物價漲勢趨于平緩政策效果逐漸顯現(xiàn)

今年無需擔心發(fā)生通貨緊縮(市場觀察)

在1-2月我國通脹漲幅呈現(xiàn)放緩勢頭后，即將公布的3月份CPI(居民消費價格指數(shù))數(shù)據(jù)是否會再次抬頭，成為市場關注的焦點。專家認為，盡管3月份的CPI漲幅可能會出現(xiàn)一定回升，但隨著豬肉價格持續(xù)低迷以及農(nóng)產(chǎn)品[2.73% 資金 研報]價格在春節(jié)后趨穩(wěn)，以往影響物價波幅的“豬通脹”將難再現(xiàn)。尤其是在當前經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，國內需求的放緩也難以支撐物價的再次上行。

【一季度呈現(xiàn)溫和上漲】

今年以來，物價延續(xù)去年底以來放緩趨勢，在前兩個月繼續(xù)走低。在1月份同比上漲2.5%后，CPI同比漲幅在2月份進一步放緩至2.0%。

中國銀行[0.78% 資金 研報]發(fā)布報告認為，2014年前2個月CPI累計上漲2.2%，比去年同期回落0.4個百分點，為2010年以來同期最低值。

隨著氣溫回升以及春節(jié)因素的消失，農(nóng)產(chǎn)品價格的下降將成為影響3月份CPI漲幅的關鍵因素。根據(jù)商務部和國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，3月份以來，受到蔬菜供應增加以及豬肉等肉類食品需求減少等原因，主要食品價格以降為主。其中，蔬菜和肉類等價格降幅較大，糧食價格基本穩(wěn)定，水果價格略有上漲。因此，3月份食品價格環(huán)比將比2月份有一定回落，而非食品價格則會基本保持穩(wěn)定。

此外，對物價影響較大的豬肉價格也不會出現(xiàn)大幅上行。北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，由于目前豬肉價格處于相對較低的位置，生豬價格在每公斤10元左右，“豬通脹”并沒有出現(xiàn)，使得目前的CPI的漲幅不會有大幅的回升。就目前情況看，CPI環(huán)比漲幅和同比漲幅都不會出現(xiàn)大幅回升，物價上漲壓力仍然不大。

【全年通脹或將走低】

盡管蔬菜和豬肉價格走低，但難擋3月份CPI回暖趨勢。交通銀行[0.53% 資金 研報]發(fā)布報告認為，由于翹尾因素上升的推動，3月份CPI同比漲幅相比上月將出現(xiàn)明顯回升，初步判斷CPI同比漲幅可能在2.4%-2.6%左右。

然而，由于今年以來宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行，經(jīng)濟增速放緩造成需求不足仍會制約全年物價上漲空間。交通銀行預計，今年一季度CPI同比可能低于2.5%，同時調低2014年全年CPI同比預測至2.6%。

中國國家信息中心發(fā)布報告預計，今年全年CPI將上漲2.5%，遠低于今年官方調控3.5%的目標。報告指出，從當前的經(jīng)濟運行態(tài)勢看，2014年中國總需求穩(wěn)中偏弱，經(jīng)濟增速將比上年略有下降，這將成為抑制物價上漲的主要因素；其次，國內工業(yè)生產(chǎn)領域產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品供大于求的格局短期內難以改變；第三，糧食產(chǎn)量連續(xù)10年豐收，國內糧價已經(jīng)高于國際價格，上漲空間有限；此外，生豬存欄較高，快速上漲的動力不足。

不過，該報告也指出仍然存在推動物價上漲因素。從國內來看，一方面水、天然氣等資源產(chǎn)品價格改革的穩(wěn)步推進將在一定程度上推高物價漲幅；另一方面，人口結構的變化將帶動低端勞動力價格快速上漲，推高服務價格。而從輸入通脹的因素來看，發(fā)達國家經(jīng)濟增長動力的加強將帶動世界經(jīng)濟增速穩(wěn)中有升，加上當前地緣政治的影響，將在一定程度上推升大宗商品價格。

【經(jīng)濟通縮可能性不大】

事實上，隨著CPI、PPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，如果通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低于預期，市場甚至擔憂存在經(jīng)濟通縮的可能性。


“中國的通脹率預期略有下滑，這反映了對中國經(jīng)濟通縮風險正在強化的預判。”復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅認為，產(chǎn)能過剩、樓市整頓、人民幣貶值和宏觀經(jīng)濟增長預期出現(xiàn)悲觀等負面跡象，強化了中國經(jīng)濟進入通縮的預期。因此，今后出臺的各項政策一定要堅持擠出金融泡沫、扶持實體經(jīng)濟轉型的政策取向。雖然市場會形成短期的悲觀預期，但隨著時間的推移，政策效果的顯現(xiàn)必將會改變悲觀預期。

不過，中國國家信息中心發(fā)布報告稱，理性情況下，CPI同比漲幅為負就認為是通貨緊縮，但實際經(jīng)濟分析中一般認為CPI同比漲幅低于1%，且持續(xù)6個月以上，就認為是通貨緊縮。因此，根據(jù)今年國內物價的走勢和對通貨緊縮的界定，中國今年不會發(fā)生通貨緊縮。

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