沃爾瑪打著“天天低價”，而國內各大超市也基本上每天都掛著“大折扣”標語，這些超市如果真是那么低價，那么怎么賺錢?特別是Walmart在美國，的確可以說是全國最低價，雖然國內的沃爾瑪至今仍然不咋地。

　　像沃爾瑪這種企業，基本上就完全是依靠價格進行競爭，這一點都沒有錯，因此李國慶一直說：“零售的精髓就是打價格戰”。因為像超市這樣的渠道商，其根本無法對產品進行差異化，大家賣得都是相同的產品。服務上的確可以有所差異，比方說布置、排隊結賬是否舒服等，但是絕大部分消費者“千里迢迢”去某家超市，就是因為其價格便宜。這也是為何國內的農工商會安排班車接送地處較遠的顧客。

　　但是根據沃爾瑪歷年的報表，事實上它的毛利率并不低。其近幾年都把毛利率保持在24%以上，2011年有24.7%，2010年甚至高達24.9%。如此高的毛利率，但價格卻顯得比競爭對手低，那么唯一的可能就是進價比競爭對手要低。因為沃爾瑪同樣的渠道商，能夠得到低進價只能依靠其龐大的規模。這個邏輯也可以用在目前的電商上，本質上電商和沃爾瑪是沒有區別的，而包括蘇寧在內，都希望成為“網上的沃爾瑪”。電商們現在愿意虧錢引入更多的百貨類商品從而擴大銷售規模，比方說當當，其引入百貨類之后，毛利率從2010年的20%以上迅速下降到14%。如果當當想賺錢并且堅持百貨品類，就必須繼續擴大銷售規模，從而從百貨類供應商那里得到更大的話語權，把進貨價格降低，從而在不提升價格的情況下提高毛利率。但是，這只是一個美好的假設罷了，有京東、蘇寧在那里，憑什么給當當更低的進價呢?沒門。

　　那超市賣的這些商品，哪些是最賺錢的呢?(以永輝超市2011年年報為例)從毛利率角度上講，肯定是服裝，而生鮮及加工食品類的毛利率是最低的。但是很少有人去超市大賣場買衣服的，所以超市賣得最好的還是生鮮以及食品。

　　但是，做超市這個行業的凈利率的確是很低的。沃爾瑪的凈利率要比永輝高一些，但是都是在3.5%左右，相比企業暴利行業，做超市看似吃力不討好。但是從沃爾瑪的總資產回報率上看，也有9.1%，投資回報率(ROI)近三年則保持了19.3%，其實還是不錯的。不過超市依然只是個薄利的行業。那拼的是什么?就是銷售和管理費用以及高的資產周轉率了。

　　沃爾瑪的庫存周轉率在2011年為9.3次，而永輝則是7.64次。薄利多銷這種銷售策略最關鍵是要通過快速地周轉從而產生現金流，滾出利潤。而從銷售及管理費用率來看，沃爾瑪是19.3%，而永輝則是15%左右。在沃爾瑪國際化之前，也就是上世紀90年代到2004年左右，沃爾瑪的銷售及管理費用率都保持在15-18%之間。本質上而言，在低毛利率的環境下生存，只能依靠“開源節流”，節流就是銷售與管理費用率。在同等低價，類似毛利率的情況下，還想要賺錢就只能比拼費用率，而賺多少，則要比拼周轉率啦。

　　但是目前仍然在虧損的電商們，周轉率越高，其實虧得也就越多，因為他們本身毛利率減去變動銷售成本及物流費用，可能已經是小于0了。這也是為何，賣得越多，虧得越多。只不過目前他們都想通過跑馬圈地先把營業收入提上去，通過市銷率推高自己的估值，從而獲得IPO。而已經上市的當當，則是希望能夠在京東和蘇寧的陰影下找個生存的機會，不過我并不看好。(轉)