5月24日，快手發布2021年第一季度財報。
財報中，快手在該財季營收、活躍用戶和電商三項硬指標上均保持了同比增長，具體看：
快手第一季度的總收入達到170億元，同比增長36.6%；
從用戶數量上看，2021年第一季度，快手中國應用程序及小程序的平均日活躍用戶達到3.792億，同比增長26.4%，環比增長20.0%。快手應用平均日活躍用戶及平均月活躍用戶在2021年 第一季度分別達到2.953億及5.198億，每位日活躍用戶的日均使用時長提升至99.3分鐘，同比增長16.5%，環比增長10.5%。
快手電商交易總額達1186億元，同比增長219.8%。
作為中國短視頻領域TOP2選手，這份財報看上去似乎不錯。但快手的業務線有三條，細細拆解他的業務，還能看到更多不一樣的東西。
直播收入下降，間接導致虧損擴大
從財報上看，快手的主要收入來源，直播業務收入由去年同期的90億元減少19.5%至今年第一季度的73億元，不僅如此，環比上個季度也是下降嚴重。
快手的解釋是，一部分原因是新冠疫情暴發期間嚴格的檢疫隔離，更多用戶轉向向上社交和娛樂活動，而2021年第一季度大眾恢復正常生活模式，在線上花費的時間減少。
這個也體現在了付費用戶數據上，一季度快手直播平均月付費用戶由2020年同期的6700萬變為了第一季度的5240萬，下降了接近1500萬。
值得注意的是，直播業務收入長期以來一直是快手的支柱性收入。總體來看，雖然直播收入占比正在隨著業務重心的調整而持續降低，但快手依舊是嚴重依賴用戶打賞的公司，用戶越多打賞越多。
但是，從目前看這個收入增長并不樂觀。眾所周知，用戶規模是賴以生存的基礎，一旦用戶不再付費，那未來真的令人堪憂。
這就意味著，在相當的一段時間內快手營收的增長依賴活躍用戶的增長。因此，增加活躍用戶數量就成為重中之重。
為了增加用戶，快手花了大力氣。
財報數據顯示，一季度快手的銷售及營銷開支為117億元，同比2020年一季度的81億元增加了44%。這部分的開支主要用于推廣快手計算版和其他應用程序以及品牌推廣。
然而44%的營銷費用增長，并沒有帶來相同數量的用戶增長。數據顯示，一季度快手中國應用程序及小程序的平均日活躍用戶達到3.792億，同比增長26.4%，環比增長只有20.0%。
這就讓快手陷入陷入一個左右為難的惡性循環，如果快手想要通過增加推廣費用支出來維護活躍用戶的增長，那勢必會加大快手的虧損幅度，引發投資人對快手的憂慮。如果減少推廣投入，就有可能導致快手活躍用戶增長的停滯甚至下跌。
事實上也正是如此，快手營銷費用占總收入比例持續提高，一季度高達68.5%，這也是導致快手一季度虧損擴大的主要原因。快手一季度經調整后的凈虧損約為49億元，與去年同期43億元相比，虧損幅度有所擴大6億元。
電商業務好看不賺錢
電商業務是快手下重注的一項業務。一季度，快手在這方面動作相當頻繁。比如，在快手小店中推出更多工具及服務，開始整合供應鏈方面的資源，并強化好物聯盟的建設，3月開了第一次針對電商的商家大會。
當然效果也不錯。一季度，快手包含電商的其他服務業務收入為12億元，同比暴增589.1%。財報還顯示，快手電商業務交易總額達到1186億元，與去年同期相比增長達219.8%，電商毛利率也從去年同期的34.2%上升至41.1%。快手小店的電商交易額占平臺電商交易總額的比例從2020年同期的53%增長至85%。
在如此亮眼的數據背后，有個尷尬的事實。12億的其他服務收入，只占快手總收入的7%，雖然電商發展很快，但是對快手整體收入的改善作用，幾乎沒有。
顯然，電商收入目前還處于賺吆喝的階段。
快手賣廣告越來越得心應手
雖然直播業務和其他業務都不甚給力，但快手的廣告收入卻迎來了高光時刻。
從財報看出，快手線上營銷服務第一季度收入為86億元，與去年同期相比暴漲了161.5%，對總收入的貢獻首次超過50%。財報顯示，2021年第一季度，快手平臺的廣告主數量是2020年同期的兩倍以上。截止目前，磁力聚星平臺接入的內容創作者合作伙伴數量，相比2020年年底超翻倍增長。2021年第一季度，合作的內容創作者所制作的廣告內容視頻播放量環比增長超100% 。
產生這樣結果的原因，快手認為是兩個方面的原因：
首先，于2017年推出線上營銷服務至今，快手一直在不斷完善我們的廣告系統，優化算法、提高投放精準度。
其次，不斷擴大與內容創作者的合作，為廣告主創作定制化的內容，使我們能夠提升廣告素材質量及優化廣告內容，實現廣告客戶、內容創作者及平臺的三方共贏。
從這個角度看，快手在賣廣告這方面是越來越得心應手了。
但是，還是那句老話如果快手為了增加廣告收入而將產品邏輯向抖音靠齊，那就會喪失快手“普惠”的初心。畢竟，市場不需要第二個抖音，而失去了初心的快手也沒了立身之本。
最后
經過多年發展，快手雖然在直播業務上因為用戶的原因有所下跌，但是在廣告變現這件事上越來越得心應手了。當然，在新興業務電商上，雖然做的是有聲有色，但是目前還不能有效賺錢。
作為國內TOP2的短視頻互聯網公司，資本市場對其財報的反應相當審慎。《壹覽商業》觀察到，截止5月24日收盤，快手每股股價為232.2港元，下跌了3.17%，總市值9657億元。
