一紙門檻頗高的股權(quán)激勵(lì)公告，將昆百大A的股票連續(xù)拉了兩個(gè)漲停板。昆百大19日推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案顯示，公司的業(yè)績(jī)自2014年起將有高速增長(zhǎng)。

　　不過(guò)分析人士認(rèn)為，從基本面來(lái)看公司估值處于低位，由于前期基數(shù)較低，爆發(fā)式的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非不可能，但公司股價(jià)近期的上漲多來(lái)源于停牌補(bǔ)漲和市場(chǎng)炒作，激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司短期不構(gòu)成利好。

　　六折激勵(lì)計(jì)劃門檻高

　　昆百大激勵(lì)計(jì)劃顯示，公司計(jì)劃向董事、高級(jí)、中層管理及核心業(yè)務(wù)人員共22人授予789.74萬(wàn)股股票，占總股本4.8%。授予價(jià)格為每股4.61元，依據(jù)計(jì)劃公告前20個(gè)交易日昆百大A股票均價(jià)7.68元的60%確定。激勵(lì)計(jì)劃有效期為6年，在授予日后12個(gè)月為標(biāo)的股票鎖定期。昆百大相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，激勵(lì)的最主要目的在于使公司有長(zhǎng)足的發(fā)展，至于采取何種措施公司將在后期陸續(xù)披露。

　　不過(guò)，該計(jì)劃解鎖門檻頗高，將以2012年凈利潤(rùn)(扣非、歸母)為固定基數(shù)，2013、2014、2015和2016年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率分別不低于20%、180%、260%和360%。照此推算，公司未來(lái)四年內(nèi)的凈利潤(rùn)同比增速將為20%、133.3%、28.6%、27.8%。

　　考慮到傳統(tǒng)零售行業(yè)的增長(zhǎng)幅度不可能出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士表示，公司在2014年利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)或因?yàn)榍捌诓糠衷诮��?xiàng)目將在2014年集中釋放利潤(rùn)。

　　同時(shí)，昆百大對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高預(yù)期或源自于未來(lái)在商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。公開(kāi)資料顯示，昆百大近期在大理與昆明高新區(qū)剛剛拿下兩項(xiàng)地塊，公司向中國(guó)證券報(bào)記者表示這兩項(xiàng)地塊的使用目前仍在做規(guī)劃。云南當(dāng)?shù)厝耸肯蛑袊?guó)證券報(bào)記者表示，昆百大的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直是公司的強(qiáng)項(xiàng)。公司自2007年在地產(chǎn)方面突擊發(fā)展以來(lái)，取得了不錯(cuò)的成績(jī)。早期的“昆明走廊”和近年面向高端的大體量項(xiàng)目“野鴨湖”開(kāi)發(fā)均較為成功。該人士透露，昆百大地產(chǎn)可謂云南地產(chǎn)業(yè)的“黃埔軍校”，現(xiàn)在云南地產(chǎn)業(yè)很多高管都是從昆百大地產(chǎn)走出來(lái)的。

　　暴漲行情難延續(xù)

　　對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的爆炒，市場(chǎng)資深人士則表示，昆百大節(jié)前便已停牌，無(wú)論股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推出與否，股價(jià)均有補(bǔ)漲沖動(dòng)。自股票復(fù)牌以來(lái)，昆百大連續(xù)兩天放出天量，昨日該股換手率更是接近20%，從過(guò)往經(jīng)歷看，此輪暴漲短期內(nèi)難以延續(xù)。

　　昆百大的估值也正得到業(yè)內(nèi)的關(guān)注。宏源證券分析師陳炫如認(rèn)為，公司的估值仍處于低位，目前12倍的PE相對(duì)于未來(lái)4年的高增速具有較大吸引力。保守估計(jì)公司主業(yè)(不含地產(chǎn)業(yè)務(wù))未來(lái)4年年復(fù)合增長(zhǎng)率至少在25%以上，預(yù)計(jì)2013年、2014年EPS分別為0.78和1.83元。

　　針對(duì)股價(jià)異動(dòng)，昆百大今日也發(fā)出公告稱，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，并預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度不超過(guò)50%。
　　（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）