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日前，萬達電影發布了前三季度業績預告。第三季度，其歸母凈虧損將達3.8億元至4.8億元，上年同期為盈利3.05億元。前三季度，其歸母凈虧損高達19.5億元至20.5億元，上年同期則為盈利8.29億元。

從業績預告來看，盡管三季度國內影院開始逐步復工，許多影院都逐漸回暖。但對于萬達電影來說，疫情所帶來的負面影響仍在蔓延，萬達電影仍處于寒冰狀態。

影院短期回暖難救萬達電影

雖然院線業務處于電影行業的下游，主要收入來自電影票房收入、賣品收入以及廣告收入。但作為行業龍頭的萬達電影，院線業務卻占據整個公司的收入大頭。

盡管影院從7月20日起正式重啟，但影院上線的大都是復映經典影片，重啟之后第一部泛起水花的電影《八佰》也是8月21日才上映。如此一來，各大院線都堪堪錯過了“暑期檔”這個爆發時段，萬達電影也不例外。

針對疫情防控的需求，萬達影城目前還未完全恢復到疫情前的上座率，自制的賣品也受到了嚴格的管控。整體看來，萬達影城第三季度整體經營受疫情影響仍然較大。而除了自身業務的限制以外，萬達電影的海外業務也受到了不小的影響。

2012萬達集團收購美國老牌連鎖電影公司AMC，此后AMC也不斷發揮自己的規模效應，成為全球最大的院線之一。但是由于疫情的原因，曾經的規模優勢變成了AMC如今最大的難題。

今年年初，AMC便宣布關閉1000家影院，此后又解雇了多名企業員工，并啟動了影院高管減薪計劃，以留存現金用于未來的建設。然而國外疫情愈發嚴峻，AMC的現金流也不斷告急，多次被傳破產。盡管AMC否認了破產消息，但無風不起浪，AMC或許早已陷入了資金緊缺的狀態。

與此同時，萬達影城折舊、租金、員工薪酬、財務費用等固定成本較高，這讓影城收入占據大頭的萬達電影也受到了不小的沖擊。并且公司主投主控的電影均未能如期上映，致使預告期內萬達電影的經營業績出現大幅度的虧損。

雖然萬達電影并未恢復元氣，但國慶檔無疑給整個電影市場帶來了好消息。八天假期全國票房累計39.6億元，僅次于去年45億元歷史峰值，電影市場正在持續恢復。而萬達電影方面也指出，預計第四季度公司各項經營業務將恢復正常水平，并有望走向盈利。

四季度盈利有望

萬達電影在前三個月持續虧損下提出預計第四季度全面恢復的說辭，也是有一定底氣的。

隨著國內疫情防控成果的不斷向好，電影市場也在不斷升溫，第四季度開始的十一檔瞬間爆發。在《奪冠》、《我和我的家鄉》等多部優質新片上映的助力下，剛剛過去的國慶檔8天總票房突破39.39億元，總觀影人次近億，雖未超越去年同期，但仍創下了中國影史國慶檔票房第二的佳績。

受到票房的鼓舞，萬達下屬境內影院已全面復工，整體市場占有率較去年有較大提升。根據拓普數據發現，國慶期間前五大影投中僅萬達電影和CGV市場占有率獲得了提升。其中萬達市占率升至14.1%，同比提升2.3個百分點，與同是第一梯隊的橫店、大地拉開了差距。

值得注意的是，國慶檔作為一個爆發點，各大影院都不想錯過這個時機，因此萬達影城的競爭壓力并不小。另外，國慶檔上線的國產影片居多，導致萬達影城的IMAX優勢難以凸顯。在此種壓力下萬達影城卻能夠提高了市占率，也足以說明了萬達電影的布局優勢。

在國慶檔，萬達影城在所覆蓋的301個城市中有225座萬達影城成為當地票房產出冠軍，在全國票房較去年同期下降15%的情況下，萬達影城最終斬獲超5億元票房，穩居行業榜首。此次國慶檔線下影城的爆發，勢必給萬達電影第四季度的業績帶來一個良好的開端。

除此以外，對于接下來的發展，萬達電影表示必須補足“彈藥”。今年6月，萬達電影對外開放特許經營加盟權，通過向具備可持續經營和合規經營能力的優質加盟影城輸出萬達品牌和管理體系，整合資源，從而進一步提升市場份額和行業影響力。

而萬達電影公司投資的電影、電視劇項目制作進度已經恢復。照此發展趨勢，第四季度萬達電影全面恢復也是比較可觀的。

疫情加快影視行業的優勝劣汰

雖然此次疫情對整個市場來說都是一場災難，而對影視行業來說，疫情雖然影響嚴重，導致許多影院持續虧損，但也加速了院線以及電影行業的洗牌，對整個影視行業來說并非壞事。

中小型影視企業在無法盈利的狀況下艱難前行甚至倒閉、出售。它們的出局，必將導致大型影視公司的市場份額提高，如萬達電影。并且中小型企業無法抗壓也是由于資金、影片資源等方面的欠缺，頭部院線以及具有項目儲備的電影內容公司相對受益。

此次疫情導致許多高成本的影視作品難以上映，即使上映，也受到了排片、宣發、上座率等方面的局限，不能獲取最大的利潤。另一方面，影院全面復工后也上映了不少作品，但帶動了電影市場和人們觀影興趣的卻只有寥寥幾部。

因此，此次事件過后，電影制作的市場門檻必然提高，制作方也會更注重影片內容建設，也會去開啟成本較低但優質的項目。

優勝劣汰是生物學中的生存法則，更是如今商業市場的決勝現狀。行業寒冬對于企業的生存力來說是一項重要的考驗，在此考驗中，資金實力薄弱的中小公司面對壓力更大，具有現金優勢的大型企業會不斷突出。

然而對于大型影視公司來說，本次疫情也是一次考驗。之前為春節檔大力宣發和投資的資金無法獲得回報，大力虧損下維持企業生存也是一筆不小的開支，本次疫情也加劇了大型影視公司的生存難度和競爭。

長期頭部賽不輕松

根據燈塔專業版實時數據，北京時間10月15日0時，2020年中國電影票房市場以129.5億人民幣（合19.3億美元），正式超越北美，歷史上首次成為全球第一大票倉。值得注意的是，國產電影票房占比近85%。

由此可見，未來國內院線賽道尤其是頭部的競爭將會加劇，而萬達影城能否跑贏對手決定著依賴線下影城業務萬達電影未來的發展。但是目前來看，市場形勢對于萬達電影來說并不友好。

首先，文娛+地產的的模式限制。萬達影城和萬達廣場密不可分，萬達廣場是集多種形態于一體的大型商圈。近幾年，由于各大商圈的爭相模仿，萬達廣場已經不再是消費者出行的首選之地，逐漸顯出了頹勢，這也極大地阻礙了消費者對萬達影院的選擇。

其次，線上電影成為長期趨勢。疫情導致許多線上企業高速發展，線上影視也不例外。隨著《囧媽》、《肥龍過江》相繼在線上播出后，雖然受到了一些制作方的抵制，但對用戶來說，足不出戶便能觀看到新上映的影片無疑是利好的。

因此，在如今這個時代，線上平臺加劇發展，網絡播出是早晚會出現的形式，只不過這次疫情將它提前了而已。而長期以往的線上播出，勢必會給線下影院帶來不小的沖擊，影院頭部受到的影響更甚。

最后，電影的價格戰持續升級。價格戰不僅在服務業存在，精神消費模塊也同樣不會免俗。在這個薅羊毛已經成為常態的社會，物美價廉是消費者最看重的一點。而萬達由于IMAX居多，價格相對來說還是較高的。同行們為了爭取到消費者，也會刻意低價售票，因此萬達在觀影價格上并不占優勢。

由此可見，萬達電影的長期前景并不是非常樂觀。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110