(fù)債，但對(duì)我們的財(cái)務(wù)狀況沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)影響（見(jiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表說(shuō)明的第5條注釋）。如果預(yù)計(jì)的在經(jīng)營(yíng)性租賃達(dá)到未來(lái)報(bào)酬凈現(xiàn)值能資本花，我們的資產(chǎn)負(fù)債率將會(huì)增加到30.8%。
2005年1月30日，我們的現(xiàn)金和短期投資達(dá)22億美元。我們相信本期現(xiàn)金頭寸和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流足夠使我們完成接下來(lái)幾個(gè)財(cái)務(wù)年度的資本性支出項(xiàng)目和其他長(zhǎng)期負(fù)債的償還。此外，我們從商業(yè)票據(jù)項(xiàng)目可以獲得12.5億美元，也擁有獲得其他籌資渠道的能力。
下面的表格概括了我們截至2005.1.30的重要的合同規(guī)定的債務(wù)（contractual obligations）和商業(yè)承諾（commercial commitments）（以美元計(jì)量）
1)合同債務(wù)包括主要由15億優(yōu)先票據(jù)組成的長(zhǎng)期負(fù)債和和在融資租賃及經(jīng)營(yíng)租賃項(xiàng)目下的未來(lái)最小租用付款組成，優(yōu)先票據(jù)會(huì)進(jìn)一步在“定性和定量的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)公開(kāi)”中討論，未來(lái)最小租用付款包括用于普通商業(yè)進(jìn)程的資產(chǎn)負(fù)債表外租賃。
2)不包含3.51億美元的融資租賃債務(wù)現(xiàn)值。考漢3.16億美元的利息帳款和5百萬(wàn)的未分?jǐn)偟恼劭郏╱namortized discount）。
3)含7.57億美元的應(yīng)計(jì)利息。
4)商業(yè)合同中包括某些授業(yè)交易的商業(yè)信用書，采購(gòu)債款和資產(chǎn)負(fù)債表外租賃的擔(dān)保。我們?yōu)槟承┍ｋU(xiǎn)項(xiàng)目，進(jìn)口庫(kù)存商品的采購(gòu)和建筑合同發(fā)行信用證。采購(gòu)債款由商品和服務(wù)的合同組成。在總值為2.82億美元的為商店，辦公樓和分銷中心進(jìn)行的資產(chǎn)負(fù)債表外租賃項(xiàng)目下，我們供給了殘值抵押。這些2008年財(cái)務(wù)年度到期的租賃我們是沒(méi)有續(xù)租權(quán)的。這些要求我們?cè)趽?dān)保條件下經(jīng)營(yíng)的事件和環(huán)境包括：
⑴我們對(duì)于資產(chǎn)的租賃以低于帳面價(jià)值出售的默認(rèn)，或者
⑵我們決定在租賃結(jié)束時(shí)不購(gòu)買這些資產(chǎn)，以及這些資產(chǎn)的出售導(dǎo)致了比帳面初始值更低的收益。我們的擔(dān)保限于資產(chǎn)的帳面初始值的79%。租賃結(jié)束時(shí)這些資產(chǎn)殘值擔(dān)保的預(yù)計(jì)最大值為2.23億美元。
5)采購(gòu)帳款包括所有合法的約束性合約，如庫(kù)存采購(gòu)，公用設(shè)施采購(gòu)，基礎(chǔ)建設(shè)費(fèi)用，軟件購(gòu)買和許可證約定，有法律約束性的服務(wù)類合約等訂立的公司合同。采購(gòu)訂單表現(xiàn)了對(duì)于采購(gòu)而不時(shí)有法律約束性的合約的許可，所有它們被排除于上面的表格內(nèi)。
（選自寶得寶2005年年報(bào)，聯(lián)商網(wǎng)編譯）
