導語：京東第三季度業績保持高質量增長，供應鏈效率提升下，協助平臺商家共贏。

文| 李成東、朱柳香

來源|東哥解讀電商（ID: dgjdds）

京東于11月16日晚間公布2020年第三季度財報：報告期內營收同比增長29%至1742億元，超出市場預期；歸屬于普通股股東的凈利潤達到76億元，去年同期為6億元。年度活躍用戶數由去年同期的3.344億增漲32%至4.416億。

在核心品類3C數碼家電銷量遭遇大環境下行的背景下，京東是如何實現逆勢增長的？

關鍵點在于京東領先的智能供應鏈技術及服務，在實現自身運營效率提升的同時，也助力了實體經濟恢復。

根據國家統計局公布的社會消費品零售數據顯示，今年1至9月份，全國實物商品**零售額增長15.3%，而同期京東平臺上的第三方商家平均銷售增速遠高于行業增速。

► 業績一覽

概括來說：第三季度京東在營收、凈利潤、活躍用戶數等核心指標上，都呈現可持續增長。

財報顯示：2020Q3京東營收1742億元，同比增長29%。其中，日用百貨商品銷售收入為581億元，同比增長34.8%；凈服務收入達到228億元，同比增長42.7%，占整體凈收入的比例首次超過13%，意味著以供應鏈為基礎的技術與服務增長前景可觀。

數據來源：京東財報

該季度的經營利潤為44億元，去年同期為人民幣50億元；歸屬于普通股股東的凈利潤為76億元，去年同期為6億元。

成本及費用方面——報告期內京東的成本為1474億元，較上年同期的1147億元增長28%；費用為224億元，較上年同期的151.41億元增長48%。其中，履約費用112.5億元，營銷費用54.6億元，研發費用41億元，管理費用為16億元，費用率維持穩定。

數據來源：京東歷年財報

截至2020年9月30日，京東現金及現金等價物、受限資金及短期投資共計1267億元。

經營數據方面，截至2020年9月30日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到4.416億，同比增長32%，增速創下過去三年來的新高。得益于更優質的服務，京東一年凈增了1億多活躍用戶。

促進就業方面，目前京東員工數突破了32萬人，僅在今年疫情以來就凈增了6萬名員工，同時還通過產業鏈間接帶動全國就業人數超過1800萬。是名副其實的就業“穩定器”和創業“加速器”。

► 服務體驗提升，用戶驅動營收良性上漲

京東在用戶心中的可信賴形象，不僅源自于用戶對3C家電等商品品質的信賴，更源自于京東能夠在疫情來襲這樣的特殊時期，確保億萬用戶家庭基本生活所需的可靠供應。

堅持以技術、服務為核心的京東，不僅通過服務性業務的收入直接反哺了京東的營收，也通過帶動用戶增長間接提升了營收水平。

首先，本季度京東的凈服務收入達到228億元，同比增長42.7%，占整體凈收入的比例首次超過13%。其增速遠超過整體收入29%的同比增速。未來，以供應鏈為基礎的技術與服務增長前景可觀。

其次，京東平臺日益豐富的產品供給和優質的服務體驗持續吸引了大量新用戶。

京東最新年度活躍用戶數同比增長32%至4.416億人，京東PLUS會員數突破2000萬，直接促進了三季度訂單量同比增長48%。樂觀的是，京喜彌補了京東客單價過高的短板，成為下沉市場敲門磚，給其用戶增量帶來更多想象空間。

數據來源：京東歷年財報

從京喜、京東極速版，京東實體店，到觸達千縣萬鎮的京東物流網絡，京東通過為更多的用戶提升品質、價格、服務等多方面的體驗，挖掘下沉人群的消費潛力。過去一年里，京東凈增的1億多活躍用戶中，近八成來自下沉市場。

基于此，京東零售業務的商品結構不斷調整，高復購率和高毛利率的日百快消品拉動營收的增長。本季度京東日用百貨商品銷售收入達到581億元，同比增長34.8%，增速亦快于整體水平。

數據來源：京東歷年財報

事實上，京東的核心品類之一，家電銷售也有望觸底反彈。

前瞻產業研究院的報告顯示，2019年全年我國家電零售額下降2.2%至8032億元；今年第一季度受疫情影響，家電市場受到的沖擊更加明顯。分季度來看，Q1家電市場零售總額為1204億元，同比下降35.8%，Q2零售總額為2486億元，同比2019年上漲2.64%。

但是分月度來看，家電行業在2月份經歷零售額最低點后，開始呈現逐月增長的態勢，并且受到618大促的影響，6月單月的零售額突破1000億元。

按照這個趨勢，在行業整體不景氣的大環境下，雙十一期間家電品類的需求其實是極有可能觸底反彈的。而根據中國電子信息產業發展研究院發布的今年上半年中國家電市場報告顯示，互聯網零售渠道在助力家電市場復蘇中起到了關鍵作用——今年上半年，我國線上家電產品零售額同比增長7.23%，線上渠道占整體家電零售額的比例達51.84%。

這些對京東都是非常利好的信號。

在剛剛結束的雙十一大促，京東平臺的累計下單金額創歷史新高——2715億元。而這背后，既有京東超體重慶店到店客流累計突破20萬人次的新紀錄，也有下沉市場僅寵物貓用品成交額就高達13倍快速增長，多品類多場景齊頭并進。

除了品類的調整，京東的核心的競爭力還在于商業模式。自營模式下倉儲貨品儲備充足，性價比更高。

可以說，在優質服務的帶動下，用戶增速重返快軌的京東實現了業績的可持續增長，值得長期看好。

► 高運營效率的標桿企業，庫存周轉僅有34天

報告期內，京東營收和活躍用戶數表現樂觀的同時，也實現了運營效率的最大化。第三季度，京東庫存周轉天數下降至34天，創下上市以來的最快庫存周轉效率。在500萬SKU、750個倉庫的前提下，京東維持現貨率在95%以上，實現93%的自營商品24小時內送達。

34天的存貨周轉天數是什么概念？沃爾瑪和亞馬遜的庫存周轉天數均超過40天，作為全球零售業周轉速度標桿的Costco，庫存周轉天數在30天左右。但是，拋開SKU談存貨周轉都是耍流氓，因為隨著SKU規模的提升，庫存的難度呈指數級增長。事實上，京東自營的SKU數量超過500萬，是Costco的上千倍、沃爾瑪的上百倍。即便如此，京東仍將庫存周轉天數控制在35天以下，并始終保持行業領先水平，運營效率可謂首屈一指。

這意味著，疫情常態化之下，京東的供應鏈管理水平提升，存貨變現能力越來越強，面臨的短期償債風險也會被弱化。

京東之所以能高效管理庫存，離不開其數十年打造的高效供應鏈。多年來，京東打造了覆蓋商品采購、庫存、履約等全流程的智能決策系統，從而構建起從供給側到需求側的高效通道。

具體點說——在智能預測方面，京東智能供應鏈的需求預測系統每日負責提供千萬級別SKU細化的銷量預測結果。

在自動調撥方面，京東自動補貨系統根據總成本最小化這一指導性目標，計算出數百萬種商品在數百個倉庫中的最佳庫存策略、最優庫存水位、補貨時間點和補貨數量。

在智能履約方面，京東具備其他平臺所沒有的后臺履約能力，能夠統籌京東與社會化渠道的商品流、信息流，平均節約50%以上的運營成本。

從結果上來看，今年雙十一大促期間，京東與超過55%的品牌商產生數據協同，幫助超過500萬種商品進行銷售預測，每天給出超過30萬條供應鏈智能決策。通過智能預測、自動調撥和智能履約，京東智能供應鏈支撐32個省市自治區、近200個城市的大促預售商品的前置決策。

目前，京東已擁有2000多個億元品牌和數十萬商家。根據國家統計局公布的社會消費品零售數據顯示，今年1至9月份，全國實物商品**零售額增長15.3%，而同期京東平臺上的第三方商家平均銷售增速遠高于行業的增速。雙十一期間，銷售過億的品牌數量已經增加到264個，13532個重點品牌銷售增長超2倍，而第三方商家成交額增速同樣達到去年同期的2倍以上。

與此同時，京東在全渠道能力方面進一步強化用戶觸達。在今年京東雙十一期間，京東聯合了上百萬家實體零售企業共同參與，讓更多品牌商家找到了增量市場。其中，京東超市的“京東全城購”業務在雙十一期間成交額同比增長超62倍。

商家的快速成長，一方面得益于京東供應鏈帶動了整個行業的效率提升；另一方面是因為京東秉持著與合作伙伴共生共贏的經營理念。

今年疫情期間，京東就主動縮短了應付賬款周轉天數，壓縮了自己的賬面資金積極對供應商付款，對平臺商家而言，京東為其提供了運轉動力，減輕了運營風險。

對京東而言，不僅要自身做到運營效率最大化，也為合作伙伴雪中送炭，實現共贏才能長期穩健發展。

► C2M助力京東打造產業閉環

通過智能供應鏈體系，京東不僅打通了零售行業的營銷、倉儲、配送、售后等環節，也成功為上游制造行業提供技術賦能，形成完整的產業鏈閉環。

商務部流通產業促進中心近日發布報告指出，大型電商通過C2M模式，打造“智能制造平臺”，以線上聚集的數據、技術、創意等反哺實業，實現促創新、降成本、補短板。在家電、服飾、消費品、家居等行業，京東物流供應鏈一體化解決方案為商家降本增效提供了有效助力。

依托于強大數據基礎和挖掘能力，京東通過C2M反向定制能力幫助越來越多的商家掀起一場覆蓋全產業鏈環節的新“智”造升級。數據顯示，今年京東雙十一期間，京東C2M產品銷量同比為去年的1.7倍，成交額同比增長超過2倍，美的、海爾等品牌的多款C2M爆款家電產品全部登上各品類成交額排名的TOP5。

► 寫在結尾

在今年疫情的大環境下，阿里第一季度核心電商業務中，廣告收入同比增長僅為3%，傭金收入同比下降2%，基本上是零增長，而京東第一季度的凈收入同比增長了21%，第二季度則同比大漲33.8%，第三季度也維持了29%的增速。無論是橫向和對手比，還是和過去比，京東業務都有了顯著提升。今年最后一個季度，在雙十一的加持下預期會更高。

徐雷在接手京東零售集團CEO兩年多的時間，成績可以說是有目共睹的，不僅僅實現了大規模盈利，而且還力挽狂瀾，讓京東實現了加速增長，市值也從接管業務以來漲了三倍之多。

從財報上來看，京東第三季度的運營能力有了大幅提升，而營收、用戶等關鍵性指標增長的核心，是供應鏈效率的提升。

京東的進步也為我們帶來一些思考：企業運營效率的比拼最終是否會落在供應鏈效率的比拼上？至少這個答案在京東眼里是肯定的，因為京東一直致力于推動整個供應鏈的開放，依靠自身的能力帶動所有合作伙伴共同進步。