披露半年業績后，大悅城地產（00207.HK）及大悅城控股（000031.SZ）同步處置旗下商業地產項目。

大悅城地產日前公告稱，將其持有上海長風大悅城及西安大悅城項目資產相關的股權進行轉讓，隨后大悅城控股發布公告，將上述兩個項目股權注入境外并購改造基金。

其中，長風大悅城股權交易對價為0.92億元，西安大悅城股權交易對價為1.15億元，合計2.07億元。

大悅城地產方面表示，通過轉讓上述項目公司，其財務業績將不再合并入財務報表，并將減少集團綜合財務報表的債務負債約27.52億元。而大悅城控股方面披露，預計本次長風大悅城、西安大悅城項目股權交易預計為大悅城控股帶來投資收益共8.7億元。

“這次交易符合大悅城輕重結合的大資管發展戰略，有利于借助地產基金實現資本循環閉環。”東方證券分析師竺勁表示，通過將項目注入地產基金，以出售股權替代債務融資，控制杠桿水平，降低融資成本，并盤活存量資產，獲取發展所需要的資金。”

“商業項目資金占用量大，回籠周期慢，而注入境外基金是大悅城方面降低負債的一種方式。”一位研究機構的分析師告訴財聯社記者。

事實上，大悅城地產的中期業績并不好看，增收不增利。今年上半年，大悅城地產實現營業收入總額67.32億元，同比增長67.2%；溢利16.91億元，同比下降25.3%；公司擁有人應占溢利8.78億元，同比下降48%。

竺勁分析稱，“商業地產項目的開發存在因外部因素造成的發展不及預期，造成資金和利潤轉正緩慢。其次土地成本上升，也會造成項目利潤率下滑，同時推升債務水平。”

在負債方面，報告期內，大悅城地產總借貸321.9億元，同比增長14.7%；凈負債率為50.2%，較2018年末上升4.9%，但仍處行業較低水平。

“整個負債的規模增加，因為現在拿地方式有變化，有些項目合作里面有借款也會計息，這部分資金成本就比直接從資本市場融資會增加一點。”大悅城地產財務總監張建國在中期業績會上表示，下半年將通過各種渠道，把融資成本控制在比較低的規模。

2018年底，證監會通過了中糧地產與大悅城地產重組事宜。今年1月，大悅城地產完成對中糧地產的資產轉讓，成為后者的控股子公司，3月，中糧地產更名為“大悅城控股”。

重組完成后，大悅城控股成為中糧集團旗下唯一的地產投資和管理平臺，而大悅城地產則是大悅城控股旗下的商業地產旗艦，以開發、經營和管理大悅城為品牌的城市綜合體為主要業務方向。

“兩家公司進行整合后，業務的限制得到了進一步的釋放。”大悅城控股副總經理姚長林在業績會上表示。

2019年上半年，大悅城控股實現營業收入182.71億元，同比增長102.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.32億元，同比增長41.97%。

大悅城方面表示，收入的快速增長來自于房地產結轉增加，歸母凈利潤的增速低于營業收入增速，主要因為去年上半年出售 W 酒店取得11.7億元收益，而今年同期投資收益為虧損3748萬元。

“大悅城本身重組后會注入很多地產項目，預計未來會通過加大開發、淘汰流動性差的項目等來進行整合，也不排除后續會基于大悅城商業項目的開發，形成更多的復合型項目開發內容。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進向記者表示。

（來源：財聯社 李潔）