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主題:這些因素將影響新消費品牌公司估值

彭律師

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聯(lián)商專欄:2020年,雖經(jīng)歷了黑天鵝事件,但仍無法阻礙新零售新消費的大熱的趨勢。2020年上半年,新消費領(lǐng)域共計發(fā)生融資事件66起,融資總額約97億元,共發(fā)生億元以上的融資事件共18起。

估值應(yīng)該是公司融資時投資人和目標公司都最關(guān)注的點,合理估值是雙方共同追求的平衡點。那么,如何去確定一個新消費品牌公司的合理估值?影響估值具體有哪些點呢?

我認為以下的點,可能會是影響估值的點:

一、銷售額

目前,GMV還是投資人投資新消費品牌公司最關(guān)注的點,因為數(shù)據(jù)擁有可追溯性和可分析性,是已經(jīng)通過事實進行驗證的。事實上,2020年上半年獲得融資的新消費品牌公司大部分都是依據(jù)PS的2-3倍進行的估值。比如,a1零食在2020年4月獲得B+輪2億元的融資,主要還是根據(jù)a1零食在2019年的銷售額已達到5億,從目前融資完成后的股權(quán)比例可知當時a1零食融資時的估值在10-15億之間,剛好是PS的2-3倍。

二、項目團隊

創(chuàng)始人和聯(lián)創(chuàng)的履歷和經(jīng)歷(比如:之前已有成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗、相關(guān)知名企業(yè)的高管經(jīng)驗),也是投資人給予公司估值時一定會考慮的因素。尤其公司在天使輪進行融資時,投資人主要看的就是創(chuàng)始人和創(chuàng)業(yè)團隊的穩(wěn)定性。此時,投資人無法看數(shù)據(jù)來進行分析,主要還是看公司的股權(quán)架構(gòu)、創(chuàng)始人的履歷以及與其進行的溝通交流,從而來確定是否進行投資以及投資時的估值。目前,元気森林140億元的估值遠超其銷售額5倍以上,紅杉資本給予其那么高的估值,我認為與元気森林實控人唐彬森的履歷有很大的關(guān)系。因此,公司的創(chuàng)始人、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計和股權(quán)激勵的實施會在一定程度上影響公司的估值。

三、供應(yīng)鏈能力

新消費品牌的崛起主要就是從產(chǎn)品的差異化進行入手,而產(chǎn)品的差異化本質(zhì)就是要解決供應(yīng)鏈差異化的問題。消費品投資界大佬馮衛(wèi)東(天圖資本創(chuàng)始人)就提出過這樣的觀點:消費品只有往高品質(zhì)和便捷化(極致性價比)兩個極端方向發(fā)展才能真正打造出品牌,背后分化的力量是需求(市場)和技術(shù)。所謂的技術(shù)就是供應(yīng)鏈能力,能夠打造出差異化的產(chǎn)品。目前,咖啡界可以說最火的品牌——三頓半,就是將低溫慢速萃取技術(shù)引入咖啡領(lǐng)域,打造了與現(xiàn)有咖啡品牌完全不同的供應(yīng)鏈,從而快速成為頭部的新消費品牌公司。2020年3月,紅杉資本以8億的估值向三頓半投資數(shù)千萬美元,該估值已超出了PS的3倍,我認為三頓半供應(yīng)鏈能力是紅杉資本給予其高估值的原因之一。

四、增長率

增長是所有投資人的預(yù)期,只有增長才有投資價值,一旦公司停止增長,其就會失去其作為金融產(chǎn)品的價值。所有的股民應(yīng)該都知道,每個上市公司公布財報后,其增長未達到預(yù)期,其股價就會應(yīng)聲下跌。公司只有保持高速的增長率,才能獲得投資人的青睞并給予高的估值。

五、粉絲量

雖然瑞幸咖啡出現(xiàn)了財務(wù)造假的問題,但他快速鋪開市場獲取流量的打法未必是錯的。瑞幸咖啡剛成立一年,紅杉資本就給予其140億元的估值。我認為,紅杉當時給予瑞幸那么高的估值,其中一個原因一定是瑞幸咖啡短期內(nèi)快速打開市場并通過瑞幸app圈粉獲取了幾千萬的粉絲。之后,瑞幸正是因為有了大量的粉絲,才推出了自己的子品牌小鹿茶。由此可見,品牌擁有的粉絲量也是投資人給予公司估值時的一個重要因素。

我認為,未來的3-5年都是新消費品牌快速崛起的最佳時機,把握時機順勢而為,必將會有百億級別的新消費品牌公司誕生。

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