不曾想，阿里美團(tuán)之后，下一個遭反壟斷調(diào)查的不是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，而是插座龍頭公牛！消息一出，公牛60億市值秒蒸發(fā)，甚至一度跌停，剛剛，伴隨公牛的最新回應(yīng)，公牛集團(tuán)或涉壟斷的“神秘協(xié)議”終于浮出水面！

一，公牛神話：11天1000億！

當(dāng)只做了6年手機(jī)就破產(chǎn)倒閉的羅永浩無數(shù)次以工匠自詡時，不準(zhǔn)員工對外提“工匠精神”的公牛創(chuàng)始人阮立平卻延續(xù)了公牛25年的輝煌，這世界，真諷刺啊！

中國頭號工匠成長史

①漁村學(xué)霸！

1964年，阮立平出生于浙江慈溪，最令阮立平回味的，還是小時候跟著父親捕魚的無憂無慮時光，阮立平家算不上大富大貴，但也吃喝無憂，原本阮立平的生活軌跡也該是跟絕大多數(shù)人一樣，上學(xué)上班，過著平凡的一生。

1974年，《火紅的年代》上映，這部根據(jù)名著《鋼鐵洪流》改編的電影深深觸動了阮立平的內(nèi)心，他被片中艱苦奮斗實現(xiàn)技術(shù)突破的情節(jié)所感召，立志要當(dāng)一名工程師。

八年后，18歲的阮立平以優(yōu)異成績考入武漢水利電力大學(xué)（今天的武漢大學(xué)工學(xué)部），畢業(yè)即被分配到杭州水電機(jī)械廠工作，阮立平的工程師理想如愿以償。

1986年，改革開放的春風(fēng)已拂遍神州大地，市場經(jīng)濟(jì)的星星之火，已呈燎原之勢，阮立平在機(jī)械廠供職之余，也開始了一些小生意的嘗試，豬肝、藍(lán)莓、桃樹啥都賣。

②插座啟蒙！

而當(dāng)時阮立平老家慈溪，已成了全國有名的插座生產(chǎn)基地，僅生產(chǎn)插座的家庭作坊就有數(shù)百家之多，阮立平很多親戚朋友也在辦插座作坊或小工廠，在杭州工作的阮立平開始兼職銷售插座，業(yè)余時間騎著自行車穿梭在杭州的大街小巷，沿途叫賣。

由于當(dāng)時很多插座都品質(zhì)缺乏保障，“30個中間就有10個是壞的”，經(jīng)常會出現(xiàn)斷電或發(fā)熱的情況，重則冒煙起火……，面對這些安全隱患，懂技術(shù)的阮立平一開始都是又當(dāng)售前又當(dāng)售后，把出問題的免費(fèi)修好再賣。正是這一段特殊的經(jīng)歷，讓他對插座的結(jié)構(gòu)與制造方式有了全面的認(rèn)知，后來他靈光一現(xiàn)，別人做的產(chǎn)品如此粗制濫造，我自己修好的都比它們質(zhì)量強(qiáng)，何不自己創(chuàng)業(yè)單干？

③創(chuàng)辦公牛！

1995年，31歲的阮立平辭職下海，湊了2萬塊，跟弟弟阮學(xué)平一起創(chuàng)立了慈溪公牛電器。

創(chuàng)立之初，阮立平就立下“質(zhì)量立企”的slogan，公牛的目標(biāo)是生產(chǎn)出全國乃至全世界質(zhì)量最好的產(chǎn)品。

④生死抉擇！

不過由于持續(xù)的研發(fā)投入與高成本高規(guī)格用料，導(dǎo)致公牛的市售價也比一般插座高出一半多，這直接導(dǎo)致了銷售不暢，當(dāng)時的市場環(huán)境，消費(fèi)者寧愿冒著安全隱患也更傾向于選擇便宜的產(chǎn)品，用戶教育與市場培育需要時間。

可公牛等不起了，產(chǎn)品賣不動，造成嚴(yán)重庫存積壓，最難的時候，阮立平連2000多的水電費(fèi)都掏不出來，擺在阮立平兄弟倆面前的只有一個選擇，要么降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)打價格戰(zhàn)。要么繼續(xù)高冷，坐等企業(yè)關(guān)門。

但執(zhí)著的阮立平無論如何也無法容忍降低產(chǎn)品質(zhì)量，于是，他開始了主動向客戶出擊，試圖編織一張巨大的營銷網(wǎng)絡(luò)。

⑤轉(zhuǎn)危為安！

阮立平一方面激活經(jīng)銷商，讓經(jīng)銷商主動服務(wù)銷售終端，第一時間將庫房的貨配送到轄區(qū)內(nèi)各個店鋪。一方面跟終端店鋪五金建材等店鋪通力合作，由公牛直接為店鋪設(shè)計制作門店招牌。一方面派出專業(yè)人士對市場情況、行業(yè)狀況和客戶需求及產(chǎn)品改進(jìn)等方面開展地毯式走訪調(diào)研，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題，迅速解決并反饋到市場需求。

經(jīng)過這三步并行的策略，在產(chǎn)品質(zhì)量始終如一的前提下，一張規(guī)模龐大、運(yùn)作高效的營銷網(wǎng)絡(luò)正式搭建而成，公牛產(chǎn)品銷量迅速增長，公牛公司也起死回生，阮立平心中懸著的石頭，終于落了地。

1997年，堅持不打價格戰(zhàn)的公牛領(lǐng)先全行業(yè)，第一個獲得國家長城認(rèn)證，還成了插座轉(zhuǎn)換器國際GB2099.3-1997的主要起草者與制定者。

⑥美國訂單！

1998年，一家美國公司敲開了阮立平辦公室的大門，對方誠意十足，帶著一份40萬元的大訂單登門拜訪，但只提了一個要求，希望公牛電器能生產(chǎn)供應(yīng)1.5萬個符合他們質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的插座。

從來就沒有無緣無故的眷顧，原來，在找阮立平之前，這家美國公司幾乎找遍了市面上所有生產(chǎn)商，但沒有一家能達(dá)到他們的標(biāo)準(zhǔn)，最后才找到了當(dāng)時高質(zhì)量口碑已打響的公牛電器，但美國人當(dāng)時對公牛有沒有能力接這個訂單仍存疑。

阮立平接下訂單后，把自己足足關(guān)家里半個月，沒日沒夜修改設(shè)計圖紙，然后和車間工人一起打樣，三周后，交出來的樣品令美國人刮目相看，后來，美國人還追加了20萬個插座的巨額訂單。

此一役，令公牛名聲大噪，在整個慈溪都引起了不小的轟動，不久前還因現(xiàn)金流斷裂差點倒閉的公牛電器，沒想到現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地把同行甩出了一個身位。

2001年，公牛在中國的市場占有率已經(jīng)升至全國第一，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭，阮立平在業(yè)內(nèi)也是聲名鵲起，在完成美國公司大訂單的交付后，阮立平已經(jīng)不滿足于國內(nèi)市場了，開始了出海布局。

⑦出海遇挫！

2000年，阮立平正式向海外擴(kuò)張，豈料，公牛銷往歐美的產(chǎn)品頻頻遭遇退貨，有的甚至因為質(zhì)量問題面臨訴訟索賠，2年時間，公牛電器被罰款了數(shù)千萬元。

以質(zhì)量立企的公牛居然因為質(zhì)量差點陰溝翻船，問題究竟出在哪里？

痛定思痛的阮立平經(jīng)過復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，原來，歐美市場的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)在當(dāng)時遠(yuǎn)高于國內(nèi)，阮立平那60萬打造的實驗室，在西門子、飛利浦等國際巨頭動輒千萬起的設(shè)備面前，簡直不值一提。

⑧越挫越勇！

2003年，阮立平斥千萬巨資打造國內(nèi)首個高標(biāo)準(zhǔn)的檢測中心，終于成為了美國UL國際專業(yè)組織認(rèn)證的高標(biāo)準(zhǔn)實驗室，不僅能對產(chǎn)品進(jìn)行防雷、防震和升溫等測試，檢測結(jié)果還能在世界范圍內(nèi)得到認(rèn)可。

阮立平趁勢打鐵，帶領(lǐng)公牛設(shè)計出全球第一款自鎖式防脫插座，研發(fā)出三重防雷、防電磁干擾和低阻低熱等技術(shù)，一舉將公牛插座推上了全球行業(yè)最高規(guī)格技術(shù)的舞臺。

⑨業(yè)績神話！

2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，公牛電器仍保持了20%以上的逆天增速（彼時，5000多家慈溪小家電企業(yè)外銷訂單驟降，超過40%的企業(yè)停產(chǎn)歇業(yè)，美國的沃爾瑪超市，公牛一度賣斷貨，是為公牛海外市場站穩(wěn)腳跟的標(biāo)志。

2020年2月6日，公牛集團(tuán)上市，僅僅9個交易日（11天）后，公牛集團(tuán)的市值就從500億元左右一舉超過1000億，上市一年多來，公牛集團(tuán)股價較發(fā)行價上漲近3.5倍，市值增加近800億。

2020年，公牛集團(tuán)營收100.51億，凈利潤23.23億，同比增長0.42%，2021年一季度，公牛集團(tuán)營收25.75億，凈利潤6.07億元，同比增長256.17%。

截至5月12日收盤，公牛集團(tuán)總市值為1144億元，千億插座龍頭，傲視群雄。

傳奇的阮立平創(chuàng)造了公牛神話，可恰恰是看起來完美，尤其是自2001年開始以來持續(xù)20年的市場份額第一，也為公牛埋下了涉壟斷的伏筆。

二，神秘“壟斷協(xié)議”牽出公牛最大危機(jī)！

2021年5月13日，公牛集團(tuán)緊急公告，浙江省市場監(jiān)督管理局決定對公牛集團(tuán)進(jìn)行反壟斷立案調(diào)查，理由是公牛集團(tuán)股份有限公司涉與交易相對人達(dá)成并實施壟斷協(xié)議的行為。

涉嫌與交易相對人達(dá)成并實施壟斷協(xié)議的行為，字面上并不太好理解，簡化成密集的關(guān)聯(lián)交易，網(wǎng)友可能就會比較熟悉點。

據(jù)中國基金報報道，在2016年至2019年上半年這個時間段，為了減少關(guān)聯(lián)交易，公牛集團(tuán)開啟了一系列收購，先是收購了星羅貿(mào)易和秋美貿(mào)易100%股權(quán)，后又收購了關(guān)聯(lián)公司犇磊電器、超潤電器和超誠電器三家公司部分生產(chǎn)設(shè)備。總金額3420萬元。

而據(jù)天眼查查詢得知，阮立平的公牛收購的這些公司，都是阮氏家族控制的，星羅貿(mào)易實控人是阮立平和阮學(xué)平，潘敏峰（阮立平妻弟）和虞嵐（阮立平姐姐之女）作為名義股東代持。

秋美貿(mào)易實控人仍然是阮立平和阮學(xué)平，由徐奕蓉（潘敏峰配偶）和蔡夢淑（阮立平妻姐之女）作為名義股東代持，而犇磊電器和超潤電器也由阮立平的姐妹控制。

也就是說，阮立平把自己家族的幾家公司都收了，客觀上提高了公牛集團(tuán)的市場份額，而這些交易相對人都是與阮立平有直接利益關(guān)聯(lián)的家族成員，加上公牛電器本來就是阮立平兄弟的一言堂。

2017年之前，兩兄弟共持股100%，后為2020年前，兩兄弟持股仍超96%，2021年一季度末，引入了一些大流動股東（比如高瓴資本）后，阮立平和阮學(xué)平的表決權(quán)才下降到86%左右，但仍然是公司的實際控制人。

公牛此次被立案是涉嫌達(dá)成并實施壟斷協(xié)議行為，早在2019年11月，市監(jiān)局對揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)涉嫌實施壟斷協(xié)議行為立案調(diào)查，2021年4月15日，調(diào)查結(jié)果出爐，依據(jù)《反壟斷法》，處以其2018年銷售額254.67億元的3%作為罰款，計7.64億元。

假設(shè)公牛反壟斷被市監(jiān)局坐實，那依照其2020年的銷售額100.51億的3%來算，公牛最后大約需要交3億罰款。這也是一筆不菲的巨款了，所以，公牛不可能不擔(dān)心，而且因為正在被調(diào)查，釋放出的利空消息，也讓股市平起波瀾。

這也是萬千股民炸鍋的原因。

公牛股市最輝煌時，曾達(dá)到過1500億市值的高點，隨后回落，并長期穩(wěn)定在1100億邊緣，此番被調(diào)查，直接縮水了60億，實屬罕見，市值與股價歷來是市場信心的晴雨表，盡管目前公牛沒有出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量上的問題，但密集的關(guān)聯(lián)交易與行業(yè)領(lǐng)頭羊般的市場地位，確實對其余同行，尤其是中企業(yè)造成了降維打擊，這已經(jīng)有違公平交易原則，公牛確難逃壟斷嫌疑。

除了涉壟斷，家族私從式管理也是公牛朝國際化大公司目標(biāo)邁進(jìn)的最大阻力，加上阮氏家族頻繁的套現(xiàn)與公牛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一，共同構(gòu)成了當(dāng)下公牛最大的困局。

據(jù)公牛招股書披露，在公牛IPO前的2015年、2016年和2017年均進(jìn)行了超大額的現(xiàn)金分紅，三年累計分紅金額達(dá)到了驚人的33.4億元，而前文我們分析過阮氏兄弟的絕對控股權(quán)，這33億，基本就落入了這兩人口袋。加上2017年12月，阮氏兄弟向高瓴等7家流通股東轉(zhuǎn)讓了公司約4.12%的股份，阮氏兄弟二人總共套現(xiàn)了逾45億元。

截止2018年12月31日，公牛集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價余額僅剩2.18億元，公牛賬面現(xiàn)金流已被掏空！

一邊是大額分紅落袋為安，一邊是IPO募資48.87億配合公司運(yùn)轉(zhuǎn)，分紅融資兩不誤，這已經(jīng)體現(xiàn)了公牛的一大弊端了。家族企業(yè)中，私人化的管理模式不僅可以讓實控人隨意決定利潤的分配，而將影響企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。前面我們看到了，現(xiàn)金被瓜分一空，那研發(fā)與創(chuàng)新投入的錢與資源如何保證？

再看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公牛主營的產(chǎn)品主要有轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED照明和數(shù)碼配件，縱觀2016~2018年，主類產(chǎn)品的毛利率在持續(xù)走低，同時由于轉(zhuǎn)換器等明星產(chǎn)品已經(jīng)超過了66%的市占率，快到天花板，增量空間已然有限。

還有，插座和LED照明等產(chǎn)品因為應(yīng)用場景的限制，決定了它們的銷售情況將嚴(yán)重依賴家電和房地產(chǎn)行業(yè)的周期性變量因素影響，而當(dāng)前的嚴(yán)監(jiān)管背景及房住不炒的大形勢之下，公牛集團(tuán)業(yè)績還能持續(xù)增長多久？

LED照明行業(yè)，就已經(jīng)有雷士照明等一批龍頭企業(yè)，入局已晚的公牛還能吃下多少份額？而數(shù)碼配件更是腥風(fēng)血雨，一些科技公司自己就順手做出了更有競爭力的定制型配件，作為沒有第一手科技產(chǎn)品（手機(jī)等）用戶數(shù)據(jù)反饋的公牛，又憑什么在數(shù)碼配件市場興起風(fēng)浪？

分析到此，不難發(fā)現(xiàn)，公牛光環(huán)之下，盡是隱憂！

三，蒙眼狂奔的公牛，可有對手？

當(dāng)王興感嘆，當(dāng)初馬云跟劉強(qiáng)東彼此都認(rèn)為是對方最大的勁敵，誰料，最后都被斜刺突入的拼多多“斬于馬下”，也別說什么十年河?xùn)|十年河西，在瞬息萬變的科技互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，三年就可能驚天變。

王興的遠(yuǎn)慮一度是阮立平的近憂，阮立平第一次感受到外來者威脅是在2015年，2015年4月8日，小米發(fā)售了一款帶有USB接口功能的智能插座，不僅能滿足家用電器的強(qiáng)電需求，還可以在無充電頭的情況下直接為智能手機(jī)充電，十分貼合市場需求，加上小米強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)營銷能力，這款通體純白、造型美觀、售價只有49元的產(chǎn)品上市第一天即創(chuàng)造了24.7萬只的銷量，3個月后，賣到了100萬只。

危機(jī)感撲面而來阮立平連夜召開高層會議，主題就是公牛要擁抱更加數(shù)字化和智能化的時代，翻譯成白話就是，蛋糕怎么能讓小米搶了去？快給我造！

很快公牛小白USB插座問世，并且定價48元，公牛此舉火藥味十足的回?fù)粢欢纫�爆業(yè)內(nèi)熱議，同時大舉進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，連發(fā)新品，如今公牛在售的USB插座超過20款，最終還是以絕對優(yōu)勢戰(zhàn)勝了小米。

并且，避開了價格戰(zhàn)之后的公牛USB系列價格逐漸上探，而小米的同品類卻在持續(xù)下跌，孰強(qiáng)孰弱，已無爭議。

此外，公牛主打的數(shù)碼配件賽道也與小米高度重合，未來不排除短兵相接的可能，小米雖然在插座上處于下峰，但其余數(shù)碼產(chǎn)品上，公牛能否與其一決雌雄還有待市場檢驗。

公牛潛在的對手還有實力強(qiáng)勁，已經(jīng)發(fā)布過全屋智能解決方案的華為。小米和華為，都是決定公牛能否延續(xù)下一個十年行業(yè)話語權(quán)的關(guān)鍵變量。

公牛的神話還能能寫多久？拭目以待。

尾聲：公牛的阿喀琉斯之踵！

25年風(fēng)雨，公牛從慈溪的小作坊成了千億插座龍頭，阮立平也成了低調(diào)的超級富豪，一人得道，雞犬升天，整個阮氏家族盡是名利雙收，這確實是中國商業(yè)史難得一見的平民逆襲故事，可我們也看到了就快觸碰行業(yè)天花板的公牛背后的暗流洶涌。

商人逐利是天性、企業(yè)追求利潤最大化也沒毛病，可越是行業(yè)巨頭，越是要有社會責(zé)任感，合法經(jīng)營只是底線，已經(jīng)具有事實上的行業(yè)支配地位的企業(yè)，更多需要考慮的不是吃獨食，不是擠壓中小企業(yè)的生存空間，而是如何繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，同世界級巨頭比拼。讓整個行業(yè)良性可持續(xù)發(fā)展。

否則，反壟斷重錘，遲早降臨！

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