出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員老刀

頭圖/聯(lián)商圖庫(kù)

滾滾長(zhǎng)江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉(zhuǎn)頭空。青山依舊在，幾度夕陽(yáng)紅。

白發(fā)漁樵江渚上，慣看秋月春風(fēng)。一壺濁酒喜相逢。古今多少事，都付笑談中。

——明·楊慎  《臨江仙》

1990年，張近東在南京創(chuàng)辦了蘇寧。31年后，張近東終于離開(kāi)了這個(gè)自己一手養(yǎng)大的孩子。而另一方面，張近東的另一個(gè)孩子，僅僅比蘇寧小一歲的張康陽(yáng)正式地進(jìn)入蘇寧的最高管理層。這一退一進(jìn)，對(duì)蘇寧意味著什么，對(duì)張近東又意味著什么？

01

張近東并沒(méi)有失去蘇寧易購(gòu)

7月12日晚間的公告，讓蘇寧易購(gòu)的變更大戲終于塵埃落定。

隨著“江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“新新零售基金二期”)于7月9日完成公司 16.96%的股份受讓手續(xù)”，蘇寧易購(gòu)的最高權(quán)力機(jī)關(guān)——董事會(huì)成員發(fā)生“大換血”。

其中最引人注目的有三點(diǎn)：

第一，張近東辭去公司董事長(zhǎng)、董事任職以及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)；

第二，蘇寧易購(gòu)股東淘寶(中國(guó))軟件有限公司提名黃明端為公司非獨(dú)立董事候選人。

第三，張近東提名其子張康陽(yáng)作為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

第二點(diǎn)跟第三點(diǎn)在下文分析。張近東徹底退出了蘇寧易購(gòu)的董事會(huì)，是否意味著，就像當(dāng)年王石退出萬(wàn)科一樣，張近東徹底失去了蘇寧易購(gòu)？

筆者以為，張近東并沒(méi)有失去對(duì)蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)。當(dāng)下的蘇寧易購(gòu)，股權(quán)變得非常分散，所以董事會(huì)成員就會(huì)多元化，不可能像原來(lái)一樣，張近東一人說(shuō)了算。但是，要知道，張近東依然是蘇寧易購(gòu)的大股東。

在此時(shí)，張近東退出蘇寧易購(gòu)，是不得已而為之，無(wú)論張近東，江蘇國(guó)資還是阿里，這三方是蘇寧易購(gòu)最大的股東，共同的目標(biāo)一定是把蘇寧易購(gòu)搞好，所以張近東退出，只是以退為進(jìn)。來(lái)看一看當(dāng)下蘇寧易購(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)：

在最新的股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司持股5%以上的四大股東將分別是：

張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)，持股比例20.35%；淘寶中國(guó)仍是第二大股東，持股比例19.99%；江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期為新晉第三大股東，持股比例16.96%；第四大股東為江蘇新新零售創(chuàng)新基金，持股比例5.59%。

在前期蘇寧易購(gòu)的公告中聲稱：新新零售創(chuàng)新基金二期和淘寶中國(guó)、江蘇新新零售創(chuàng)新基金均不存在一致行動(dòng)關(guān)系。

在新的股權(quán)結(jié)構(gòu)之下，張近東個(gè)人擁有17.62%的表決權(quán)(持股比例相同)，蘇寧控股擁有2.73%的表決權(quán)，蘇寧電器擁有1.39%。

事實(shí)上，張近東在很大程度上還控制著蘇寧控股和蘇寧電器，如果張近東個(gè)人+蘇寧控股+蘇寧電器三方在蘇寧易購(gòu)的股權(quán)全部被張近東掌握，那么張近東對(duì)蘇寧易購(gòu)依然擁有21.74%的股份(表決權(quán))。

“江蘇新新零售創(chuàng)新基金”和 “江蘇新零售創(chuàng)新基金二期”實(shí)際共同持有蘇寧易購(gòu)的股份達(dá)到了22.55%。這兩者持有的股份大于張近東所持有的全部股份。

在6月2日蘇寧易購(gòu)發(fā)布的公告中，有一條消息并沒(méi)有引起太多的關(guān)注，但意義很重大：

蘇寧電器集團(tuán)將持有的蘇寧易購(gòu)5.2億股(占總股本的5.59%)轉(zhuǎn)讓給了江蘇新新零售創(chuàng)新基金，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為31.82億元，同時(shí)江蘇新新零售創(chuàng)新基金和張近東簽訂了回購(gòu)協(xié)議日，需要在2022年4月1日前支付回購(gòu)價(jià)款。

也就是說(shuō)，在明年4月1日之前，張近東還要回購(gòu)轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金的股份。一年之后，如果張近東的資金緊張得到大幅度的緩解，回購(gòu)?fù)瓿芍�后，張近東會(huì)成為蘇寧易購(gòu)毫無(wú)爭(zhēng)議的第一大股東。

02

黃明端成為蘇寧易購(gòu)董事長(zhǎng)？

據(jù)聯(lián)商網(wǎng)消息，黃明端任戰(zhàn)略委員會(huì)主任，徐宏、曹群、冼漢迪、任峻為委員；并提名委員會(huì)主任方先明，委員黃明端、任峻、柳世平、陳振宇；薪酬與考核委員會(huì)主任陳振宇，委員張康陽(yáng)、黃明端、方先明、柳世平；審計(jì)委員會(huì)主任柳世平，委員方先明、陳振宇。

接近蘇寧人士向新浪科技表示，董事會(huì)工作細(xì)則中明確規(guī)定，戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員由董事長(zhǎng)擔(dān)任，黃明端極有可能是下一任蘇寧易購(gòu)董事長(zhǎng)人選。在此之前，戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員由張近東擔(dān)任。

黃明端曾一手創(chuàng)立并執(zhí)掌大潤(rùn)發(fā)23年，現(xiàn)年66歲，為高鑫零售非執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席。

黃明端被提名為蘇寧易購(gòu)的董事，是股東方淘寶中國(guó)提名的，也就是說(shuō)，黃明端是作為阿里方的代表。

那么黃明端有可能成為蘇寧易購(gòu)的董事長(zhǎng)嗎？筆者的判斷極有可能。

▲黃明端

第一，2020年12月3日，黃明端退出大潤(rùn)發(fā)CEO，由阿里的副總裁林小海接任。黃明端相當(dāng)于將自己一手創(chuàng)辦的大潤(rùn)發(fā)讓給了阿里。彼時(shí)新聞媒體的諸多報(bào)道寫(xiě)道，對(duì)黃明端來(lái)說(shuō)，贏得時(shí)代，卻輸給了互聯(lián)網(wǎng)。

對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，黃明端顯然是有有功之人，而此次阿里入局蘇寧易購(gòu)，投桃報(bào)李，給予蘇寧易購(gòu)的董事長(zhǎng)之職，從情分上來(lái)說(shuō)，不見(jiàn)得不是一次政治回報(bào)。

第二，黃明端一直從事的超市業(yè)態(tài)，而且?guī)缀鹾翢o(wú)互聯(lián)網(wǎng)操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)。但是，蘇寧易購(gòu)的盤(pán)子要比大潤(rùn)發(fā)大太多(甚至還包括蘇寧易購(gòu)曾經(jīng)吃下的萬(wàn)達(dá)百貨、家樂(lè)福超市)。蘇寧易購(gòu)是一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，筆者以為，這對(duì)黃明端來(lái)說(shuō)，要帶領(lǐng)蘇寧易購(gòu)從巨大的泥淖中上岸，是巨大的挑戰(zhàn)。

從另一方面來(lái)看，黃明端已經(jīng)66歲，這個(gè)年齡要來(lái)搞互聯(lián)網(wǎng)，也是個(gè)門檻。

第三，縱觀蘇寧易購(gòu)當(dāng)下的幾大股東方，也只有阿里能夠派出適合接手的新管理者。江蘇國(guó)資作為戰(zhàn)略投資方，在經(jīng)營(yíng)管理上，可能會(huì)較少置喙。

03

少帥張康陽(yáng)

7月12日，張近東發(fā)表了《致全體員工的公開(kāi)信》，幾乎通篇在為張康陽(yáng)的上位而做出解釋：

長(zhǎng)江后浪推前浪，蘇寧要走得更遠(yuǎn)，必須要有更多的后浪涌現(xiàn)，去走上前線，去發(fā)光，去照亮前路，要大膽地吸收引進(jìn)更多的外部?jī)?yōu)秀人才，取長(zhǎng)補(bǔ)短、兼容并包。

▲張康陽(yáng)

張康陽(yáng)進(jìn)入蘇寧易購(gòu)董事會(huì)，意義大于實(shí)質(zhì)：

第一，在董事會(huì)內(nèi)部，張康陽(yáng)顯然只是張近東的影子。張康陽(yáng)的意見(jiàn)，代表著張近東。

第二，對(duì)張康陽(yáng)來(lái)說(shuō)，是最佳的學(xué)習(xí)和實(shí)踐機(jī)會(huì)。外部的團(tuán)隊(duì)進(jìn)入，并且沒(méi)有了保護(hù)傘，新人們會(huì)怎么做，張康陽(yáng)需要更多的時(shí)間去觀摩和思考。

第三，未來(lái)，并不排除張康陽(yáng)絕對(duì)執(zhí)掌蘇寧易購(gòu)，此時(shí)的董事身份，是一個(gè)很好的過(guò)度。

04

一個(gè)時(shí)代的落幕

不可否認(rèn)，張近東是中國(guó)零售史上的強(qiáng)人，戰(zhàn)略家。張近東徹底退出他一手培養(yǎng)的蘇寧易購(gòu)，是一次明智的選擇，也是無(wú)奈的選擇。

對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)，張近東的時(shí)代結(jié)束了，雖然他才58歲！但是，蘇寧易購(gòu)未來(lái)會(huì)怎么樣，依然充滿了太多的不確定性。