年報看格局，季報、半年報看趨勢。
8月18日，平安健康（股票簡稱“平安好醫生”，1833.HK）發布財報，2022年上半年營收為28.28億元，其中醫療服務實現收入為11.32億元，健康服務板塊的收入為16.96億元，凈虧損為4.26億元，同比減虧51.6%。
即便營收等部分數據出現下降，但也有年付費用戶增長4.8%，達4000萬；累計咨詢量增長3.3%，超13億；月付費轉化率提高7.2個百分點，達32%；累計服務的企業達749家，遠超去年末的520家。
的確，數據有分歧，事實如何，就要按《常識的力量》里說的：相信常識，相信邏輯。
1、現金流角度：常言說現金流是企業的血液，沒了利潤，失去不多，現金流耗盡，真的要命。其中，最重要的是經營性現金流，證明生意的造血能力。
2022年上半年，平安健康經營性現金流凈額為-0.88億元，是6年來最好紀錄，以經營性現金流凈額/營收，計算營收產生現金流的效益，當下數值為-3.1%，遠好于去年末的-19.1%，去年上半年的-8.3%。
2、營收效益角度：綜合看，騰訊等巨頭都進入營收下降通道，營收困難，誰都不例外。此時更該看清楚營收效益如何。
2022年上半年，平安健康銷售及營銷費用同比減少52.6%，其費用營收比為18.5%，遠好于去年末的24%，去年上半年的39.5%，創3年來新低；同期虧損營收比（虧損率）15%，也遠好于去年末的20%，去年上半年的23%。
兩組關鍵數據指向明確：平安健康要優化現金流，保證生命線，同時加速減虧，盡快實現盈利�？梢姡桨步】蒂Y深副總裁兼首席財務官臧珞琦說：公司中期目標為盈虧平衡。所言非虛。
如今，市場上“黑天鵝”、“灰犀牛”頻現，一系列不確定因素紛繁復雜，所以，要繼續在互聯網醫療這個賽道競速，平安健康就必須用自己的確定性對抗外部的不確定性，謀求可持續發展。
過去可以燒錢換市場，現在，誰也不能躺在創新的光環下虧損求流量。
其一，“流量”思維必須升級到“留量”思維。所以平安健康轉型，戰略收縮監管趨嚴的醫藥電商模式，轉而深耕管理式醫療+家庭醫生會員制+O2O醫療健康業務，提升醫療收入占比，做深用戶價值。
其二，升級尋找“增量”空間。像紅杉資本沈南鵬說的：只有“升級”，才意味著存在增量的市場。大家不必在存量競爭里，與對手卷生卷死。所以平安健康將聚焦前景更廣闊的B端企業市場。
這就像1997年，亞馬遜剛上市，貝索斯在股東信里明確的：公司的決策，考慮的是長期的市場地位。換作管理學家德魯克的話，就是“先做對，再做好”。
2016年4月，上海舉辦了一場“醫療變革”研討會，當時，互聯網醫療正紅得發紫，但現場，各路行家都是人間清醒。
在他們看來，這個產業有自己的特點，要遵從強監管，要布局、籌劃，不要指望“突然指數級增長”，但可以靜水流深，畢竟醫療上下游分散，規模大、痛點多，正可以用科技的辦法，解決其中難題。
果不其然，6年來，互聯網醫療沒有像電商、外賣那樣指數級
但如今，又到了新的轉折點�；ヂ摼W上人口紅利稀薄，獲取新用戶的成本接近千元，與之相比，拓展B端合作反而成為升級之路。
特別是2018年以來，職場健康問題刷屏網絡，熬夜通宵、亞健康、抑郁、猝亡、職場老齡化……不絕于耳，僅靠體檢、醫療
而企業缺管理工具、決策支持，經濟壓力大，打工人缺專業指引、就醫問診資源、預防干預，生活壓力大，大家對醫療健康的需求不言而喻。
于是，去年10月平安健康就決定戰略轉型，聚焦B端，“按需，為企業員工提供一站式健康管理解決方案”。
比如，某國企一半以上員工年齡達50歲，數萬人分散在10多個地級市，其中2.1萬人是離退休人員�？床‰y，管理難，牽涉企業大量精力和成本。
當它與平安健康合作后，后者提供一體化線上平臺。于是，企業可以根據員工工齡發放補貼，支持員工在平臺購買體檢卡、藥品，又提供在線問診、健康體檢、重疾住院等便利，還有家庭醫生24小時一對一在線問診，極大緩解高齡員工就醫不便的問題。
這樣，既解決了醫療健康管理難題，又為企業提供了分析、決策手段，還補充了醫保。更重要的是，像“易企健康”項目，還把員工家屬包括進來，大大提升了員工的歸屬感、幸福感。
而平安健康，也因此高效地獲得優質用戶，避免了一味發展C端用戶的低效、瑣碎、培養難。
同時，它還與平安人壽共同推出的“臻享RUN”，把升級后的一站式醫療健康解決方案，嵌入到壽險當中。
由此，一方面為人壽抬高了產品附加值，提供分析支持，協助保費精算細化，惠及用戶；另一方面，讓兄弟公司協同平安健康，涉獵大型企業的醫療團險，后者能低成本地高效擴張，延伸業務價值鏈。
總之，平安健康抓住B端，聯合兄弟公司，如魏格拉板塊理論：不同板塊“碰撞”融合，容易形成富礦。一套操作下來，其健康業務毛利率提升到19.5%，醫療業務毛利率提升到39.1%，離盈利大計更進一步。
用一句潮“�！毙稳荩簳r代變了！只有識變、應變、改變，為未來落子布局，才不會被時代的浪潮拍倒在沙灘上。
按咨詢公司弗若斯特沙利文的數據，2025年中國互聯網醫療行業規模將達15010億元；2025-2030年復合增長率為22.9%，仍是妥妥的萬億級賽道。
但問題是：再大的蛋糕，也要能夠拿到。
就像一位大企業老板告訴小郝的：向外求聯合，是鐵鎖連舟，抗風浪，但也別忘了，向內求定力同樣重要，有了壓艙石，才能再求穩求進，奪得市場蛋糕。
回頭再看，當年紛紛涌進互聯網醫療賽道的巨頭，變數巨大，要么上市受阻，要么面臨整治。
以其中一家為例，長期入不敷出、燒錢換市場，還想上市割韭菜，必然被監管摒棄。究其原因，還是它做在線問診的價值鏈太短，創造價值太單薄。
這個時代，任何供給側平臺，都不能只做產業鏈里薄薄的一層。好比電商平臺要做供應鏈，包裹配送，外賣平臺要做商家管理、到家配送，只有這樣，做出代表行業的高附加值，確定的商業價值，才能更大程度上福威自操。
互聯網醫療也是如此，平安健康就是從在線問診發展出家庭醫生等業務，深耕出管理式醫療、家庭醫生會員制、O2O醫療三模式。后來，還針對中醫科、皮膚科等需求高的�？祁I域，建立7個專病中心，做深醫療價值鏈和附加值。
例如，平安健康皮膚科，已經為線上用戶診療上億人次，積累了上千萬的痤瘡病例，用戶覆蓋30多個省市自治區，見多識廣，于是，它進一步升級，創立痤瘡診療中心。
憑借“自有醫療團隊+外部名醫引入”，平臺在家庭醫生首診和醫院之間，形成了在線二級診療體系，解決線下就醫繁復、醫療資源不均的難題，由此，創造出在線問診的更大價值，讓付費用戶增長到4000萬。
這就是互聯網醫療該有的靜水流深——垂直縱深地解決難題，擁抱不同集群。用互聯網預言家凱文·凱利的說法：當科技連接大量集群，就會產生強大的網絡效應，那是網絡經濟迸發的機會。
當然，這也是平安健康戰略收縮在線商城（主要是賣藥品）的底氣。今年5月，監管新規落地：“第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售”。毫無疑問，當前主流的互聯網醫藥銷售模式將迎來不小的調整。
一切就像海爾創始人張瑞敏10年前說的：沒有成功的企業，只有時代的企業。哪怕被誤解，也要完成立身、立命、立格局的蛻變，這就像《反脆弱》描述的：驗證活著的最好的方式，就是查驗你是否擁抱了變化。
