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主題:社區(qū)團購之美團優(yōu)選,美團為何如此堅決?

科技不吐不快

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在11月的第一個工作日,美團股價再創(chuàng)新高,首次突破了300港元,如今的美團市值已達1.7萬億港元,約2180億美元。然而美團的靜態(tài)市盈率是677,京東是70,阿里是37,騰訊是54。資本對美團未來的期待,早已超高他實際業(yè)績的支撐能力。

 

王興打造的“無邊界”理論創(chuàng)造了“美團幻象”,讓外界以為美團無所不能,做團購、外賣、酒店、生鮮、打車、共享單車、共享充電寶、電影票等等,美團用很多由弱變強的成功案例支撐了這種幻象。這一次美團要做社區(qū)團購,并堅決的將社區(qū)團購業(yè)務定為一級戰(zhàn)略項目,與外賣、到店及酒旅兩大主體業(yè)務并列。

 

 

美團急需具備爆發(fā)潛力的根基型新業(yè)務

從美團2019年財報來看,餐飲外賣業(yè)務,到店、酒店及旅游業(yè)務,新業(yè)務及其他三大板塊的營收分別約為 548 億元、223 億元、204 億元,占比總營收分別是56.2%、22.9%、20.9%。美團較為依賴外賣的營收能力,2019年美團餐飲外賣業(yè)務的交易金額增長38.9%至人民幣 3927 億元,日均交易筆數(shù)增長 36.4% 至 2390 萬筆。

 

DCCI曾發(fā)布的《網絡外賣服務市場發(fā)展研究報告(2019Q1)》顯示,美團外賣占比64.6%。美團外賣力壓餓了么已是不爭的事實,但美團僅憑借外賣業(yè)務的領先,市值就高達約2200億美元則值得懷疑。

 

拋開外賣業(yè)務,美團的到店、酒店及旅游業(yè)務可以對標攜程,目前攜程的市值是170億美元,美團只在低星酒店領先攜程,在高星酒店還不及攜程,就算再加上到店業(yè)務,到店、酒店及旅游業(yè)務整體業(yè)務算攜程市值的2倍,也就只有340億美元。

 

而新業(yè)務主要包含餐飲管理系統(tǒng)及 B2B 餐飲供應鏈服務、共享單車和網約車、食材零售服務三大塊。參考目前美菜網估值約75億美元,哈羅單車估值約50億美金,叮咚買菜估值約24億美元,三者加起來總估值算150億美元,美團新業(yè)務及其他整體翻一倍計算估值也就只有300億美元的水平。

 

美團的到店、酒店及旅游業(yè)務加上新業(yè)務及其他,加起來滿打滿算的估值也就不到650億美元,而美團的整體市值已高達2200億美元,反向來看,美團外賣的業(yè)務值1500億美元么?

 

看似美團股價不斷創(chuàng)新高,實則美團現(xiàn)在是內憂外患。“內憂”是除了外賣之外,其他業(yè)務不足以支撐美團現(xiàn)在的市值體量,“外患”則來自阿里并不甘心就此放棄外賣,餓了么在10月中將百億補貼計劃從最初的24城擴至124城,明顯是想通過價格戰(zhàn)來消耗美團外賣,對此美團外賣也不得不做出“百億飯補”的活動來回應。

 

阿里可以不靠外賣賺錢,但外賣卻是美團的核心,雖然2019年外賣為美團貢獻了 548 億元的營收,102億的利潤,但整個美團全部業(yè)務的凈利潤卻只有47億元,而阿里2020財年凈利潤是1492億元。阿里若是發(fā)動拼死的持續(xù)消耗戰(zhàn),美團是玩不起的。

 

至于到店、酒店和旅游業(yè)務,對美團的貢獻較小,只占總營收的22.9%,雖然美團是基于這塊業(yè)務起家,未來也肯定不會放棄這塊業(yè)務,但在可預見的未來,到店、酒店和旅游業(yè)務并不能為美團帶來量級化的提升。

 

美團現(xiàn)在需要一個根基型的新業(yè)務,之前嘗試共享單車、打車平臺等業(yè)務是想在出行方向找到一個大的市場突破口,而美團嘗試小象生鮮,美團買菜是想在生鮮領域找到立足點。如今,美團盯上社區(qū)團購并將其作為與外賣、到店及酒店旅游同級業(yè)務,是想將社區(qū)團購作為未來一段時間內的根基型業(yè)務,而社區(qū)團購具備爆發(fā)式增長的潛力。

 

 

聲東擊西,以戰(zhàn)代練,社區(qū)團購只是美團零售的前戲

之所以餓了么的補貼戰(zhàn)可以對美團構成競爭壓力,源于外賣業(yè)務本身最核心的市場競爭要素是流量的控制權。如果沒有補貼的情況下,拼的是平臺的精細化運營能力,包括對騎手的管理,用戶問題的響應,商戶拓展及合作,技術研發(fā)能力等,而一旦有補貼之后,價格因素將會產生極強的流量吸引力,必然會有大批價格敏感型用戶轉向餓了么。

 

其實,探討美團目前的處境分析的內容有很多,美團高層也知道自己該做什么。美團一直強調的無邊界擴張,實則是內心不安的寫照,生活服務流量壁壘并不能保證美團未來足夠安全穩(wěn)定,美團需要多元化的新業(yè)務,建立更強的綜合競爭壁壘,全面提升自身的抗壓能力。

 

大眾消費市場,無外乎“商品”和“服務”兩大類,美團已站穩(wěn)服務類市場,此前幾次想向商品類市場滲透,做了快驢、小象以及美團買菜等業(yè)務。然而,美團由團購過渡到外賣,較為容易的獲得成功,是因為美團此前主營的生活服務團購與外賣同屬于服務類市場,若想向商品類市場跨界,就不得不面對倉儲及供應鏈問題。

 

外賣與電商零售不同,電商有倉儲及供應鏈等線下配套建設工作,阿里與京東的競爭,只燒錢補貼是不會對京東構成致命威脅的,倉促及供應鏈能力就是京東最有效的底牌。倉儲及供應鏈建設都需要花費大量資金和時間,抗壓競爭的壁壘作用明顯,阿里、京東都在倉儲物流上做了大量投入。

 

美團想涉及零售,就不得不解決倉儲及供應問題,而倉儲及供應鏈的建設需要伴隨銷售額的增長來逐步提升,并不是隨便砸錢就行的,如果倉儲建好了,但沒有銷量支撐,那倉儲建設的費用豈不是打水漂了?

 

之前美團主要在嘗試生鮮零售業(yè)務,需要圍繞生鮮的高損耗、快時效、低毛利、大單量等特點,集中在一線城市規(guī)劃倉儲及供應鏈的建設與前置倉布點。生鮮買菜業(yè)務想大規(guī)模的向二三四線城市滲透還為時尚早,但社區(qū)團購模式卻已被二三四線城市的用戶所接受。

 

社區(qū)團購對倉儲及供應鏈建設非常有利。社區(qū)團購是一個標準化的高效商業(yè)模式,市場覆蓋范圍更大,具備市場普適性,可以快速規(guī)模化,形成穩(wěn)定的市場消費基礎,美團可以憑借社區(qū)團購的帶動作用來完成倉儲及供應鏈的建設工作。

 

社區(qū)團購主要以生鮮、快消和日百等日常生活消費品類為主,對美團倉儲及供應鏈建設是一個較為復雜的考驗,一旦美團可以完成自己的倉儲及供應鏈建設,未來就具備向整個零售市場滲透的能力,至少可以先搶占家庭生活消費市場。

 

有到店和外賣業(yè)務的成長經驗和數(shù)據(jù)支撐,美團對二三四線城市的把控較為敏銳,當初美團外賣與餓了么的競爭,正是搶占了二三四線城市后才對餓了么形成競爭壓制。目前社區(qū)團購也廣泛受到二三四線城市的接納,這個可以加快零售業(yè)務能力的機會,美團是不會錯過的。

 

 

 

文/社區(qū)團購新鮮事 (ID:yansier2019)


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