一號(hào)說：
更安全、更從容、更長期、更有價(jià)值
千呼萬喚始出來，說的就是融創(chuàng)半年報(bào)。
融創(chuàng)在房地產(chǎn)企業(yè)中是一個(gè)特殊的符號(hào)，無論外部市場環(huán)境如何變化，融創(chuàng)總能穩(wěn)穩(wěn)的給投資者和市場以驚喜，融創(chuàng)上半年每股盈利2.62元，同比上升8.7%，這個(gè)通常被看作企業(yè)經(jīng)營成果的指標(biāo)足以來評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、成長潛力。
花旗發(fā)表研究報(bào)告指出，融創(chuàng)上半年業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，核心盈利按年增長1%，財(cái)務(wù)成本有所下降，負(fù)債率由去年底的96%降至86.6%，目標(biāo)明年內(nèi)降至“綠檔”，重申融創(chuàng)中國買入評(píng)級(jí)。
實(shí)際上，房地產(chǎn)市場發(fā)展邏輯已經(jīng)發(fā)生了本質(zhì)轉(zhuǎn)變，回歸行業(yè)本質(zhì)，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量健康長期發(fā)展，這與融創(chuàng)的戰(zhàn)略方向不謀而合。一號(hào)君認(rèn)為融創(chuàng)之所能成為標(biāo)桿，除了穩(wěn)健增長的業(yè)績之外，還有對宏觀環(huán)境和行業(yè)趨勢的敏銳洞察與精準(zhǔn)判斷，擅長在行業(yè)的不同階段快速找到發(fā)展最優(yōu)解。
面對下半年市場壓力，融創(chuàng)采取“更安全、更從容、更長期、更有價(jià)值”的戰(zhàn)略目標(biāo)，融創(chuàng)著眼于長遠(yuǎn)發(fā)展，優(yōu)先考慮改善債務(wù)結(jié)構(gòu)及成本。
無論營業(yè)收入還是凈利潤等核心指標(biāo)，融創(chuàng)均保持了穩(wěn)步上升的態(tài)勢，顯示出在新的市場環(huán)境和新的發(fā)展周期下，融創(chuàng)依然保持良好的盈利狀態(tài)，成長動(dòng)力十足。
中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入958.2億元，同比增長23.9%；毛利199.8億元，同比上升12.5%，歸母凈利潤119.9億元，同比上升9.4%；核心凈利潤131.5億元；每股收益2.62元，同比上升8.7%。
融創(chuàng)銷售額3208億元同比增長64%，完成全年銷售目標(biāo)的50%以上，與此同時(shí)，銷售回款率保持高位水平。
無論營收、利潤，還是銷售方面，業(yè)績表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。
再來看債務(wù)方面，截至6月30日，公司總資產(chǎn)1.2萬億元，較去年底提升9%，一年內(nèi)到期有息債務(wù)總額910億元，短債占總有息負(fù)債比重下降至30%行業(yè)低位，債務(wù)結(jié)構(gòu)良性，財(cái)務(wù)彈性更趨強(qiáng)韌。在手現(xiàn)金1232億元，其中非受限現(xiàn)金達(dá)到1011億元，較去年底增長2.4%，維持行業(yè)高位。
此外，“三道紅線”指標(biāo)持續(xù)改善，全面轉(zhuǎn)綠進(jìn)程不斷加速。凈負(fù)債率86.6%，較2020年末下降9.4個(gè)百分點(diǎn)；非受限制現(xiàn)金短債比升至1.11，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率降至76%。
融創(chuàng)的經(jīng)營表現(xiàn)不斷收獲國際機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，上半年，標(biāo)普將融創(chuàng)公司主體評(píng)級(jí)由 BB-上調(diào)至BB，展望穩(wěn)定。穆迪及惠譽(yù)將公司評(píng)級(jí)展望調(diào)升至正面;中誠信亞太首次覆蓋融創(chuàng)，并給予BBBg-評(píng)級(jí)，展望為穩(wěn)定。
2021年以來，國際知名大行摩根士丹利、花旗、摩根大通、海通國際、中金及瑞信等相繼發(fā)布報(bào)告大力推介融創(chuàng)中國，給予融創(chuàng)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，并列為“首選推薦”股票。
融創(chuàng)中國董事會(huì)主席孫宏斌表示，要用三年左右或者再多一點(diǎn)的時(shí)間達(dá)到“投資級(jí)”的評(píng)級(jí)，“這個(gè)目標(biāo)我們是堅(jiān)定不移的，在這個(gè)目標(biāo)下我們必須降負(fù)債率，降負(fù)債規(guī)模，降拿地的規(guī)模，甚至降低我們整體的規(guī)模。”
甘愿降整體規(guī)模也要保證安全和健康，這一點(diǎn)來看，融創(chuàng)有著很強(qiáng)的魄力。
說實(shí)在的，對于房企來說，錢和地是兩個(gè)核心指標(biāo)。
上面錢到位了，地的情況如何呢？
先看總量：截至2021年6月30日，融創(chuàng)持有的權(quán)益總土儲(chǔ)約1.64億平方米，對應(yīng)貨值超過2萬億元，足以支持長遠(yuǎn)的穩(wěn)健發(fā)展。
2021年上半年，公司獲取權(quán)益土儲(chǔ)貨值2135億元，權(quán)益拿地銷售比37.9%。若把時(shí)間拉長至一年（2020年7月至2021年6月），公司權(quán)益拿地銷售比僅為28.5%。充足的可售貨值也支持下半年高業(yè)績的達(dá)成。數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)在今年下半年內(nèi)的總可售貨值超6600億元。
國盛證券發(fā)布報(bào)告表示，疊加下半年銷售高峰影響及融創(chuàng)的市場領(lǐng)先優(yōu)勢，預(yù)計(jì)融創(chuàng)2021年將實(shí)現(xiàn)銷售穩(wěn)步增長。花旗同樣認(rèn)為，相信下半年可售資源達(dá)6680億元人民幣，可支持公司達(dá)成全年銷售目標(biāo)7000億元人民幣。
這些優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)集中在一二線核心城市，這也是支撐銷售增長的核心。
從銷售數(shù)據(jù)就能看出，上半年，融創(chuàng)在多個(gè)一二線核心城市占據(jù)市場領(lǐng)先地位，20個(gè)城市的銷售額超過50億元。其中，北京、上海、成都等9個(gè)城市銷售額超100億元；在杭州、武漢，融創(chuàng)半年銷售額超過200億元——這相當(dāng)于一家百強(qiáng)房企的半年業(yè)績。
孫宏斌明確表示，在投資方面要留出比較安全的邊界，如果還像過去一樣拿地，會(huì)吞掉很多利潤，未來希望獨(dú)資的項(xiàng)目更多。
基于此，下半年融創(chuàng)將嚴(yán)控拿地總量和節(jié)奏，下半年權(quán)益拿地銷售比預(yù)計(jì)控制在20%以內(nèi)，全年權(quán)益拿地銷售比預(yù)計(jì)控制在30%以內(nèi)。未來將提高全資項(xiàng)目占比：在合作上升級(jí)現(xiàn)有模式，更多選擇資金實(shí)力強(qiáng)勁的合作方以成立長期平臺(tái)的模式進(jìn)行合作。
地產(chǎn)主業(yè)高光不斷，增長勢頭十足，而服務(wù)、文旅等“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)也得以快速提升，并成為融創(chuàng)著眼于未來長期增長點(diǎn)。
從兩大板塊市場空間來看，都是屬于無限大的市場容量。服務(wù)板塊市場空間有多大呢？中信證券指出，物業(yè)管理行業(yè)市場空間廣闊（2.5萬億市場）；我國文旅市場早已進(jìn)入長期增長期，國內(nèi)旅游人次也從1984年的2億，擴(kuò)大到2019年的60億人次，隨著消費(fèi)升級(jí)和人們出游習(xí)慣的形成，這一數(shù)字還要更大。
當(dāng)然，融創(chuàng)在這兩方面已經(jīng)完成了搶跑優(yōu)勢。
已完成上市的融創(chuàng)服務(wù)，上半年?duì)I收33.2億元，同比增長85%；歸母凈利潤6.1億元，同比增長154%。凈利率為19%，較去年同期上升5個(gè)百分點(diǎn)。不只如此，融創(chuàng)服務(wù)收入結(jié)構(gòu)也在持續(xù)向好，物業(yè)管理服務(wù)收入20.5億元，同比增長94%；社區(qū)生活服務(wù)收入1.9億元，同比增長206%；非業(yè)主增值服務(wù)收入10.8億元，同比增長60%。
規(guī)模方面，融創(chuàng)服務(wù)延續(xù)著大幅快速增長態(tài)勢。截至6月底，融創(chuàng)服務(wù)在管建筑面積1.7億平方米，合約建筑面積3.2億平方米，第三方外拓項(xiàng)目占在管面積比例39%，較去年底也增加了7個(gè)百分點(diǎn)。
融創(chuàng)文旅業(yè)績快速增長，多項(xiàng)目成功開業(yè)，冰雪業(yè)務(wù)影響力大幅度提升。截至目前，融創(chuàng)文旅擁有文旅城、旅游度假區(qū)、會(huì)議會(huì)展和文旅小鎮(zhèn)4大板塊，匯集了城市綜合體、融創(chuàng)樂園、融創(chuàng)茂、雪世界、高端酒店群、海世界、會(huì)展中心、民宿、小鎮(zhèn)集群等10余種城市綜合業(yè)態(tài)。
上半年，融創(chuàng)文旅營收26.1億，同比增長166%，經(jīng)營利潤大幅提升至4.4億元，客流量7201萬人次，同比上升103%，濟(jì)南融創(chuàng)文旅城、桂林融創(chuàng)國際旅游度假區(qū)，杭州灣融創(chuàng)水世界等代表項(xiàng)目開業(yè)即受市場追捧。
融創(chuàng)文旅城正在成為一座城市的名片。
行文至此，孫宏斌在業(yè)績會(huì)上的一席話，又在一號(hào)君耳邊回蕩：
他這樣說：希望用三年時(shí)間將融創(chuàng)的主體信用評(píng)級(jí)做到“投資級(jí)”。
當(dāng)融創(chuàng)實(shí)現(xiàn)了“更安全、更從容、更長期、更有價(jià)值”的目標(biāo)后，一切都水到渠成，至于這一天能否提前到來，我們拭目以待。
