來源/互聯網那些事

短短兩個月，美團股價跌去148港元，市值蒸發近9000億！但不緊不慢的王興還在忙著盛贊小米和嘲諷華為，直到昨天下午，國家反壟斷重錘砸下，美團被正式立案調查，王興才恍然大悟，但此時后悔，還來得及嗎？

01

“二選一”，栽了！

4月26日下午4點30分，國家市監總局發出了重磅通知：將依法對美團實施“二選一”等涉嫌壟斷的行為立案調查！消息一出，如平地一聲驚雷，炸翻了社交媒體圈，美團仿佛天然“接地氣”，能夠觸動最廣大群眾的神經，大家清晰記得，距上一次因不正當競爭被判賠餓了么35萬事件才過去12天，美團再上風口浪尖。

為什么用“再”？縱觀這幾年，美團因“二選一”等涉嫌損害商家或欺騙用戶的例子層出不窮：

當然，之前的罰款充其量只能算是小懲大戒，對王興來說，是不值一提的小錢，可這一次，國家出手，動真格，那影響斷不可同日而語，搞不好是真要肉疼的，所以僅26分鐘后美團就回應，表示積極配合調查，并寫了一長串將進一步提升業務合規管理水平等套話避重就輕，但還是能看出，美團的“步步驚心”。

再聯系到阿里4月10號才被重罰182億，美團此番調查結果何時出爐？最終被被罰多少？也成了眾網友熱議的話題。當然，吃瓜歸吃瓜，我們還是該透過現象看本質，只有搞清楚，美團大搞“二選一”的真實原因，我們才能看清面具之下的王興。

02

王興，急了！

搞“二選一”、“大數據殺熟”、壟斷定價和不正當競爭（詆毀打壓對手）等非法行為，實際上都指向一個目的，就是搞錢，問題來了，坐擁1.8萬億市值，營收破千億的美團，真的差錢嗎？

騎手困在系統里，美團困在“營收泥潭”中

我們來看一組近3年的美團業績數據，美團最新年報顯示，過去的2020年，美團營收1147.9億，同比增長17.7%，然而，凈利潤只有47.1億元。

自2018到2020這3年中，美團第一大王牌業務外賣占總營收的比重依次為58.5%、56.2%和57.7%，第二大王牌業務到店及酒旅在總營收的占比依次為24.2%、22.8%和18.5%，新業務在總營收的占比依次為17.2%、20.9%和23.8%。

分析到這，已經能看出來，美團新業務（零售、共享單車和B2B供應鏈服務）已經取代到店和酒旅板塊，成為事實的第二大王牌，對營收的貢獻度已超到店和酒旅，但外賣業務仍是當之無愧的第一大抓手，在2020年貢獻了662.7億的營收。

按理單單這600多億的外賣收入，王興應該高枕無憂才對啊？慌啥？

接著拆分，美團2020年外賣的662.7億營收中，包括585.9億傭金收入和75.7億廣告收入，而這585.9億的傭金扣除需要支付的487億騎手成本后，僅剩98.9億傭金收入，公開數據查詢得知，2020年，美團完成了101.5億單外賣，每單凈傭金只有0.98元，每單利潤0.28元，利潤率4.3%，考慮到美團的運營與人力成本，如果沒有75.7億元的廣告收入，美團外賣實際上早就在虧損邊緣了。

此外，美團外賣雖然市場規模領先所有對手，并超越最大競爭對手餓了么，但是，美團外賣的月活與餓了么之間的月活差距正在逐步拉大，2017年觀察節點，美團月活1351.93萬，餓了么月活2597.88萬，2018年觀察節點，美團月活2523.4萬，餓了么月活4089.25萬，2019年觀察節點，美團月活3504.42萬，餓了么月活5077.87萬，2020年觀察節點，美團月活3744.57萬，餓了么月活7585.85萬，已經是美團的整整2倍多。

究其原因，背靠阿里的餓了么，吸收了阿里大生態的勢能，餓了么的生態、耐力、供應鏈和服務體驗都得到了長足進步，并且還有真金白銀的“百億補貼”和與淘寶、高德、盒馬等阿里系高日活APP的無縫聯通，而且承襲了阿里祖傳的營銷技能，各種聯合營銷活動層出不窮，星巴克、麥當勞、肯德基、百威等大眾化國品牌應有盡有。而面對餓了么的強烈攻勢，美團這廂卻顯得云淡風輕，同時由于策略變化，資源分散，單就外賣業務端，確實缺乏與餓了么極具誘惑力的營銷相匹配的舉措。

還有一層原因，美團營收壓力重壓之下，一直在各種方式嘗試提升傭金比例，而這對一些外賣收入占比高的網紅商家來說，是一筆不小的營運成本，等于每月好不容易賺到的純利潤，有25%進了美團的系統，這一度倒致了不少商家紛紛倒戈餓了么平臺。

再回到用戶層面，舉個簡單例子，餓了么跟銀行合作買單能享20元/15元不等的立減優惠，美團雖也有合作銀行，但通常都是幾塊左右的小優惠，同一家店鋪，不同的優惠力度，你是用戶，你會怎么選？

說美團不急，恐怕王興自己都不相信吧。

1.8萬億市值還能挺多久？

實事求是地看，美團市值自2月最高點到目前蒸發近9000億，其實，并不是國家反壟斷調查的結果，而是因為被調查，人們才更加全面地審視和復盤美團，客觀上，加速了美團真實危機/困境曝光的機會。

因為外賣這第一大抓手，利潤率只有4.3%，完全不足以讓美團賺大錢，但外賣又是王興掀起江湖風浪的最大利器，因為他需要靠這一國民級APP平臺來導流，來吸引更多廣告以及激活美團的新業務。

主抓手外賣業務的凈利率很低，又一直上不去，這不僅成了美團當下的困局，也成了資本市場看低美團前景的一個佐證，也才是市值大蒸發的真相，不是因為美團變天了，而是，美團，本來就不值這樣的估值，抹去泡沫，才能看清誰在裸泳。

王興當然也不是沒想過辦法，只是很多主意最后都成了刀尖舔血的歪點子，什么繼續提高店家傭金比例，壟斷定價，不正當競爭（打壓對手），甚至連用戶都不放過（大數據殺熟）等問題也就一股腦爆發了，本質上，反映出的是王興對主業營收不達預期的焦慮，他希望能提升主業的營收能力，但用錯了方式方法。

資本市場需要源源不斷的新故事來提升想象空間，抬升估值，于是我們看到王興一系列的動作，包括進一步布局零售和共享單車，大力扶持網約車業務，研發無人車和無人機配送，砸重金燒社區團購賽道等等，這些都可以看作是捕捉風口的主動出擊，因為當下，王興也沒有更好的辦法。

而，網約車這一賽道，早已經是滴滴的天下，而且還有曹操和T3等老牌玩家，美團打車面臨的挑戰不會少，據2020年10月數據統計，目前美團打車的市場份額占比排在第5名，可如果論訂單量，不到滴滴的零頭。

社區團購賽道，更是豪華資本軍團齊入駐，美團想爭高下，短期內看不到希望，這些新業務，都是巨燒錢的主，如果不融資燒錢拓展新業務王興將徹底看不到曙光。

2020年，美團新業務累計虧損108.5億。

所以，這又很好地解釋了“2021年4月20日，美團公告稱擬以增發股票和出售可轉債的方式，融資近100億美元，一舉創下港交所增發歷史之最紀錄，王興稱，此次所募得的資金將用于科技創新，加大在無人車、無人機配送等領域前沿技術的投入，以及一般企業用途”的合理性。

一切計劃盡在掌握的王興，還不忘教華為“做人”，在自家平臺上，發揮了他“祖傳”的寫詩技藝，對八桿子打不著的華為造車極盡嘲諷之能事，把華為“認真的吹牛”當成忽悠的王興，“忽悠”能力想來也是不低的！縱觀這些年，華為吹的牛基本實現了。并時刻推動引領技術革新的潮流，而王興的美團卻屢次因涉壟斷被罰款被約談，利用大數據殺熟把消費者玩弄股掌中，到底誰才是真忽悠？

眼下，國家級反壟斷調查重錘砸下，最終該如何定性，該罰多少？對美團將造成多大的影響？在靴子落地前，猶如懸在美團頭頂的達摩克利斯之劍，等待王興的將是一次巨大考驗。

“內憂外患”雙重夾擊，王興能不急嗎？

03

寫詩還是反思？

風水輪流轉，快節奏的互聯網江湖，用不了十年，就能發生翻天覆地的巨變，一如當初寫出“從段子手變成段子”暗戳馬云的王興，怎么也不會想到，反壟斷大錘悄咪咪砸到了自己頭上，聰明的王興，這一次應該會有所反思吧？

當然，美團江湖地位仍然牢固，靠著外賣的基本盤維持運營，靠著融資來為新業務輸血，美團仍然是有機會成為追上阿里的強勁對手的，2020年新業務雖然虧損百億，但是打開了局面，依舊獲得了資本市場的持續青睞，這一點，從美團最新小幅上揚的股價或可窺一斑。

我們歡迎憑正當競爭為用戶創造便利的互聯網巨頭，但對妄圖損害消費者權益的公司或行為，絕不姑息。

正道的光，從來都不吝嗇照耀給充滿社會責任感的公司，期待美團的蛻變！