來源/壹覽商業

作者/薛向

在上市一周年后，達達集團迎來了第二個財年一季度財報。

財報中，達達集團在該財季中無論是達達平臺還是京東到家業務在營收和活躍用戶這兩項硬指標上均保持了同比增長，具體看：

一季度，達達總營收為17億元人民幣，2020年同期為11億元人民幣，同比增長52%。

達達快送平臺營收為9億元人民幣，同比增長51%；

2021年第一季度，京東到家平臺營收為8億元人民幣，同比增長53%；

截至2021年3月31日的12個月內，京東到家平臺活躍消費者為4610萬，同比增長67.03%。

在市場覆蓋范圍方面，截至一季度，京東到家已覆蓋全國超過1500個縣區市，相比去年同期逾翻倍。在達達履約能力方面，一季度達達訂單量環比增長230%，實現揀貨履約率超過98%，配送員取貨時長降低23%。

從基礎數據上看，這似乎是一份不錯的財報。達達集團創始人、董事會主席兼CEO蒯佳祺也在隨后的財報電話會議中表示，集團兩年復合增長率78%，這一數據超出指引上限，高于市場一致預期。

但是，仔細看財報就會發現達達集團的諸多隱患，微距電商時代的即使零售或許并沒那么好做。

營收增速放緩

達達集團的主營業務分為以配送圍著達達平臺和以本地生活類產品為主的即時零售平臺京東到家。

雖然一季度達達集團仍舊保持了52%的增長，兩大業務達達和京東到家增速均超過50%，相對均衡。

但當我們將時間線拉長會發現，達達集團的增速已經從去年Q2時期的雙業務90%以上增長下滑到了如今的50%，下滑超過40個百分點。

顯然，自2020年起，達達在主場即時零售領域遭遇到了阿里和美團的猛烈夾擊。

數據顯示，一季度美團營收增速超過100%,而以即時零售為主的新業務收入同比增長136.5%，而阿里旗下的餓了么的商戶數量和超級會員數量也獲得了同比約40%的增長。

值得注意的是，在公布財報后的電話會議上，阿里董事會主席兼首席執行官張勇進一步明確了餓了么的角色定位。張勇表示，未來阿里將繼續大力建設餓了么作為本地生活服務的入口心智。

美團也曾表示，在將會繼續加大在新業務上的投入。

用戶增長困難

另外，我們還注意到，一季度達達集團的銷售營銷費用同比增長了166.67%。據了解，銷售營銷費主要用于：(i)對京東到家消費者的激勵；(ii)廣告和營銷費用的增加，如支付給零售商門店員工和第三方推廣服務商的推薦費，以吸引新消費者使用京東到家平臺；(iii)與業務增長相關的人員成本，以及股權激勵支出。

也就是說，這項費用的主要用途是拉新。同樣拉長時間線，《壹覽商業》發現,達達集團這部分的費用從去年上市以來，一直保持告訴增長，但是換來的活躍用戶增長卻波動很大。比如2020年四季度，銷售營銷費用增長了45.76%，而活躍用戶只增長了44.87%，與2020年前兩個季度的費用使用效率差距很大。

特別是2021年一季度，銷售營銷費用166.67%的同比增長，換來的卻是僅僅67%的活躍用戶增長，用戶增長遠低于去年的二三季度。也就是說，達達集團在京東到家平臺的拉新上，花了更多的錢，卻獲得了越來越低的效果，費用使用效率越來越低。

值得注意的是，也有一部分原因是去年疫情促進用戶增速過高，導致今年用戶增長承壓。

壹覽商業在《2021Q1唯品會營銷費用翻倍增長，如何獲客仍是命門》一文中，同樣發現了唯品會也有此問題。

這個現象值得警惕。

一旦企業產生對營銷費用的依賴，就會陷入一個增加營銷費用獲得用戶增長，影響利潤，降低營銷費用，用戶增長放緩，影響營收的窘迫境地。

其他

除此之外，達達財報還顯示了，達達集團在一季度仍舊虧損6億元人民幣，虧損在擴大。經營成本，行政費用都在上漲，集團的現金及一般等價物儲備，也同比降低了12.7%，環比下降了近1億人民幣。

達達集團也認識到了資金的問題，因此達達在財報中表示，為提高營運資金效率，從今年4月開始，落地配業務的騎士費用已直接由第三方公司支付，公司不再確認落地配騎士相關的收入和成本。

值得注意的是，在與大股東的關系上，2018年-2020年，來自京東的收入占比49.1%、50.5%、38.6%，來自沃爾瑪的收入是4.6%、13.0%、13.8%，加一起是53.7%、63.5%和52.4%，對兩大股東的依賴并沒有減弱，自己的造血能力需要加強。

達達預計，2021年第二季度總營收介于14億元人民幣至14.5億元人民幣之間。據了解，2020年二季度，達達集團總營收13.32億，因此如果是這個預期，增長率不會超過10%。

總體來說，達達很努力，在即時零售領域的地位暫時應該還無可動搖，但競爭對手很兇猛。雖然這達達集團進一步深化與京東的全渠道戰略合作，京東也投入了8億美元增持達達，在本地即時零售和即時配送領域將獲得京東集團的全力支持，但是效果還沒顯現。