2020年12月，在阿里以總共花費504億港元實際控股高鑫零售的兩個月后，阿里集團副總裁、零售通總經理林小海臨危受命進入高鑫零售，接棒黃明端任職CEO。

如今，林小海執掌大潤發（高鑫零售旗下的主要品牌）已將近一年時間。在大環境不好的情況下，林小海執掌的大潤發的發展又是如何？

要想知道林小海到底做的好不好，我們先來看一下他在大潤發這一年都做了些什么。經壹覽商業觀察，林小海在進入大潤發后主要做了3件事情。

第一，業務數字化。林小海大力發展了大潤發的B2C業務，將大潤發上線淘鮮達、餓了么及自建的大潤發APP；將大潤發與天貓超市對接，共享庫存；此外，還為門店設立快揀倉，360家門店完成了自動化改造。

第二，門店小型化。在門店渠道上，林小海推行大中小潤發齊頭并進，推進新店型大潤發mini。據財報顯示，在6個月的時間里，大潤發新增小型門店36家。

第三，品牌統一化。林小海將高鑫零售旗下的兩個品牌歐尚和大潤發進行品牌整合，門店統一采用大潤發標識，歐尚從此退出歷史舞臺。

那么結果究竟如何，數據最具說服力。

01

股價折損近60% 市值蒸發約435億元

繼2020年阿里實際控股后，高鑫零售股價一直下跌，在林小海接手近一年的時間里，仍沒有轉好的跡象。

2020年12月2日，林小海接手大潤發這一天的收盤價為7.99元/股，總市值約762億元。截止2021年11月14日，收盤價為3.45元/股，總市值約329億元，在這期間，股價折損近60%，市值蒸發約433億元，相比巔峰時期的千億市值，如今這樣慘淡的情形，確實令人驚異。

究其原因，在壹覽商業看來有三個方面。

第一，整個行業目前面臨著極大的困難，一邊是錢大媽、百果園等細分品類的生鮮電商擁擠在小區附近，另一邊是山姆、costco等倉儲會員式超市不斷瓜分市場份額，再加上社區團購的興起，超市行業一度處于低迷狀態。

從近期多個超市類上市企業發布的財報數據看，大家的表現都非常不容樂觀。

在壹覽商業整理的13家超市上市企業中，有8家企業實現營收同比下滑，其中，下滑幅度最大的為步步高，同比下降13.87%。凈利潤上，有11家企業出現虧損，虧損最多的是永輝超市，前三季度凈利潤虧損21.78億元，同比下降207.37%。此外，永輝超市的股價也很慘，在今年前三季度股價下跌近45%。

第二，從自身來看，任何一個企業高管的變動都會對整個企業帶來陣痛。執掌大潤發23年的黃明端離任，多少會對公司士氣產生一定的打擊。而林小海作為新手上任，或許是大潤發還未度過高管變動適應期。

盡管林小海有在寶潔工作21年的經歷，同許多線下零售商打過交道，但是在大賣場管理上，其經驗確實讓人憂慮。

第三，對于大潤發未來的走向，資本市場或許也有所顧忌。2014年，銀泰商業被阿里收購，2017年，銀泰私有化退市。阿里對所收購的實體零售企業的態度，也讓資本市場忌憚，未來大潤發會不會也走上銀泰私有化的道路。

02

業績下跌，凈利潤下滑86%

大潤發當前面臨的問題不僅在股價上，在營收方面，大潤發的表現也是一言難盡。據財報顯示，在4月1日到9月30日的6個月間，大潤發營收415.34億元，同比下滑5%，實現股東應占利潤1.17億元，同比下滑86%。

盡管高鑫零售解釋稱，今年實體零售業受到社區團購沖擊、食品CPI持續走低、消費放緩、疫情反復、災害天氣頻發等諸多不利因素影響，高鑫零售的營收及凈利增長承受壓力。

但壹覽商業認為正常情況下，盡管營收下降5%，凈利潤也不至于下降86%，這個數據顯然有些異常。對此，我們或許可從這6個月的財報數據中窺得一些線索。

從財報來看，大潤發在這6個月間B2C業務穩步提升，來自大潤發優鮮APP、淘鮮達、餓了么、天貓超市的線上訂單量同比增長25%，店日均單量增至1400單，客單價逐月回升。這是因為阿里接手大潤發后，進行了一定的業務融合，林小海將大潤發業務在餓了么、淘鮮達、大潤發優鮮等APP上線，著力拓展大潤發線上業務。

盡管這個數據好看，但似乎也暴露出一個重要問題。據財報顯示，這6個月中，大潤發銷售貨品收入為397.61元，比去年同期的419.95元減少22.34億元，減幅為5.3%。線上業務在增長，總體營收卻在下滑，這或許意味著線上業務的增長侵占了不少線下本來的份額。

原先，消費者在線下購物時，會帶來很多即時性消費，如果轉移線上，消費者的購物目的性會變強，尤其是對大潤發這種生鮮超市，僅會選購自己需要的東西，其他商品基本不會考慮。

另外，在銷售及營銷方面，大潤發開支為98.87億元，較去年同期的95.24億元增加3.63億元，增幅為3.8%。這3.63億元的開支或許就是大潤發為了拓展線上業務，花出去的營銷成本，但是總體來看，效果并不明顯。

在員工福利上，今年51.01億元的開支較去年同期的49.08億元，增長近3.8%，顯然，林小海在接任大潤發后，提高了員工福利，以籠絡人心，也是成本增加的一個因素。

值得一提的是，這6個月中來自租戶的租金較去年同期有所上漲，租金收入為17.73億元，比去年同期的17.11億元增加0.62億元，上漲近3.5%。綜上來看，租金的收入在上漲，線上的收入也在上漲，總收入卻在下降，顯然，只有大潤發的主業商品銷售在下滑。

03

管理松動

作為中國曾經最大的線下大賣場企業，截止2021年9月30日，高鑫零售在中國共有491家大賣場、6家中型超市、68家小型超市。而且，隨著新零售改造的門店持續增多，大潤發在供應鏈效率上也有進一步的提升。

財報數據顯示，大潤發已建成3個生鮮加工中心，快揀倉門店數量覆蓋490家，設有懸掛鏈的門店達到370家，打通天貓超市共享庫存的門店約150家。盡管發展一片向好，但從這一年來看，大潤發“翻車”事故頻頻發生。

很顯然，除了股價和業績問題，林小海在接手大潤發之后，對這近500家門店的掌控，尚不純熟。

比如，今年3月9日，大潤發因存在生產、銷售以不合格產品冒充合格產品的問題，被上海市市場監督管理局沒收違法所得0.109902萬元，罰款0.949806萬元，責令停止違法行為。

5月27日，有網友爆料，山東濟南大潤發某門店貨架上有一袋真空包裝的食品里面全是蛆蟲。隨后，大潤發回應稱該食品并非過期食品，可能是因為真空包裝漏氣，天氣過熱才導致發生這樣的情況，發現后已第一時間對該食品采取清理下架措施。

7月22日，據海口市市監局發布統計顯示，在2021年第二季度消費投訴信息中，大潤發以57件的投訴量位列黑榜首位，甚至比位列第二的旺豪還超出近50%的投訴量。

8月份時，“濟南大潤發發臭隔夜肉洗了再賣”的話題更是登上微博熱搜，引發大量網民的熱議。據了解，是大潤發店員在每天備貨時，最先處理頭天未賣完的隔夜肉，將不新鮮、味不大的作為9.9元一斤的特價肉賣，將臭味明顯的沖洗去味后再上柜臺，發臭變質無法處理的，直接鉸餡兒或灌香腸。

事故頻頻發生，讓本就艱難的大賣場，更加舉步維艱。

綜合來看，在接手大潤發的近一年時間里，雖然林小海做了很多動作，但從結果來看，大潤發目前，一沒有獲得資本市場的認可，二營收沒有出現好轉，三在門店管理上還頻頻出問題。另外，林小海推出的中小型門店新業態，由于都還處于新開狀態，對大潤發的作用還不明顯。

大潤發和林小海或許還在相互磨合的過程中，沒有度過適應期。

當然，目前大賣場正處于下坡階段，社區團購、倉儲會員式超市、電商等多渠道對大賣場的分流十分明顯，這也加劇了大潤發的前行。

林小海時代的大潤發，還有很多路要走。