來源/壹覽商業(yè)

作者/薛向

在上市一周年后，達(dá)達(dá)集團(tuán)迎來了第二個(gè)財(cái)年一季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)中，達(dá)達(dá)集團(tuán)在該財(cái)季中無論是達(dá)達(dá)平臺(tái)還是京東到家業(yè)務(wù)在營收和活躍用戶這兩項(xiàng)硬指標(biāo)上均保持了同比增長，具體看：

一季度，達(dá)達(dá)總營收為17億元人民幣，2020年同期為11億元人民幣，同比增長52%。

達(dá)達(dá)快送平臺(tái)營收為9億元人民幣，同比增長51%；

2021年第一季度，京東到家平臺(tái)營收為8億元人民幣，同比增長53%；

截至2021年3月31日的12個(gè)月內(nèi)，京東到家平臺(tái)活躍消費(fèi)者為4610萬，同比增長67.03%。

在市場覆蓋范圍方面，截至一季度，京東到家已覆蓋全國超過1500個(gè)縣區(qū)市，相比去年同期逾翻倍。在達(dá)達(dá)履約能力方面，一季度達(dá)達(dá)訂單量環(huán)比增長230%，實(shí)現(xiàn)揀貨履約率超過98%，配送員取貨時(shí)長降低23%。

從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)上看，這似乎是一份不錯(cuò)的財(cái)報(bào)。達(dá)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO蒯佳祺也在隨后的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，集團(tuán)兩年復(fù)合增長率78%，這一數(shù)據(jù)超出指引上限，高于市場一致預(yù)期。

但是，仔細(xì)看財(cái)報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)達(dá)達(dá)集團(tuán)的諸多隱患，微距電商時(shí)代的即使零售或許并沒那么好做。

營收增速放緩

達(dá)達(dá)集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)分為以配送圍著達(dá)達(dá)平臺(tái)和以本地生活類產(chǎn)品為主的即時(shí)零售平臺(tái)京東到家。

雖然一季度達(dá)達(dá)集團(tuán)仍舊保持了52%的增長，兩大業(yè)務(wù)達(dá)達(dá)和京東到家增速均超過50%，相對均衡。

但當(dāng)我們將時(shí)間線拉長會(huì)發(fā)現(xiàn)，達(dá)達(dá)集團(tuán)的增速已經(jīng)從去年Q2時(shí)期的雙業(yè)務(wù)90%以上增長下滑到了如今的50%，下滑超過40個(gè)百分點(diǎn)。

顯然，自2020年起，達(dá)達(dá)在主場即時(shí)零售領(lǐng)域遭遇到了阿里和美團(tuán)的猛烈夾擊。

數(shù)據(jù)顯示，一季度美團(tuán)營收增速超過100%,而以即時(shí)零售為主的新業(yè)務(wù)收入同比增長136.5%，而阿里旗下的餓了么的商戶數(shù)量和超級會(huì)員數(shù)量也獲得了同比約40%的增長。

值得注意的是，在公布財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，阿里董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官張勇進(jìn)一步明確了餓了么的角色定位。張勇表示，未來阿里將繼續(xù)大力建設(shè)餓了么作為本地生活服務(wù)的入口心智。

美團(tuán)也曾表示，在將會(huì)繼續(xù)加大在新業(yè)務(wù)上的投入。

用戶增長困難

另外，我們還注意到，一季度達(dá)達(dá)集團(tuán)的銷售營銷費(fèi)用同比增長了166.67%。據(jù)了解，銷售營銷費(fèi)主要用于：(i)對京東到家消費(fèi)者的激勵(lì)；(ii)廣告和營銷費(fèi)用的增加，如支付給零售商門店員工和第三方推廣服務(wù)商的推薦費(fèi)，以吸引新消費(fèi)者使用京東到家平臺(tái)；(iii)與業(yè)務(wù)增長相關(guān)的人員成本，以及股權(quán)激勵(lì)支出。

也就是說，這項(xiàng)費(fèi)用的主要用途是拉新。同樣拉長時(shí)間線，《壹覽商業(yè)》發(fā)現(xiàn),達(dá)達(dá)集團(tuán)這部分的費(fèi)用從去年上市以來，一直保持告訴增長，但是換來的活躍用戶增長卻波動(dòng)很大。比如2020年四季度，銷售營銷費(fèi)用增長了45.76%，而活躍用戶只增長了44.87%，與2020年前兩個(gè)季度的費(fèi)用使用效率差距很大。

特別是2021年一季度，銷售營銷費(fèi)用166.67%的同比增長，換來的卻是僅僅67%的活躍用戶增長，用戶增長遠(yuǎn)低于去年的二三季度。也就是說，達(dá)達(dá)集團(tuán)在京東到家平臺(tái)的拉新上，花了更多的錢，卻獲得了越來越低的效果，費(fèi)用使用效率越來越低。

值得注意的是，也有一部分原因是去年疫情促進(jìn)用戶增速過高，導(dǎo)致今年用戶增長承壓。

壹覽商業(yè)在《2021Q1唯品會(huì)營銷費(fèi)用翻倍增長，如何獲客仍是命門》一文中，同樣發(fā)現(xiàn)了唯品會(huì)也有此問題。

這個(gè)現(xiàn)象值得警惕。

一旦企業(yè)產(chǎn)生對營銷費(fèi)用的依賴，就會(huì)陷入一個(gè)增加營銷費(fèi)用獲得用戶增長，影響利潤，降低營銷費(fèi)用，用戶增長放緩，影響營收的窘迫境地。

其他

除此之外，達(dá)達(dá)財(cái)報(bào)還顯示了，達(dá)達(dá)集團(tuán)在一季度仍舊虧損6億元人民幣，虧損在擴(kuò)大。經(jīng)營成本，行政費(fèi)用都在上漲，集團(tuán)的現(xiàn)金及一般等價(jià)物儲(chǔ)備，也同比降低了12.7%，環(huán)比下降了近1億人民幣。

達(dá)達(dá)集團(tuán)也認(rèn)識(shí)到了資金的問題，因此達(dá)達(dá)在財(cái)報(bào)中表示，為提高營運(yùn)資金效率，從今年4月開始，落地配業(yè)務(wù)的騎士費(fèi)用已直接由第三方公司支付，公司不再確認(rèn)落地配騎士相關(guān)的收入和成本。

值得注意的是，在與大股東的關(guān)系上，2018年-2020年，來自京東的收入占比49.1%、50.5%、38.6%，來自沃爾瑪?shù)氖杖胧?.6%、13.0%、13.8%，加一起是53.7%、63.5%和52.4%，對兩大股東的依賴并沒有減弱，自己的造血能力需要加強(qiáng)。

達(dá)達(dá)預(yù)計(jì)，2021年第二季度總營收介于14億元人民幣至14.5億元人民幣之間。據(jù)了解，2020年二季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)總營收13.32億，因此如果是這個(gè)預(yù)期，增長率不會(huì)超過10%。

總體來說，達(dá)達(dá)很努力，在即時(shí)零售領(lǐng)域的地位暫時(shí)應(yīng)該還無可動(dòng)搖，但競爭對手很兇猛。雖然這達(dá)達(dá)集團(tuán)進(jìn)一步深化與京東的全渠道戰(zhàn)略合作，京東也投入了8億美元增持達(dá)達(dá)，在本地即時(shí)零售和即時(shí)配送領(lǐng)域?qū)�獲得京東集團(tuán)的全力支持，但是效果還沒顯現(xiàn)。