茶飲行業(yè)IPO時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

8月30日，壹覽商業(yè)獲悉，中國(guó)茶飲連鎖商古茗據(jù)悉考慮最快于2022年進(jìn)行香港IPO，籌資3億至5億美元。

據(jù)天眼查APP顯示，“古茗”的所屬公司為浙江古茗科技有限公司，2010年在浙江臺(tái)州溫嶺大溪開出了第一家門店。2011年起，古茗開放加盟，隨后開始加速拓展門店布局。

截止到2020年底，古茗在全國(guó)開出了4300家門店，主要分布于浙江、福建、安徽、重慶、湖北、河南、廣東、云南等省份。值得注意的是，參照2020年4月古茗的門店3000家左右的數(shù)字，在過(guò)去半年多的時(shí)間里，古茗新增了約1300家門店。

除了古茗，壹覽商業(yè)上周還報(bào)道了茶飲連鎖品牌茶百道正在考慮赴港IPO，融資金額約為5億美元。還有喜茶多次傳出籌備上市消息、蜜雪冰城否認(rèn)上市消息等等。

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為什么扎堆IPO？

為什么茶飲品牌短時(shí)間內(nèi)爭(zhēng)相扎堆上市？ 

壹覽商業(yè)認(rèn)為，如今茶飲行業(yè)更新跌倒的速度非常快，在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)還不錯(cuò)的時(shí)候不快速上市，以后就更沒(méi)有機(jī)會(huì)了。曾經(jīng)在新式茶飲茶飲行業(yè)排名第三的樂(lè)樂(lè)茶，以及答案茶、因味茶都在風(fēng)口過(guò)后一地雞毛，也為行業(yè)敲響了警鐘。

其次，像古茗、茶百道、喜茶等企業(yè)再拿機(jī)構(gòu)的融資已經(jīng)非常難了，首先是融資輪次靠后，喜茶已經(jīng)融到了D輪；今年初，蜜雪冰城完成20億元的首輪融資，龍珠資本、高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投等等，如果再以拿融資的形式，將會(huì)面臨著投資人的變現(xiàn)要求，甚至對(duì)賭要求。

還有，企業(yè)上市本身也是一種融資行為，如果估值過(guò)高在一級(jí)市場(chǎng)融不到資，只能選擇二級(jí)市場(chǎng)。據(jù)壹覽商業(yè)統(tǒng)計(jì)，從5月開始，茶飲頭部企業(yè)除了喜茶在7月獲得了5億美金融資外，基本沒(méi)有融資消息。這些企業(yè)目前正值估值巔峰，一級(jí)市場(chǎng)很難再拿到足夠的錢，需要從二級(jí)市場(chǎng)拿到更多的錢，只能通過(guò)上市去二級(jí)市場(chǎng)獲得發(fā)展資金。

最后，目前創(chuàng)業(yè)公司們都是奔著“上市”目標(biāo)的，在創(chuàng)業(yè)之初就已經(jīng)開始資本化運(yùn)作，基本在成立的第五、六年后便開始籌備上市。如果按照這個(gè)計(jì)劃，喜茶、古茗、茶百道們，也確實(shí)到了該上市的時(shí)間。

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上市茶飲企業(yè)的現(xiàn)狀

值得思考的是，成功上市并不是終點(diǎn)，還有更大的挑戰(zhàn)。今年6月在港交所上市的奈雪的茶最具代表性。

8月25日，奈雪的茶發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，這也是奈雪作為全球茶飲第一股上市后的首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，奈雪的茶2021年上半年收入達(dá)21.26億元，同比增長(zhǎng)80.2%。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)4820萬(wàn)元，較去年同期的虧損6350萬(wàn)元，盈利能力實(shí)現(xiàn)大幅提升。

值得注意的是，奈雪門店經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)超預(yù)期，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3.85億元，去年同期約6450萬(wàn)，同比大增497.2%；門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)19.2%，較2020年全年的12.2%提升了7個(gè)百分點(diǎn)，各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)全面向好發(fā)展。 

奈雪的茶上市后成功扭虧也增加了市場(chǎng)的認(rèn)可，截至當(dāng)日收盤，奈雪的茶股價(jià)上漲7.39%。

奈雪的茶是如何實(shí)現(xiàn)上市即扭虧的？今年上半年，奈雪的茶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.26億元，同比增加80.24%。營(yíng)收的快速增長(zhǎng)主要是得益于其門店數(shù)量持續(xù)擴(kuò)張。今年上半年，奈雪的茶凈增加87家門店，總共達(dá)到578家門店。尤其是奈雪的茶增加了第一類和第二類PRO茶飲店。 

此外，奈雪的茶上半年毛利率大幅提升也是其能夠扭虧的重要原因。今年上半年，奈雪的茶毛利率為37%，比去年同期的29.35%提升7.65個(gè)百分點(diǎn)。 

但奈雪的茶“扭虧”并不代表其商業(yè)模式成功建立。隨著奈雪的茶規(guī)模效應(yīng)明顯，其在材料成本、員工成本和租金上的投入會(huì)越來(lái)越大。尤其在員工成本上，今年上半年員工成本占比仍達(dá)到31.5%，幾乎是去年同期的一倍。

 另外，今年上半年，奈雪的茶減少了廣告費(fèi)用的投入，上半年廣告推廣支出占總收益的1.8%，費(fèi)率同比去年下降了0.13%。隨著規(guī)模效應(yīng)的增加，不排除奈雪的茶接下來(lái)會(huì)加大廣告投入的可能性，但同時(shí)伴隨著增加員工成本的投入導(dǎo)致再度陷入虧損，這是一個(gè)死循環(huán)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2021年6月30日，奈雪的茶門店數(shù)達(dá)578家，上半年新開93家。奈雪堅(jiān)持在高線城市加密門店布局，2021年上半年在一線和新一線城市新開門店數(shù)占上半年新開門店總數(shù)的65.6%。

不過(guò)進(jìn)入8月以來(lái)，食品安全問(wèn)題對(duì)奈雪的打擊不亞于疫情。

8月初，新華社記者臥底奈雪的茶，發(fā)現(xiàn)其多家分店存在蟑螂亂爬、水果腐爛、抹布不洗、標(biāo)簽不實(shí)等問(wèn)題。隨后“新華社記者臥底奈雪的茶打工”、“奈雪的茶多家分店蟑螂亂爬”等話題沖上微博熱搜。 

奈雪的茶在壓縮成本、快速擴(kuò)張的過(guò)程中，導(dǎo)致門店經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)出現(xiàn)了失衡。作為新茶飲第一股，奈雪的發(fā)展及規(guī)劃被放在市場(chǎng)的放大鏡之下。即使食安問(wèn)題尚未帶來(lái)明顯的業(yè)績(jī)困擾，如何規(guī)范前線員工操作、保證食品安全，仍是擺在奈雪面前的一道難題。 

最后

當(dāng)前，茶飲賽道每年新增企業(yè)2萬(wàn)多家，同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。據(jù)川財(cái)證券數(shù)據(jù)顯示，2020年新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1136億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到3400億元。其中，喜茶的市場(chǎng)份額達(dá)27.7%，是茶飲行業(yè)里最高的，其次是奈雪的茶18.9%。

奈雪的茶上市破發(fā)給茶飲行業(yè)澆了一盆冷水。以奈雪的茶為代表的新股，明星創(chuàng)業(yè)公司估值過(guò)高，一二級(jí)市場(chǎng)嚴(yán)重倒掛，讓許多中小投資機(jī)構(gòu)敬而遠(yuǎn)之。接下來(lái)，古茗、茶百道、喜茶排隊(duì)上市也會(huì)面臨著和奈雪的茶一樣的問(wèn)題。在資本的催熟下，誰(shuí)將會(huì)成為下一個(gè)上市的茶飲品牌？