出品/聯(lián)商專欄

來源/零售商業(yè)評論

關(guān)于蘇寧易購的股權(quán)交易這兩天經(jīng)歷了眾說紛紜到塵埃落定。最終蘇寧易購發(fā)布公告表示，引入深國際、鯤鵬資本(關(guān)系)戰(zhàn)略投資。

但對于蘇寧來說，如果說從其30年的發(fā)展歷程來說，我們看3個階段比較合適。

最初的線下實體賣場零售可以說是其1.0階段;

到后來發(fā)力電商，對戰(zhàn)京東，與阿里合作等，可以說是經(jīng)歷了2.0階段;

而到這次引進國資投資，重新聚焦零售線，全場景零售的戰(zhàn)略可以視為3.0階段。

其實也可以說是關(guān)鍵的一變。

眾說紛紜的蘇寧股權(quán)交易，塵埃落定

再來看整個變動。

2個關(guān)鍵信息，一是引入國資補充彈藥，二是張近東仍掌握第一表決權(quán)。

根據(jù)蘇寧易購發(fā)布公告表示，其引入深國際、鯤鵬資本(關(guān)系)戰(zhàn)略投資。也相當(dāng)于深圳國資占比23%，深圳國資方面約耗資148億元人民幣。

此次交易完成后，鯤鵬資本的持股比例為15%，深國際持股比例為8%，淘寶(中國)軟件有限公司持股19.99%，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團持股比例為21.83%。

而對于此前各種猜測的蘇寧要易主等傳聞也就自然不實。相反，蘇寧的股價這兩天卻飆漲。也證明資本市場對于本次股權(quán)交易的看好。

從市值上看，受這次深圳國資入股的影響，3月1日蘇寧易購開盤漲停，一天之內(nèi)公司總市值飆漲65億元。3月2日仍保持漲勢，最高峰時，總市值突破750億。截止發(fā)稿，市值在728.05億。

改變在哪?

我們來說，對于蘇寧而言，需要快速補充彈藥，以穩(wěn)定資金流。當(dāng)然更重要的一方面，國資入股后，從資源和物流等層面能注入硬能力。

蘇寧公告顯示，本次交易完成后，深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他深圳市屬國企共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對公司進行綜合賦能;協(xié)調(diào)相關(guān)方為公司及其業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

我們此前有分析過國內(nèi)物流業(yè)的發(fā)展。除了傳統(tǒng)的各大物流巨頭，而電商平臺扮演的分量現(xiàn)在越來越顯主導(dǎo)地位。阿里巴巴發(fā)布了2021財年第三季度財報，其中，菜鳥網(wǎng)絡(luò)營收達到113.6億元，同比增長51%。

而根據(jù)京東物流招股書披露，2020年前9個月，京東物流虧損1170萬元，而2019年同期虧損額為9.96億元。如果以非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計算，2020年前9個月，京東物流盈利達到22.8億元人民幣，同比增長843%。

據(jù)西南證券研報顯示，以倉儲面積計，國內(nèi)的第一名是采取聯(lián)盟模式的菜鳥，總面積達6090萬平方米;第二名是京東物流，面積超2000萬平方米。

蘇寧物流其實起步的時間非常早，取得一定基礎(chǔ)，比如截至2020年12月31日，蘇寧易購已在48個城市投入運營67個物流基地，在15個城市有17個物流基地在建、擴建。但在競爭力上還有局限，如蘇寧易購的線上訂單業(yè)務(wù)還是相對有限，而蘇寧物流又極大依賴于自營體系。

但物流也是蘇寧全場景零售的一大根基，所以本次深圳國資在物流層面可以蘇寧加碼。

同時針對華南市場，深圳國資華南的優(yōu)勢可以成為蘇寧的依托。據(jù)悉，蘇寧正在考慮在深圳設(shè)立華南總部，充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在大灣區(qū)的經(jīng)營能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場占有率。

而深圳在零售電商領(lǐng)域的相對薄弱，杭州有阿里，北京有京東，上海有拼多多。蘇寧在深圳設(shè)立華南總部，也更有深意。

而最重要的點，大家關(guān)心的是，蘇寧后面的棋該怎么下?

零售賽道的緊張戰(zhàn)事

2021年開年，張近東就舉起了一把刀，這把刀的主要目的是：瘦身。

“針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)，該砍的砍”。

張近東強調(diào)，要自上而下聚焦零售主航道、主戰(zhàn)場，深挖供應(yīng)鏈、全場景運營、用戶服務(wù)、零售技術(shù)的護城河，凸顯區(qū)域管理網(wǎng)絡(luò)的特色化優(yōu)勢。

現(xiàn)在蘇寧的零售棋盤，到底是個怎樣的布局?

又怎么來看待其全場景智慧零售的概念。

我們一直認為一個觀點，全場景零售不是簡單的線上+線上，而是線上X線下。這是流量的多倍復(fù)利，同時在商業(yè)模式上帶來更極致的效率創(chuàng)新，給消費端的體驗也是全新的。

目前蘇寧在線下和線上的布局在加大密度。比如線下蘇寧廣場、家樂福、蘇寧零售云、蘇寧百貨、蘇寧紅孩子母嬰店、蘇寧極物等，線上蘇寧易購表現(xiàn)也持續(xù)增長。

從2月26日，蘇寧易購最新發(fā)布的2020全年以及第四季度財報看，蘇寧易購的業(yè)績還在增長。全年實現(xiàn)營業(yè)收入2584.59億元，四季度營業(yè)收入同比增長13.75%。全年實現(xiàn)商品銷售規(guī)模4163.15億元，線上銷售規(guī)模穩(wěn)定增長至2903.35億元，線上占比近70%。

我們特別注意到，其云網(wǎng)萬店平臺商品銷售規(guī)模同比增長33.67%。2020年云網(wǎng)萬店更是定下了發(fā)展目標(biāo)，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)將以每年新增4000家門店的計劃，超過12000家的鄉(xiāng)鎮(zhèn)云門店覆蓋全國，平均每個縣城至少有4家“蘇寧易購”。

3月1日，蘇寧易購旗下賦能平臺“零售云”宣布，將在3月份新開300家門店。目前，零售云在下沉市場累計布局門店超過了8000家，并在線下加盟平臺培育出電器店、家居店等業(yè)態(tài)模型。

據(jù)了解，2021年蘇寧將大刀闊斧進行業(yè)務(wù)變革，加快開放賦能、優(yōu)化線下店面結(jié)構(gòu)、推動大快消供應(yīng)鏈融合、推進物流網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)調(diào)整;將聚焦家電、自主產(chǎn)品、低效業(yè)務(wù)調(diào)整以及各類費用控制四個利潤點，強化蘇寧易購主站、零售云、B2B平臺、貓寧四個規(guī)模增長源。

可以看出，蘇寧聚焦零售，從“零售商”向“零售服務(wù)商”的轉(zhuǎn)型，也是新階段的決定性戰(zhàn)略。

挑戰(zhàn)也同樣巨大。

從電商方面看，即使線上銷售額占比近70%。但對比同以家電為重點的京東而言，仍有一定差距。市值方面也同樣差距甚大，截止發(fā)稿，京東的市值已經(jīng)達到1519.19億美元。所以，如何在電商進一步擴大份額和營收，是蘇寧的核心挑戰(zhàn)之一。特別在下沉市場增量的搶奪上。

還有老對手國美，隨著黃光裕的回歸后，此前其喊出“力爭用18個月的時間,使企業(yè)恢復(fù)原有的市場地位。”這些當(dāng)然要時間來考驗，但對于蘇寧、國美之間，新的戰(zhàn)事也肯定會打響。

“‘中路開團’的時候，就不要‘分路帶線’，只有懂得集中火力強化攻勢，我們才能夠在核心戰(zhàn)場實現(xiàn)突圍。”張近東之前表示。

對于補充了國資彈藥的蘇寧，能否打贏新階段的零售戰(zhàn)爭，至關(guān)重要。