與阿里巴巴投資人大會前后腳，京東戰略投資部首次對外分享投資思路。

此次接受采訪的，是前不久才被京東集團任命為戰略投資負責人的胡寧峰（Jason Hu）。胡寧峰是私募股權公司鼎暉投資的前董事總經理，根據路透社報道，胡寧峰今年7月以京東集團副總裁的身份入職京東，向京東集團首席戰略官廖建文匯報，于9月前后開始負責京東集團的戰略投資交易。

這表明，胡寧峰加入京東集團兩個月，作為京東戰略投資負責人也才一個月。胡寧峰在溝通會上坦言，自己剛剛開始復盤京東的歷史投資項目，對于一些太過具體的問題暫不便做回答；京東集團高管才開過戰略會議不久，未來許多集團戰略將由戰略投資部來推進。

在這樣一個時間節點下，京東想透過這次溝通會對外傳遞些什么訊號？

京東戰投緊急“補課”

與騰訊、阿里相比，在戰略投資這件事上，京東是慢了一步的。

信息來源：企查查，由36氪統計制圖，數據僅供參考

根據企查查收錄的投資動態，從2012年10月至今，京東在國內外共進行過77筆投資（包含對同一項目的追加投資），其中戰略投資約30筆。將京東與阿里、騰訊的戰略投資動態作比對后發現，無論是第一筆戰投的啟動年份，還是投資筆數，京東都處于較落后的地位。

阿里與京東同作為電商股，均于2014年登陸美國證券交易所。京東在戰投筆數上不及阿里，但整體來看，二者的增長路徑呈現出相似走勢：從2016年起步，于2018年達到高點。

對外戰略投資對公司而言意味著什么？首先戰略投資者需要付出更多，不僅投錢，更要投資源；其次戰略投資者與被投方在業務上存在緊密聯系，能建立起產業上下游聯系，促成戰略協同。對投資者而言，戰略投資項目需擁有強話語權、保持長期持有，用投資撬動來業務從而在資本市場上獲得更高溢價。

與阿里相比，京東較晚整合完包含技術、管理、市場、人才資源等在內的完整生態鏈進而對外賦能。此前作為一體化電商平臺、自成循環的京東，如今正嘗試搭建新架構，從而變成一體化開放平臺，借用胡寧峰的表述“這是京東的一種再造”。京東在戰投系統化布局層面起步雖晚，但隨著集團目標逐步明晰，已能主次分明地從業務端生出延長線，以戰投的方式進一步觸達市場。

而事實上，京東更渴望形成如同騰訊、阿里那般強大而穩固的聯盟陣營。企業注重戰略投資的一個原因在于，被投方一旦選擇接受投資，基本等同于完成站隊，需與戰略投資者競對保持一定界線。從過往一年來看，京東已先后將萬達商業、寺庫、新潮傳媒等拉入京東陣營，同時持續穩固與唯品會、達達-京東到家、愛回收的聯盟關系。

如今的京東在戰投進展方面還要更著急一些。據胡寧峰透露，京東集團內部當前正在展開一輪戰略調整。京東戰略投資部的體系化布局與集團戰略調整同步發生，部門也確實到了這樣一個時點。未來一段時間，京東在投資方面會更高頻率地出手，且投資手筆更大。產業帶、供應鏈、物流、服務等仍是下一階段的投資優先級。

在下沉市場一戰到底

京東過往的投資項目較散，大約分布在零售、物流、金融、企業服務、智能硬件等多個領域。如今，京東正試圖找到一個主節奏，以對其展開持續、大手筆的投入。

2019年至今，京東戰投先后對五星電器、迪信通、生活無憂和新潮傳媒出手，雖遍布家電零售、移動通訊、家居生活服務、線下廣告等多個領域，但整體指向五環外低線城市的線下市場。

五星電器主攻鄉鎮市場，其“萬鎮通”平臺覆蓋江蘇60%以上的鄉鎮，是京東與蘇寧爭奪線下家電市場的排頭兵；迪信通作為線下移動通信連鎖零售商，主要以小店形式經營、注重低線市場發展；生活無憂是定位于三四五線城市的線下平價生活家居連鎖店，向京東獨家提供滿足下沉用戶的優惠商品；至于新潮傳媒，更是京東下沉營銷時借助的主要媒介。

由此不難看出，京東在2019年的主節奏就是下沉。

不只是戰略投資，京東還與抖音、快手及新浪微博達成合作，在上述平臺接入京東入口，以觸達不同地域、不同年齡層的用戶。一個更重要的信號是，京東對標拼多多的拼購業務剛經歷一輪升級改造，更名“京喜”后在各大應用市場上線，未來還將替換京東商城在微信的一級入口。

長期以來，京東的股價都靠增長率“頂”上去，用高增速故事來打動二級市場。但在最近四個季度，京東營收增速連續滑破30%；年度活躍用戶增速放緩，2018年Q3環比增速首次為負，到Q4無增長。京東迫切需要為業績增長注入新的動力。

好消息是，在最近一期財報中，京東業績開始回溫。營收增速雖只有22.9%，但環比高于Q1的20.9%；年活用戶環比高于一季度的3.105億，新增1080萬活躍用戶。原因是京東的下沉戰略初見成效，數據顯示，財報期內京東低線級市場下單金額同比增幅達全站2倍。

拼多多在低線市場的如魚得水，以及阿里不斷進行的戰略跟進，都刺激京東進場“補課”，決不能缺席下沉這一戰。但不可否認的是，京東高客單基因在下沉方面優勢不明顯，觸角伸不到的地方單靠戰略投資來補齊仍會面臨業務想象力不足的問題。對此胡寧峰表示，京東不可能所有的業務均由自己做，更不能都自己做好，此時借助投資是較為穩妥的方式。

此外，京東戰略投資部的主導性還稍顯不足。京東的投資項目更多由業務部門發起，下沉方面的舉措更是如此，而投資部本身動作略微滯后、缺乏對新趨勢的捕捉。因而胡寧峰希望，未來由業務部和戰投部發起的投資并購能達到一半一半。

這么看來，京東戰投部的挑戰是做出更具前瞻性的判斷，不只要伸長觸手，還要長出更多觸手。

（來源：36氪 作者：曹倩）