曾計(jì)劃回A融資擴(kuò)張的女裝知名品牌拉夏貝爾被現(xiàn)實(shí)狠狠地潑了一盆冷水。

年報(bào)顯示，2018年拉夏貝爾凈利潤(rùn)虧損1.6億元，同比下滑132%。隨著核心女裝品牌收入下降，這已經(jīng)是拉夏貝爾連續(xù)三年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，與此前的高速擴(kuò)張不同，拉夏貝爾去年罕見(jiàn)收縮了開(kāi)店速度。此前公司曾在招股書(shū)中披露未來(lái)三年內(nèi)將新增3000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。但截至2018年末，公司共擁有9269個(gè)線下零售網(wǎng)點(diǎn)，較年初凈減少179個(gè)。

但與此同時(shí)，拉夏貝爾仍然承擔(dān)著高額的固定成本支出，這也是公司虧損的主要原因。報(bào)告期，公司期間費(fèi)用增加3.81億元，其中銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)至60.32億，增幅38.52%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)總成本的比例達(dá)57.6%。

五大核心品牌僅一家收入增長(zhǎng)

資料顯示，拉夏貝爾是國(guó)內(nèi)第一家A+H股上市的服裝企業(yè)，也是La Chapelle、Puella、Candie‘s等國(guó)內(nèi)知名女裝品牌的母公司。2014年10月公司在香港聯(lián)交所主板掛牌，2017年9月在上交所主板上市。

上周拉夏貝爾披露年報(bào)，2018年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.76億元，同比下降2.58%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-1.52億元，同比下降120.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.6億元，同比下降132%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-2.45億元，同比下降164.43%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這已經(jīng)是拉夏貝爾連續(xù)三年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，也是公司首次出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。港股上市后第二年即2015年，公司凈利潤(rùn)達(dá)到巔峰6.15億元，此后一路下滑，2016年、2017年分別為5.32億元、4.99億元。

隨著業(yè)績(jī)走低，公司現(xiàn)金流質(zhì)量也在逐步下滑。2015年至2018年，拉夏貝爾經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為10.81億元、7.5億元、5.57億元、1.58億元。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司五大女裝品牌僅一個(gè)品牌收入增長(zhǎng)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.76億元，同比減少4.7億元、下降5.44%，占公司收入貢獻(xiàn)的比重由上年度82.77%降至80.36%。

其中，La Chapelle和Puella兩個(gè)品牌主要由于專(zhuān)柜門(mén)店數(shù)量較多、受到百貨渠道下滑的影響，銷(xiāo)售收入分別同比下降11.94%、13.35%；La Babité和7m銷(xiāo)售收入分別同比降1.26%、0.68%；Candie‘s收入增長(zhǎng)23.04%，收入貢獻(xiàn)由6.40%提升至8.08%。此外，由于男裝和童裝品牌收入貢獻(xiàn)較低，尚不足以彌補(bǔ)核心女裝品牌銷(xiāo)售下滑的影響。

值得一提的是，去年6月末公司出資2090萬(wàn)歐元完成對(duì)法國(guó)Naf Naf SAS 40%股權(quán)的收購(gòu)。不過(guò)，因報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)虧損，公司造成投資損失約703萬(wàn)元。目前公司仍在推進(jìn)對(duì)其剩余60%股權(quán)的交割。此外，由于去年年末股市下滑顯著導(dǎo)致天津星曠投資的部分次新股公允價(jià)值下降，兩方面因素導(dǎo)致拉夏貝爾去年投資收益較上年下滑約5166萬(wàn)元。

期間費(fèi)用增長(zhǎng)拖累利潤(rùn)

營(yíng)收增長(zhǎng)得益于門(mén)店擴(kuò)張，而在業(yè)績(jī)連年下滑的同時(shí)拉夏貝爾收起前期大肆開(kāi)店的腳步。

數(shù)據(jù)顯示，2011年之前，拉夏貝爾僅有La Chapelle、Puella、Candie‘s 三個(gè)女裝品牌，門(mén)店數(shù)量1841個(gè)。彼時(shí)拉夏貝爾計(jì)劃回歸A股，IPO募集資金4.05億元分別用于零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展與新零售信息系統(tǒng)建設(shè)，招股說(shuō)明書(shū)顯示未來(lái)三年將新增3000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。2017年底，公司經(jīng)營(yíng)品柜數(shù)量達(dá)到9448個(gè)，全年凈增加541個(gè)。

然而，年報(bào)顯示，截至2018年末，拉夏貝爾共擁有9269個(gè)線下零售網(wǎng)點(diǎn)，較年初凈減少179個(gè)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，銷(xiāo)售增長(zhǎng)乏力的同時(shí)，拉夏貝爾仍然承擔(dān)著高額的固定成本支出，這也是公司虧損的主要原因。

年報(bào)顯示，2018年拉夏貝爾期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)明顯。其中銷(xiāo)售費(fèi)用60.32億元，同比增長(zhǎng)38.52%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)總成本的57.6%；管理費(fèi)用5.04億元，同比增長(zhǎng)29.51%；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.53億元，同比增長(zhǎng)216.42%。

而另一方面，隨著產(chǎn)銷(xiāo)量下滑，拉夏貝爾庫(kù)存量急速攀升。截至報(bào)告期末，公司存貨余額達(dá)25.34億元，較報(bào)告期初增長(zhǎng)8.1%，占期末公司總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的比例高達(dá)29.16%、48.6%。

此外，截至報(bào)告期末，拉夏貝爾應(yīng)收賬款余額達(dá)10.32億元，同比減少2%，但占期末公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例仍高達(dá)19.78%。

負(fù)債方面，截至2018年末，拉夏貝爾資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到59.01%，同比增長(zhǎng)10.7個(gè)百分點(diǎn)。流動(dòng)負(fù)債由上年末的37.35億元增長(zhǎng)至47.2億元，其中短期借款達(dá)到19.12億元，同比增長(zhǎng)90%；長(zhǎng)期借款也由上年末的零增至3.31億元。

值得一提的是，今年2月份，拉夏貝爾終止了11.7億元可轉(zhuǎn)債的發(fā)行。此前，公司還擬申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行不超過(guò)4億元的的中期票據(jù)或超短期融資券，尚需提交股東大會(huì)審議。此外，公司還擬與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽署綜合授信協(xié)議，2019年度授信總額預(yù)計(jì)不超過(guò)50億元，在綜合授信額度范圍內(nèi)辦理流動(dòng)資金貸款、項(xiàng)目貸款、貿(mào)易融資等有關(guān)業(yè)務(wù)。

（來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 徐佳）