上市僅一年半的萬達體育，如今面臨著退市的風波。

12月23日晚，萬達體育公告宣布，公司董事會同意從納斯達克退市，Wanda Sports & Media (Hong Kong) Holding Co. Limited將收購萬達體育所有A類股。

收購協議載明，收購方對萬達體育每股A類普通股的出價為1.70美元，相當于每股美國存托股（ADS）的出價為2.55美元，支付方式為現金，其中不含利息。

同時，萬達體育預計將于2021年1月29日從納斯達克交易所退市，這意味著，萬達體育正式告別美國資本市場。

事實上，在王健林與萬達的故事中，上市和退市一直貫穿其中。

從萬達商管上市到退市，王健林僅僅用了637天，而萬達體育走過這一遭，也只用了517天。無論是基于資本市場低估而離開，還是源于處境艱難而逃離，萬達商管和萬達體育終究走向了同一個結局。

萬達體育退市路

事實上，萬達體育上市至今僅有一年半時間。

萬達體育成立于2015年，這個平臺曾經承載著王健林太多的期許。早在2016年，王健林就曾給萬達體育定下“小目標”：在2020年實現凈利潤至少要做到十位數，或者幾個十位數，最終要在資本市場上市。

實際上，萬達體育是一家依靠并購擴張的公司。2015年1月21日，萬達集團出資4500萬歐元購得馬競20%股份并進入董事會，這次入股也拉開了萬達布局體育產業的序幕。2月10日，萬達集團以10.5億歐元成功并購總部位于瑞士的盈方100%股權，萬達集團控股68.2%。

緊接著，萬達集團又以6.5億美元并購世界鐵人公司100%股權，收購了法國拉加代爾公司運動部門和擁有搖滾馬拉松IP的CGI公司。這一系列的收并購動作之后，萬達體育成為世界上規模最大的一家體育公司，盈方體育傳媒、世界鐵人公司是最核心的資產包。

在2018年年會上，王健林再度提出萬達體育開展資本運作的想法。2019年年初，有市場消息顯示，萬達體育秘密地向美國證監會提交了上市申請文件。同年6月7日，美國證券交易監督委員會網站披露了萬達體育IPO招股說明書。

據觀點地產新媒體查閱，萬達體育于2019年7月26日正式登陸納斯達克，首次公開發行定價僅為每股8美元，低于最初披露的9美元-11美元的發行價區間。

而上市首日，萬達體育的開盤價僅有6美元/股，跌破發行價，盤中最高價6.24美元，截至收盤報5.16美元，大跌35.5%。

如今，上市一年多時間，萬達體育的股價更是“跌跌不休”，2020年以來，萬達體育的股價最高僅報4.5美元/股，而最低報價達到1.36美元/股，較上市價下跌77.33%。受最新退市消息，萬達體育收盤價每股2.50美元，漲幅11.11%，但這與上市價格仍有較大差距。

有人說，萬達體育走到退市的局面，是王健林選錯了上市的節點。

據悉，萬達體育赴美上市之時，中美貿易摩擦日趨激烈，受限于貿易博弈的壓力，正在尋求赴美上市的公司受到了很大程度的限制。

彼時，奧陸資本首席投資官蔡金強在接受觀點地產新媒體采訪時就曾提到：“美國最近對中國赴美上市的公司進行了限制，所以美國的大型機構在認購中國公司的IPO上應該會很小心，以前買了的也賣不掉，沒辦法，至于新的，它何必淌這趟渾水？”

與此同時，和萬達體育差不多時機上市的中國企業來看，暴漲暴跌、破發等情況頻頻出現，如蔚來汽車上市不足一個月就跌破發行價；瑞幸咖啡在上市后的第四個交易日開始一路下跌；中芯國際宣布從紐交所退市……

但也有人說，當市場不好的時候，企業自身的安全性直接影響企業命運的關鍵，萬達體育自身的盈利能力、資金情況才是決定其走勢的重要指標。

數據顯示，2019年全年，萬達體育錄得營業收入10.30億歐元，同比下降8.78%，同期，該公司的凈利潤虧損2.74億歐元，同比下降606.99%。

2020年，在中美摩擦升溫疊加海外疫情影響的背景下，體育比賽推遲甚至取消，賽事營銷難以推進，萬達體育受到的極大的影響。為了緩解資金壓力，今年7月，萬達體育和先進出版公司正式完成世界鐵人公司的交易，出售集團的鐵人三項業務。

上述交易也是萬達體育第三季度的營業利潤達到了1535.10萬歐元，總負債也從第二季度的16.06億歐元減少到7.73億歐元。

在賣掉鐵人公司后，萬達體育的資產僅剩下盈方體育傳媒集團、永達天恒體育傳媒以及萬達體育中國公司。

其中，盈方體育擁有上百個體育賽事版權代理協議，但受疫情影響，上半年，盈方中國團隊收到大面積裁員通知，據悉，盈方中國團隊總人數也不過在50左右。按照目前的溝通計劃，他們當中可能只有個別員工被萬達體育留下，整合到其他現有業務當中。

而萬達體育中國公司主要負責國內的體育賽事，永達天恒體育傳媒今年年中才正式收購，主要負責國內體育賽事、重大活動的轉播。

或許，當“體育夢”受困于海外，王健林也開始探尋新的發展出路，今年以來，萬達體育不斷調轉重心發力國內體育事業。

出售收購永達天恒體育傳媒外，12月11日，萬達體育宣布與國家體育總局社體中心達成戰略合作。根據協議，未來三年雙方將密切合作，發揮各自領域資源優勢，聯合打造“讓體育融入生活”全民健身系列活動。

王健林的傲嬌與落寞

海外市場受阻、企業盈利艱難、無奈退市……面對萬達體育的際遇，王健林稍顯落寞，但曾經，他也是站在金字塔頂端的人，在資本市場面前，他表現出的是另一種態度。

據悉，萬達系的另一上市平臺在四年前也曾經歷退市，但彼時更多是基于王健林的個人選擇而主動離開。

2014年12月23日，萬達商業（后更名為“萬達商管”）在香港聯交所上市，但市值表現遠不如內地A股上市的房地產企業。

彼時，問鼎中國首富的王健林難于容忍自己一手創造的商業帝國被資本市場低估，2016年9月20日，萬達商業從港股退市，轉而踏上回A的征程。

從港股私有化退市后，萬達商業不斷尋求機會回A上市，甚至曾簽下對賭協議，承諾在2018年8月31日前回A，否則萬達集團將以年利率12%向境外投資者和年利率10%向境內投資者回購全部股權，本息合計超過300億元。

如今，兩年回A的約定早已逾期，但萬達商業A股上市依舊遙遙無期。據觀點地產新媒體查閱證監會最新發布的消息，截至12月17日，萬達商業在A股IPO排在3位，審核狀態為“已反饋”，但備注欄標明“中止審查”。

從不滿估值毅然退市，到回A艱難，萬達體育海外受困無奈退市……從萬達商管到萬達體育，王健林或許早已被市場磨平了棱角，但萬達面臨的困境遠不止于此。

早在2017年前后，萬達集團傳出資金鏈緊張、杠桿壓力大等問題，同年，王健林將旗下的文旅、酒店等核心資產出售予融創、富力，于是有了行業內傳誦的那場“世紀大交易”。

隨后，為了緩解資金壓力，萬達還陸續轉手了旗下多個項目，而萬達體育退市，無疑也是“減壓”的重要一步。

但與此同時，近兩年，萬達系的其他業務同樣面臨挑戰。

地產業務方面，在近兩年的調控趨嚴的情況下，萬達地產依舊不斷加速，因而被外界稱之為“踩錯節奏”。據悉，2019年，萬達地產的權益銷售額僅為430.8億元，而同期，行業龍頭的全口徑銷售額已經突破千億、兩千億、三千億，甚至達到七千億。

商業方面，萬達采用了輕資產化運營模式，這種方式能夠讓萬達廣場快速復制，但這種全面的輕資產意味著萬達無法新增自持項目，無法使用開發貸等方式來撬動銀行貸款，不利于改善公司的資金狀況。更重要的是，不再自持商業項目后，萬達亦無法享受資產增值帶來的收益與紅利。

至于影視業務，近兩年，萬達電影始終呈現虧損的趨勢，今年受疫情影響，影院關閉、影片延期上架……這都為萬達電影帶來了巨大的挑戰。

但在行業下行、疫情影響的當下，王健林也在全力補救，地產方面加緊拿地重回軌道，商業方面著力發展輕資產項目，電影業務亦啟用了特許經營權，加速影院開業。