廣百收購(gòu)新大新 轉(zhuǎn)型跨區(qū)域百貨瓶頸待解
http://www.ntjiede.cn.cn/web/Article_News.aspx?ArticleId=126213 距離并購(gòu)重組審核委員會(huì)審核有條件通過(guò)三個(gè)月后，廣百股份終于從中國(guó)證監(jiān)會(huì)手中獲得了向廣百集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買新大新股份的一紙證監(jiān)許可。
昨天廣百股份發(fā)布公告宣布，最終確定將以每股20.72元的價(jià)格向大股東廣百集團(tuán)定向增發(fā)888.33萬(wàn)股，以收購(gòu)廣百集團(tuán)持有的新大新公司99％股權(quán)，交易總價(jià)為1.84億元。 從2006年9月，廣百股份宣布擬收購(gòu)新大新公司作為上市募投項(xiàng)目之一，到如今全資收購(gòu)塵埃落定，廣百歷時(shí)3年零3個(gè)月。廣發(fā)證券零售業(yè)資深研究員歐亞菲認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿珊螅凑胀豢刂迫似髽I(yè)合并報(bào)表，廣百股份將增厚公司權(quán)益。而廣東零售業(yè)分析人士認(rèn)為，在今年連串異地?cái)U(kuò)張的背景下，收購(gòu)新大新除了為廣百未來(lái)跨區(qū)域拓展實(shí)行多百貨業(yè)態(tài)、多品牌戰(zhàn)略提供先機(jī)，同時(shí)也將挑戰(zhàn)廣百的整合能力。 徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 此前，新大新為引入投資者，曾于2008年4月以156.25萬(wàn)元將1％股權(quán)轉(zhuǎn)讓廣百股份。2009年1月，廣州國(guó)資委將新大新99%股權(quán)及權(quán)益無(wú)償劃撥給廣百股份母公司廣百集團(tuán)。雖然廣百集團(tuán)將新大新公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)托管給廣百股份，但雙方實(shí)質(zhì)上仍構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 廣百公告披露，收購(gòu)?fù)瓿珊螅麓笮聦⒊蔀閺V百的全資子公司。新大新百貨目前有5家門店。據(jù)廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，截至2009年6月底，該公司凈資產(chǎn)為1.64億元。2008年和2009年上半年，新大新實(shí)現(xiàn)歸屬于股東凈利潤(rùn)分別達(dá)1766.49萬(wàn)元和1140.99萬(wàn)元。廣發(fā)證券分析人士預(yù)計(jì)，收購(gòu)?fù)瓿珊髲V百股份2009年上半年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)14.19％。 “新大新在廣州番禺、越秀區(qū)、荔灣等地的網(wǎng)點(diǎn)，是廣百的空白，有了新大新之后，廣百在廣州市的布局更加完整。加上新大新每年近9億的銷售額，無(wú)論在供應(yīng)商還是物業(yè)方面，廣百作為廣州市百貨業(yè)龍頭的優(yōu)勢(shì)都將更加明顯。”廣百股份董事總經(jīng)理黃永志表示。 多品牌、業(yè)態(tài)運(yùn)營(yíng)契機(jī)降臨 去年，廣百股份對(duì)外擴(kuò)張、開拓網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)入歷史高峰，年內(nèi)簽約新店總數(shù)達(dá)到6家。新增經(jīng)營(yíng)面積超過(guò)15萬(wàn)平方米，接近廣百目前經(jīng)營(yíng)面積的一半。而隨著廣百茂名、深圳分店近日開業(yè)，廣百股份的分店總數(shù)將達(dá)到20家。 但“相對(duì)于超市擴(kuò)張的可復(fù)制性，百貨業(yè)在中國(guó)連鎖的難度很大”，原日本八佰伴集團(tuán)一位高層向記者表示，百貨公司的供應(yīng)商采取區(qū)域經(jīng)銷商模式，即成都百貨公司招成都經(jīng)銷商，深圳百貨招深圳經(jīng)銷商。為此，同一品牌不同區(qū)域的百貨公司可能在招商方面存在很大差異。由于上述原因，類似百盛、王府井、太平洋等可駕馭跨區(qū)域分散布點(diǎn)的百貨不多。廣百現(xiàn)在跨區(qū)域發(fā)展，正急需突破上述瓶頸。 “雖然統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化百貨較難實(shí)現(xiàn)，但跨區(qū)域百貨可對(duì)百貨業(yè)態(tài)進(jìn)行更進(jìn)一步細(xì)分。”不愿透露姓名的廣東零售業(yè)人士表示，比如綜合百貨、生活百貨、時(shí)尚百貨、主題百貨，然后根據(jù)城市、選址不同，配置不同定位的百貨業(yè)態(tài)。此時(shí)收購(gòu)新大新給了廣百細(xì)分百貨一個(gè)契機(jī)。但值得注意的是，直至目前，新大新仍堅(jiān)持綜合百貨路線，其市場(chǎng)重新定位的趨勢(shì)尚不明顯。未來(lái)廣百股份能否多品牌、多業(yè)態(tài)拓展，還需要考驗(yàn)其對(duì)資源的整合能力。
（南方都市報(bào) 記者 田愛(ài)麗） 相關(guān)報(bào)道：廣百股份1.84億收購(gòu)新大新 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題緩解 失而復(fù)得，廣百股份（002187.SZ）收購(gòu)新大新最終塵埃落定。新年伊始，廣百股份宣稱為解決關(guān)聯(lián)交易，以1.84億元的總價(jià)向母公司收購(gòu)廣百集團(tuán)所持有的新大新公司99％股權(quán)。 而此項(xiàng)重組實(shí)系廣百股份發(fā)行新股上市時(shí)，就已經(jīng)列入未來(lái)資產(chǎn)重組計(jì)劃，也一直為投資者心系盼望之舉。 東北證券分析師羅曠怡認(rèn)為，“收購(gòu)新大新后，廣百百貨消除了新大新百貨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，由廣百進(jìn)行統(tǒng)一管理，在招商方面資源共享，在促銷方面形成規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步優(yōu)化廣百內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，同時(shí)新大新的利潤(rùn)水平還將有較大的提升空間。” 雙品牌戰(zhàn)略 廣百股份此次在2009年3月份的收購(gòu)方案基礎(chǔ)上，調(diào)整為以每股20.72元的價(jià)格向大股東廣百集團(tuán)定向增發(fā)888.33萬(wàn)股，換取廣百集團(tuán)持有新大新的99%股權(quán)。 新大新公司的前身為廣州市中山五路百貨商店，成立于1967年，在廣州，該百貨店堪稱與廣百百貨齊名的老字號(hào)百貨公司。 1996年5月，廣州市組建廣百集團(tuán)，將新大新公司和廣百百貨等多家企業(yè)產(chǎn)權(quán)劃歸新組建的廣百集團(tuán)，但直到2003年，廣百集團(tuán)對(duì)新大新的重組未能板上釘釘。后廣州市把新大新公司的產(chǎn)權(quán)從廣百集團(tuán)劃出，收歸廣州市政府持有。 2007年6月，廣百股份上市迫在眉睫，經(jīng)廣州市國(guó)資委同意，新大新公司注冊(cè)資本從270萬(wàn)元調(diào)增為2782.2萬(wàn)元，準(zhǔn)備重組。2008年4月，新大新公司通過(guò)增資擴(kuò)股引入新股東廣百股份，改制為有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本由2782.2萬(wàn)元調(diào)增為3000萬(wàn)元，股東變更為廣州市國(guó)資委（持股99%）和廣百股份（持股1%）。 隨后在今年初，廣州市國(guó)資委將其所持有的新大新公司99%股權(quán)及權(quán)益無(wú)償劃撥給廣百集團(tuán)，新大新公司由廣百股份托管。 新大新公司現(xiàn)有5間門店，總經(jīng)營(yíng)面積近6萬(wàn)平方米。截至今年上半年，該公司的資產(chǎn)總額為3.1億元，負(fù)債總額不到1.5億元。 據(jù)廣百股份總裁黃永志介紹，新大新公司一直以來(lái)實(shí)施“一店一策”的發(fā)展戰(zhàn)略，各門店結(jié)合各自商圈和區(qū)域市場(chǎng)特點(diǎn)，進(jìn)行個(gè)性化、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)。未來(lái)，廣百股份將同時(shí)保留廣百和新大新兩個(gè)品牌，“其中前者致力于核心商圈百貨店的開發(fā)，后者則將作為公司社區(qū)店的主要品牌”。 位于北京路步行街的新大新北京路店是廣州原址經(jīng)營(yíng)百貨歷史最悠久的百貨店，新大新其余四家分別在東山廣場(chǎng)、荔灣商廈、番禺易發(fā)、佛山三水。其中，東山廣場(chǎng)店側(cè)重中高檔穿戴類商品及超市、日用家居品；荔灣商廈店采用綜合配套功能的社區(qū)百貨店模式；番禺易發(fā)店按地區(qū)商業(yè)中心的方向發(fā)展；佛山三水店以經(jīng)營(yíng)中檔商品為主，兼營(yíng)部分高檔商品。 上述四家具有鮮明特色的精品百貨，憑借其特色經(jīng)營(yíng)，新大新公司近三年的銷售收入持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，2006年度、2007年度、2008年度分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.92億元、6.95億元、7.38億元。2008年和2009年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東凈利潤(rùn)分別達(dá)1766.49萬(wàn)元和1140.99萬(wàn)元。 緩解利潤(rùn)壓力 “且不說(shuō)五家新大新店面給廣百股份帶來(lái)規(guī)模，從財(cái)務(wù)上，其現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)就相當(dāng)可觀，尤其重要的是，在一定程度上減緩廣百股份的利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力。” 羅曠怡認(rèn)為。 今年上半年，廣百股份收入增長(zhǎng)12.15%，但公司凈利潤(rùn)下滑12.5%，低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期約7%。 廣百股份半年報(bào)稱，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下滑的主要原因是上半年公司費(fèi)用壓力較大，拖累公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而該公司費(fèi)用的增長(zhǎng)主要來(lái)自于促銷費(fèi)用和宣傳費(fèi)用的增加。 今年以來(lái)，廣百股份新增6家門店，在廣州外市場(chǎng)的分店年底集中開業(yè)，目前廣百百貨店面達(dá)到20家。其中，新開店面大多數(shù)在廣州外市場(chǎng)。黃永志還曾強(qiáng)調(diào)，未來(lái)幾年，廣百股份將持續(xù)以至少2-3家新分店的速度擴(kuò)張。 羅曠怡認(rèn)為，廣百股份在2009年行業(yè)低迷的環(huán)境下加速擴(kuò)張，一方面是前期擴(kuò)張較慢的集中釋放，另一方面也反映出了公司做大規(guī)模、做長(zhǎng)連鎖鏈條的決心和逆勢(shì)擴(kuò)張的戰(zhàn)略眼光。而新店擴(kuò)張?jiān)诙唐趦?nèi)通常難以迅速盈利，對(duì)廣百股份凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)不大，反而隨著廣州商業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，加上廣百股份大規(guī)模進(jìn)軍新市場(chǎng)，該公司未來(lái)幾年的宣傳費(fèi)用和促銷費(fèi)用還將持續(xù)攀升。 “維持企業(yè)利潤(rùn)的最佳方式就是規(guī)模化經(jīng)營(yíng)，這樣宣傳費(fèi)用和促銷費(fèi)用可通過(guò)多店平均攤薄，提高整體銷售業(yè)績(jī)，從而增大利潤(rùn)率。收購(gòu)新大新公司后，廣百股份不僅可以徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，且在廣州市場(chǎng)上擁有超過(guò)10家店面的規(guī)模，對(duì)招商和銷售環(huán)節(jié)的成本分?jǐn)傁喈?dāng)有益。”羅曠怡分析說(shuō)。 廣百股份公開聲稱預(yù)測(cè)，收購(gòu)前，雖然新大新店面托管于廣百百貨旗下經(jīng)營(yíng)，但是在股權(quán)和財(cái)務(wù)上與上市公司獨(dú)立，收購(gòu)新大新完成后，將為廣百股份的凈利潤(rùn)帶來(lái)14.19％的增長(zhǎng)。
（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 王志靈） | 
