被視作資本市場“野蠻人”的寶能系，在領受銀保監會頂格處罰三年后，又滿血復活了。

這一次，資本大鱷姚振華通過寶能系染指的是A股公司南寧百貨（600712.SH）。借助參與司法競拍，寶能系“彎道超車”輕取南寧百貨第一大股東之位。

或因寶能系威名太強，盡管其宣稱暫不謀求控制權，但一場控股權爭奪戰的硝煙已有彌漫跡象。

目前，寶能系持股南寧百貨18.85%股權，略超第一大股東南寧沛寧資產經營有限公司（簡稱南寧沛寧）0.46%股權。南寧沛寧緊急尋求與南寧農工商集團結成一致行動人，聯手御敵。

其實，早在2015年，寶能系就已潛伏南寧百貨，或許受寶萬之爭影響，直到今年才有所動作。

寶能系一露頭，南寧百貨一口氣收獲八連板。截至上周五，寶能系已浮盈近2億元。

或許，搏殺南寧百貨是姚振華試水的開始。截至目前，寶能系至少潛伏了15家A股公司，除了實際控股中炬高新外，還入股南玻A、重慶百貨、鵬欣資源、明星電力、鄭州銀行等。

長江商報記者發現，姚振華已經斥資數百億重金布局造車、百貨等實業，似乎有轉身實業、清洗“野蠻人”“資本大鱷”標簽之意。只是目前，收效甚微，包括在推動中炬高新資本運作在內，暫時均以失敗告終。

撬動八個漲停板，寶能浮盈2億

中國首批百貨上市企業南寧百貨迎來了背著野蠻人標簽的資本大鱷姚振華。

南寧百貨成立于1956年，與鄂武商A、王府井、合肥百貨、重慶百貨等齊名，公司于1996年登陸A股市場。

作為一家老牌國有控股的百貨公司，跟國內多數百貨企業一樣，主要商業業態為百貨零售，包括超市、家電、物業管理等，近年來布局電商。

但是，在電商浪潮沖擊下，南寧百貨轉型滯后，經營業績不佳。2011年開始，經營業績不斷下滑，2015年至2018年，扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）連虧四年。

就是這樣一家地處中國大西南的百貨企業，被姚振華相中了。

或許，姚振華覬覦南寧百貨久矣。

根據南寧百貨公告，早在2015年9月21日，姚振華就通過其控制的前海人壽首次舉牌南寧百貨。不到一個月二度舉牌，持股比升至10.01%。但其并未停止，接下來的兩個月繼續增持。在當年年報中，前海人壽以14.65%的持股比位列第二大股東之位。

長江商報記者粗略估算，姚振華的入股成本約為6億元。

或許是寶萬之爭攪動的風雨太大，監管打擊野蠻人的風頭正緊，潛伏南寧百貨三年多，姚振華一直沒有動作。期間，至今仍然神秘的洪琬玲、北部灣電商及其一致行動人相繼舉牌，一度被認為寶能系布下的棋局，目前仍不明朗。

今年4月，或許是寶萬之爭的風頭一過，寶能系退出萬科，姚振華開始動了，進行新的布局。前海人壽將其所持股南寧百貨14.65%權轉讓給寶能系旗下的南寧市富天投資有限公司（簡稱富天投資）。

12月4日，一場原本看似普通的司法競拍將寶能系的動機提前引爆。富天投資出資8385.91萬元拍下北部灣電商所持南寧百貨4.21%股權，寶能系一躍成為南寧百貨第一大股東，以18.85%的持股比領先南寧國資委旗下的南寧沛寧0.46%股權。

控股權爭奪戰山雨欲來。雖然寶能系曾宣稱暫時沒有謀求控股權計劃，但火線之下，南寧沛寧緊急尋求與另一家國資股東南寧農工商集團結盟。

在市場看來，姚振華搏殺南寧百貨目的跟寶萬之爭一樣，看中的是南寧百貨手持的物業。

年報顯示，截至2018年底，南寧百貨在自持的商業物業面積超過14萬平方米，倉庫接近1萬平方米。

早在2015年，南寧百貨就曾公告，政府擬對南寧百貨大樓所在土地進行征收。但在12月13日晚，公司又公告稱，該房屋已從原有拆遷范圍內劃出，無法獲得征拆補償。

寶南之爭引爆了南寧百貨低迷的股價。12月4日至13日，南寧百貨上演八連板，從4.01元/股飆升至8.60元/股，漲幅達114.46%。

不論姚振華的真正目的是什么，借助8385.91萬元交易，姚振華撬動了南寧百貨股價暴漲。綜合歷史入股成本，寶能系已經浮盈2億元。

從萬科A套現400億后密集產業布局

收割萬科之后，寶能系開始了新的產業布局。

從寶萬之爭敗退后，姚振華曾被銀保監處以10年保險業禁入。從去年開始，寶能系密集減持退出，截至今年11月22日，寶能系合計持股比已從頂峰時的25.40%降至不足10%。根據此前公告，粗略估算，寶能系從萬科A身上套現了約400億元。

與此前相比，姚振華的產業布局似乎有所調整。Wind數據顯示，目前，寶能系分別為萬科A、南玻A、中炬高新、格力電器、大康農業、明星電力、重慶百貨、合肥百貨、北辰實業、韶能股份、華僑城、金科股份、東阿阿膠、南寧百貨、鄭州銀行、森源電氣、普利制藥、華海制藥、華海藥業等20家上市公司。從入股時間看，大多是在2015年前后，但如東阿阿膠、華海藥業、大康農業等是去年以來進入的。

梳理上述公司，除了百貨地產外，其他的基本上是實業，如東阿阿膠、中炬高新、大康農業、韶能股份等。

不難想見，寶能系主營地產開發及金融，持股地產尋求合作機會理所當然。而大舉收割百貨上市公司，看中同樣百貨公司所持的商業物業及土地。

在地產布局方面，寶能系也是動作頻頻。據長江商報記者不完全統計，今年以來，寶能系旗下的寶能地產相繼在山東章丘、云南騰沖、天津靜海等城市拿地，所斥資金超過130億元。

跨界造車也是姚振華重點布局的產業。2017年底，寶能系通過并購方式入股觀致汽車，至今年初，寶能系的持股比已經升至63%。

在造車方面，姚振華雄心勃勃。公開信息顯示，去年三月，其曾宣布，寶能系每年投入100億元用于新車研發，連投5年，計劃用10年甚至是20年時間，把寶能汽車打造成為國際一流汽車品牌。

根據寶能官網的數據，寶能汽車已經在西安、廣州、貴陽、昆明、昆山等重點地域開展布局，建設集新能源汽車、核心零部件、先進材料、技術研究的汽車基地。

寶能官網稱，堅持實業報國理想，全面推進“制造寶能、科技寶能、民生寶能”三大戰略，其中，制造業矩陣包含寶能汽車、南玻集團、中炬高新、韶能集團等。

豪賭地產汽車前途未卜

殺進百貨業、重倉地產、汽車、能源等領域，姚振華試圖改變其野蠻人形象，目前來看，效果并不佳。

截至目前來看，寶能系持有的20家上市公司中，大多是處于參股地位，如目前的萬科A、重慶百貨、合肥百貨、東阿阿膠、普利制藥、華海藥業等，如華海藥業，截至今年三季度末，其以1.06%的持股比位列第十大股東之位。

從寶能系位列上市公司第一大股東之位看，南寧百貨或將爆發控股權爭奪戰。備受關注的是南玻A，寶能系曾經“血洗”南玻A造成高管集體離職而備受爭議。截至目前，寶能系合計持有其25.01%股權，并派駐了大量董事，但至今仍未對南玻A實施實際控制。

寶能系也是韶能股份第一大股東，但對其并未實際控制。真正形成實際控制的是中炬高新，姚振華通過中山潤田投資控制公司24.92%股權，并成為其實際控制人。

然而，12月4日，中炬高新股價閃崩。姚振華籌劃已久推動，通過子公司美味鮮收購廚邦公司剩下的20%股權以失敗告終。

地產是姚振華發家致富的根基。姚振華早有將地產推入資本市場夢想。公開信息顯示，寶能地產計劃不晚于2022年上市。

姚振華的目標是，2017—2022年，寶能地產合計銷售金額為9767億元，到2022年做到行業前八，利潤超過400億元，公司估值5000億—7000億。

然而，根據第三方披露的數據，2017年、2018年，寶能地產的銷售額為119億元、66.6億元，今年前11月銷售額不足百億，排名在第150名開外，與其目標相差甚遠，上市似乎遙遙無期。

地產未達預期、砸下重金造車，曾經傳統的車企紛紛覺醒，轉型新能源汽車，姚振華豪賭造車究竟有多大勝算，尚不得而知。

如此豪賭，資金從哪里來？

為寶能系在資本市場及實體產業源源不斷輸血的金融領域布局，姚振華似乎也在加碼。

目前，除了擁有前海人壽這一核心金融資產外，寶能系業務還涵蓋券商、基金、租賃、小額貸款等領域，唯獨缺乏銀行牌照。

早在2015年布局，通過香港資本運作平臺寶新金融下屬金洋證券，寶能系就接連增持鄭州銀行。截至今年6月底，寶能系間接持有鄭州銀行6.37%股權，位列第三大股東。此外，姚振華之弟姚建輝及寶新金融也曾增持鄭州銀行。

綜上所述，除了資本圍獵，寶能系實體產業運作成效不佳，前途未卜。