出品/即時(shí)劉說
撰文/劉老實(shí)
2025年一季度的中國(guó)零售市場(chǎng)，在消費(fèi)復(fù)蘇與行業(yè)轉(zhuǎn)型的雙重變奏中呈現(xiàn)出激烈的“冰火兩重天”。
從沃爾瑪中國(guó)以22.5%的營(yíng)收增速領(lǐng)跑行業(yè)，到胖東來憑借區(qū)域深耕單季銷售額突破63億元，頭部企業(yè)與區(qū)域黑馬用數(shù)據(jù)印證著業(yè)態(tài)創(chuàng)新的價(jià)值；而傳統(tǒng)商超永輝、聯(lián)華等企業(yè)則因轉(zhuǎn)型陣痛陷入營(yíng)收凈利雙降的困境。當(dāng)山姆會(huì)員店擴(kuò)張至54家、盒馬通過NB席卷社區(qū)零售之時(shí)，一場(chǎng)關(guān)于“生存還是突圍”的零售大戰(zhàn)正在上演。
本文聚焦截止目前已經(jīng)披露2025年一季度數(shù)據(jù)的26家零售企業(yè)（均為2023年中國(guó)連鎖超市百強(qiáng)企業(yè)）財(cái)報(bào)，解碼行業(yè)分化背后的增長(zhǎng)邏輯與轉(zhuǎn)型密碼。
1、沃爾瑪（中國(guó)）投資有限公司：
發(fā)布時(shí)間：5月15日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：沃爾瑪在第一季度實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，總營(yíng)收達(dá)到1,656億美元，同比增長(zhǎng)2.5%（剔除匯率波動(dòng)影響后為4.0%）。在中國(guó)市場(chǎng)，沃爾瑪?shù)谋憩F(xiàn)尤為亮眼，凈銷售額達(dá)到67億美元，同比增長(zhǎng)22.5%，可比銷售額增長(zhǎng)16.8%。電商業(yè)務(wù)的凈銷售額同比增長(zhǎng)34%，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。沃爾瑪中國(guó)通過業(yè)態(tài)組合調(diào)整和運(yùn)營(yíng)效率提升，成功實(shí)現(xiàn)了銷售額和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。此外，沃爾瑪中國(guó)持續(xù)推動(dòng)業(yè)態(tài)組合調(diào)整，截至季度末，共有334家門店，其中山姆會(huì)員店新開1家，總數(shù)達(dá)54家，大賣場(chǎng)減少3家，總店數(shù)降至280家。
2、居然智家新零售集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月30日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入33.12億元，同比增長(zhǎng)5.58%；歸母凈利潤(rùn)2.12億元，同比下降39.39%；扣非凈利潤(rùn)2.13億元，同比下降42.84%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.84億元，同比下降42.20%；報(bào)告期內(nèi)，居然智家基本每股收益為0.03元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.04%。
3、蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月29日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：公告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.94億元，同比增長(zhǎng)2.50%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1796萬元，較同期扭虧為盈，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。蘇寧易購表示，報(bào)告期內(nèi)公司緊抓國(guó)補(bǔ)機(jī)遇，一二級(jí)市場(chǎng)新開、重裝11家Suning Max（蘇寧易購超級(jí)體驗(yàn)店）、Suning Pro（蘇寧易購超級(jí)旗艦店）店面，持續(xù)通過重點(diǎn)城市新開大店，以及系統(tǒng)性推進(jìn)店面重裝升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了公司線下門店品牌形象提升以及銷售規(guī)模增長(zhǎng)，整體來看一季度門店銷售收入同比增長(zhǎng)19.3%，其中可比門店收入同比增長(zhǎng)23.3%。
4、永輝超市股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月25日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：一季報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.79億元，同比下滑19.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.48億元，同比下降79.96%。對(duì)于營(yíng)收下滑，永輝超市表示，主要是由于公司主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，截至3月底公司共完成了47家門店的調(diào)改且調(diào)改門店迅速大幅提升客流和銷售額；由于調(diào)改的門店數(shù)占比不大，且今年一季度較去年同期減少了273家門店(關(guān)閉尾部門店)，使得公司1-3月整體收入有所下滑。
5、聯(lián)華超市股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月27日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：華聯(lián)股份(000882)公布一季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為3.33億元，同比上升7.5%；歸母凈利潤(rùn)為306萬元，同比下降59.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損406萬元，同比下降147.7%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1.58億元，同比下降2.4%；EPS(全面攤薄)為0.0011元。截至一季度末，公司總資產(chǎn)124.36億元，較上年度末下降1.8%；歸母凈資產(chǎn)為68.89億元，較上年度末增長(zhǎng)0.1%。
6、長(zhǎng)春歐亞集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月28日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為19.51億元，同比增長(zhǎng)0.38%；歸母凈利潤(rùn)為340.89萬元，同比下降74.64%；扣非歸母凈利潤(rùn)為199.02萬元，同比下降56.63%；基本每股收益0.02元。報(bào)告期內(nèi)，歐亞集團(tuán)基本每股收益為0.02元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.15%。
7、天虹數(shù)科商業(yè)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月26日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，天虹數(shù)科本季度營(yíng)業(yè)收入為32.67億元，較上年同期的33.40億元下滑2.18%。從門店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，雖然購物中心銷售額實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)1.8%，整體客流同比增長(zhǎng)13.8%，但百貨和超市業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。百貨銷售額同比下降5.74%，營(yíng)業(yè)收入同比下降8.97%；超市銷售額同比下降4.15%，營(yíng)業(yè)收入同比下降2.22%。綜合影響下，公司整體營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.51億元，較上年同期的1.49億元增長(zhǎng)1.22%。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要得益于公司在降本增效方面的努力，雖然營(yíng)業(yè)收入有所下滑，但通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，使得利潤(rùn)仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
8、武商集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月29日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為17.87億元，同比下降8.62%；歸母凈利潤(rùn)為1.43億元，同比增長(zhǎng)2.85%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.33億元，同比增長(zhǎng)21.24%；基本每股收益0.19元。報(bào)告期內(nèi)，武商集團(tuán)基本每股收益為0.19元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.29%。
9、銀座集團(tuán)：
發(fā)布時(shí)間：4月29日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為16.00億元，同比下降4.32%；歸母凈利潤(rùn)為7229.97萬元，同比下降20.66%；扣非歸母凈利潤(rùn)為6261.95萬元，同比下降20.46%；基本每股收益0.14元。報(bào)告期內(nèi)，銀座股份基本每股收益為0.14元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.69%。
10、重慶百貨大樓股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月28日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為42.76億元，同比下降11.85%；歸母凈利潤(rùn)為4.75億元，同比增長(zhǎng)9.23%；扣非歸母凈利潤(rùn)為4.45億元，同比下降0.16%；基本每股收益1.08元。報(bào)告期內(nèi)，重慶百貨基本每股收益為1.08元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6.16%。
11、家家悅控股集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月24日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：13月，公司凈現(xiàn)金流為4.29億元同比增長(zhǎng)355.70%，其中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流7.73億元，投資性現(xiàn)金流1.09億元，融資性現(xiàn)金流2.34億元。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為60.1億元，取得投資收益收到的現(xiàn)金為91.74萬元，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為1.13億元。
12、利群集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月28日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為21.44億元，同比下降5.14%；歸母凈利潤(rùn)為510.43萬元，同比下降58.24%；扣非歸母凈利潤(rùn)為482.20萬元，同比下降205.75%；基本每股收益0.01元。報(bào)告期內(nèi)，利群股份基本每股收益為0.01元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.12%。
13、大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月25日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：披露的一季報(bào)更實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.56億，同比增長(zhǎng)3.02%，歸母凈利潤(rùn)4.60億，同比增長(zhǎng)15.45%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流17.68億，同比增長(zhǎng) 44.14%。
14、成都紅旗連鎖股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月17日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：13月，公司營(yíng)業(yè)總收入24.79億元同比下滑7.17%，營(yíng)業(yè)總支出23.39億元同比下滑7.86%，其中，營(yíng)業(yè)支出17.55億元，銷售費(fèi)用5.26億元，管理費(fèi)用3325.64萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用992.48萬元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.77億元，同比下滑4.02%。
15、孩子王兒童用品股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月24日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利3100.81萬元，同比增長(zhǎng)165.96%。一季度，孩子王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為24.03億元，同比增長(zhǎng)9.53%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為3100.81萬元，同比增長(zhǎng)165.96%。
16、廣州市廣百股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月25日.
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為16.14億元，同比增長(zhǎng)8.48%；歸母凈利潤(rùn)為2238.67萬元，同比下降9.44%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2179.52萬元，同比下降9.88%；基本每股收益0.03元。報(bào)告期內(nèi)，廣百股份基本每股收益為0.03元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.55%。
17、許昌市胖東來商貿(mào)集團(tuán)有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月1日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：截止3月30日，集團(tuán)合計(jì)銷售達(dá)到了62.0898億元，單月銷售達(dá)到了18.1180億元，單日銷售達(dá)到了7270萬，截止目前，單日銷售額平均為6976.38萬元，按此推算，胖東來第一季銷售額將突破63億元左右，全年有望突破200億元大關(guān)。
18、合肥百貨大樓集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月29日.
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為21.33億元，同比增長(zhǎng)6.55%；歸母凈利潤(rùn)為7525.84萬元，同比下降28.46%；扣非歸母凈利潤(rùn)為5931.21萬元，同比下降33.07%；基本每股收益0.10元。
19、健之佳醫(yī)藥連鎖集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月28日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：13月，公司凈現(xiàn)金流為4937.5萬元同比增長(zhǎng)183.76%，其中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流1.8億元，投資性現(xiàn)金流2271.5萬元，融資性現(xiàn)金流1.08億元。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為23.05億元，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為4255.06萬元。
20、茂業(yè)國(guó)際控股有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月27日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入6.41億元，同比下降22.12%，歸母凈利潤(rùn)1434.19萬元，同比下降75.46%。按單季度數(shù)據(jù)看，第一季度營(yíng)業(yè)總收入6.41億元，同比下降22.12%，第一季度歸母凈利潤(rùn)1434.19萬元，同比下降75.46%。本報(bào)告期茂業(yè)商業(yè)短期債務(wù)壓力上升，流動(dòng)比率達(dá)0.4。本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)不盡如人意。其中，毛利率60.76%，同比增1.09%，凈利率2.07%，同比減71.16%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)3.42億元，三費(fèi)占營(yíng)收比53.36%，同比增13.48%，每股凈資產(chǎn)4.04元，同比減0.73%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.12元，同比減49.12%，每股收益0.01元，同比減75.37%
21、大商股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月25日
財(cái)報(bào)內(nèi)容：今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.25億元，同比下降8.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.65億元，同比增長(zhǎng)0.70%。
22、北京華聯(lián)商廈股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月27日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為3.33億元，同比增長(zhǎng)7.52%；歸母凈利潤(rùn)為306.35萬元，同比下降59.92%；扣非歸母凈利潤(rùn)為405.73萬元，同比下降131.39%；基本每股收益0.00元。報(bào)告期內(nèi)，華聯(lián)股份基本每股收益為0.00元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.04%。
23、友阿集團(tuán)：
發(fā)布時(shí)間：4月29日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告期內(nèi)，友誼阿波羅營(yíng)業(yè)收入為2.85億元，較上年同期的3.34億元減少0.49億元，降幅達(dá)14.59%。這一顯著下滑表明公司在市場(chǎng)拓展方面遭遇困境，市場(chǎng)份額或被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3662.76萬元，相比上年同期的5677.29萬元，減少2014.53萬元，下降35.48%。凈利潤(rùn)的大幅下降，反映出公司盈利能力減弱，可能源于營(yíng)收減少、成本上升或其他不利因素。
24、上海新世界股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：5月12日
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為2.59億元，同比下降6.14%；歸母凈利潤(rùn)為1707.13萬元，同比下降33.95%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1263.01萬元，同比下降34.82%；基本每股收益0.03元。報(bào)告期內(nèi)，新世界基本每股收益為0.03元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.40%。
25、三江購物俱樂部股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月25日
財(cái)報(bào)內(nèi)容：公司營(yíng)業(yè)收入為10.7億元，同比上升1.1%；歸母凈利潤(rùn)為7076萬元，同比上升35.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)為5328萬元，同比上升3.7%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為1.56億元，同比下降7.9%；EPS(全面攤薄)為0.1292元。截至一季度末，公司總資產(chǎn)51.31億元，較上年度末增長(zhǎng)0.7%；歸母凈資產(chǎn)為32.81億元，較上年度末增長(zhǎng)2.2%。
26、人人樂連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司：
發(fā)布時(shí)間：4月30日。
財(cái)報(bào)內(nèi)容：報(bào)告顯示，*ST人樂在報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為1.29億元，較去年同期的5.83億元同比下降77.81%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7961.67萬元，較去年同期的1.32億元同比增長(zhǎng)39.57%，顯示出公司虧損幅度有所收窄。在現(xiàn)金流量方面，*ST人樂經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7609.23萬元，較去年同期的2.1億元同比增長(zhǎng)63.80%�；久抗墒找婧拖♂屆抗墒找婢鶠�0.1809元，較去年同期的0.2994元同比增長(zhǎng)39.58%。
以下是通過DeepSeek對(duì)上述2025年一季度中國(guó)零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)分析，僅供參考，不做任何投資建議：
一、總體趨勢(shì)：分化顯著，業(yè)態(tài)調(diào)整與效率提升成關(guān)鍵
從26家零售企業(yè)財(cái)報(bào)來看，行業(yè)呈現(xiàn)明顯分化：
頭部企業(yè)韌性凸顯：沃爾瑪中國(guó)（營(yíng)收+22.5%）、蘇寧易購（扭虧為盈）、大參林（凈利潤(rùn)+15.5%）等通過業(yè)態(tài)調(diào)整或細(xì)分市場(chǎng)深耕實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
傳統(tǒng)商超普遍承壓：永輝（營(yíng)收19.3%）、聯(lián)華（凈利潤(rùn)59.9%）、歐亞（凈利潤(rùn)74.6%）等受門店收縮、消費(fèi)疲軟及轉(zhuǎn)型成本影響。
區(qū)域性企業(yè)表現(xiàn)亮眼：胖東來（季度銷售超63億）、家家悅（現(xiàn)金流+355.7%）憑借本地化運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)逆勢(shì)增長(zhǎng)。
二、核心驅(qū)動(dòng)因素分析
1.電商與全渠道轉(zhuǎn)型
沃爾瑪中國(guó)電商銷售額同比增長(zhǎng)34%，蘇寧線下門店收入增長(zhǎng)19.3%，顯示線上線下融合成為增長(zhǎng)引擎。
但傳統(tǒng)百貨（天虹百貨營(yíng)收8.97%）和部分超市（永輝）因轉(zhuǎn)型滯后面臨壓力。
2.業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)調(diào)整
會(huì)員店模式崛起：沃爾瑪山姆店新增至54家，推動(dòng)可比銷售額增長(zhǎng)16.8%。
大賣場(chǎng)持續(xù)收縮：沃爾瑪大賣場(chǎng)減少3家至280家，永輝關(guān)閉273家尾部門店。
體驗(yàn)式業(yè)態(tài)發(fā)力：蘇寧Max/Pro店通過場(chǎng)景化改造實(shí)現(xiàn)可比門店收入增長(zhǎng)23.3%。
3.成本控制與效率優(yōu)化
天虹（營(yíng)收2.2%但凈利潤(rùn)+1.2%）、武商（營(yíng)收8.6%但扣非凈利+21.2%）通過降本增效實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)改善。
永輝調(diào)改47家門店后單店銷售額顯著提升，但整體轉(zhuǎn)型陣痛導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)下滑。
4.細(xì)分市場(chǎng)差異化競(jìng)爭(zhēng)
健康消費(fèi)：大參林（凈利潤(rùn)+15.5%）、健之佳（現(xiàn)金流+183.8%）受益于醫(yī)藥零售剛需。
母嬰賽道：孩子王凈利潤(rùn)同比+166%，顯示母嬰消費(fèi)抗周期性強(qiáng)。
區(qū)域深耕：胖東來單日銷售峰值7270萬，印證本地化精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的價(jià)值。
三、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)
1.消費(fèi)需求疲軟
超半數(shù)企業(yè)營(yíng)收增速低于5%（如廣百、銀座），百貨業(yè)態(tài)普遍下滑（天虹百貨5.7%），反映可選消費(fèi)復(fù)蘇乏力。
2.轉(zhuǎn)型成本壓力
永輝、聯(lián)華等凈利潤(rùn)跌幅（79.96%、59.9%）遠(yuǎn)超營(yíng)收降幅，顯示閉店調(diào)改帶來資產(chǎn)減值及一次性成本。
居然之家（凈利潤(rùn)39.4%）、茂業(yè)國(guó)際（凈利率71.2%）三費(fèi)占比攀升，管理效率待提升。
3.現(xiàn)金流分化
頭部企業(yè)（沃爾瑪、家家悅）現(xiàn)金流充裕，但*ST人樂（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流7609萬）、華聯(lián)股份（扣非虧損）面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
四、行業(yè)啟示
1.戰(zhàn)略方向
業(yè)態(tài)創(chuàng)新：加速向會(huì)員制倉儲(chǔ)店（山姆模式）、社區(qū)精品店（胖東來）轉(zhuǎn)型。
數(shù)字化深化：強(qiáng)化私域流量運(yùn)營(yíng)（孩子王母嬰社群）、即時(shí)零售（沃爾瑪34%電商增長(zhǎng)）。
供應(yīng)鏈重構(gòu)：家家悅現(xiàn)金流暴增355.7%體現(xiàn)供應(yīng)鏈議價(jià)能力價(jià)值。
2.運(yùn)營(yíng)優(yōu)化重點(diǎn)
關(guān)閉低效門店（永輝關(guān)店273家）與調(diào)改存量資產(chǎn)（蘇寧重裝11家店）并舉。
通過自有品牌開發(fā)（沃爾瑪利潤(rùn)增長(zhǎng)）、聯(lián)營(yíng)轉(zhuǎn)自營(yíng)（天虹）提升毛利率。
3.風(fēng)險(xiǎn)防范
關(guān)注企業(yè)流動(dòng)比率（茂業(yè)國(guó)際0.4）、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，警惕*ST人樂類企業(yè)退市風(fēng)險(xiǎn)。
平衡規(guī)模擴(kuò)張（沃爾瑪開店）與運(yùn)營(yíng)質(zhì)量（胖東來單店效率）。
2025年零售業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，企業(yè)需在業(yè)態(tài)創(chuàng)新、效率提升、細(xì)分賽道突破中尋找新增長(zhǎng)極，同時(shí)應(yīng)對(duì)消費(fèi)分級(jí)、成本壓力、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)等多重挑戰(zhàn)。頭部企業(yè)通過全渠道布局和業(yè)態(tài)迭代鞏固優(yōu)勢(shì)，區(qū)域龍頭憑借精細(xì)化運(yùn)營(yíng)凸顯韌性，而轉(zhuǎn)型遲緩的傳統(tǒng)企業(yè)將加速出清。
