摘要: 超級產(chǎn)融結(jié)合的緣起。全球化的分工深化，全球化的資源配置，使企業(yè)的運作已難再局限于一城一地，單體公司注定難以與大企業(yè)大集團相抗衡，企業(yè)運作朝系統(tǒng)化靠攏。而系統(tǒng)又從簡單機械、因果分明向龐大復(fù)雜、混沌不清演 ...
超級產(chǎn)融結(jié)合的緣起。全球化的分工深化，全球化的資源配置，使企業(yè)的運作已難再局限于一城一地，單體公司注定難以與大企業(yè)大集團相抗衡，企業(yè)運作朝系統(tǒng)化靠攏。而系統(tǒng)又從簡單機械、因果分明向龐大復(fù)雜、混沌不清演進。如何駕馭系統(tǒng)，成了此時此刻亟待研究、意義重大的深刻命題。
華彩憑借多年深耕于集團運作的理論研究和實踐積淀，從哲學(xué)高度開創(chuàng)性地提出了霸術(shù)與王道的理論。該理論一出，世界為之一變。它正本清源，從紛繁復(fù)雜的集團運作中，抽絲剝繭地歸納出了隱藏于深處的運作規(guī)律，揭示了世界500強企業(yè)發(fā)展中的攻擊和掠奪的本質(zhì)。在極具抽象的哲學(xué)思考之后，又高明地將其發(fā)現(xiàn)運用于集團實踐運作。構(gòu)建型戰(zhàn)略，三維度的集團管控模式，都是最好的注腳。本書更進一步，將其運用到資本運作的細分領(lǐng)域，提出了超級產(chǎn)融結(jié)合是資本運作的高級形態(tài)的結(jié)論。
超級產(chǎn)融結(jié)合的認識。超級產(chǎn)融結(jié)合首先源自對企業(yè)資本的研究。資本運作的關(guān)鍵是資本態(tài)的變換，及其過程的效率和效益。超級產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合，產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過將產(chǎn)業(yè)資本的一部分轉(zhuǎn)化為金融資本，或金融機構(gòu)通過將金融資本投入實業(yè)轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)資本，以此實現(xiàn)超級產(chǎn)融結(jié)合。超級產(chǎn)融結(jié)合能否有效，取決于兩者的融合程度，及由此產(chǎn)生的互動螺旋式效應(yīng)。
超級產(chǎn)融結(jié)合的基本實現(xiàn)形式有兩種，發(fā)起組建或收購兼并，在我國還有第三種，股權(quán)劃撥式。企業(yè)既可以獨家發(fā)起，也可以聯(lián)合具有互補性能和資源的合作伙伴共同組建，但目前金融牌照資源較為稀缺，進入門檻高。采用收購兼并是較為主流的做法，通過獲取目標(biāo)公司的部分股權(quán)或全部股權(quán)，可以快速獲取資源，但面臨的問題是收購?fù)冻鲚^高溢價，收購后的整合能力決定收購成敗。股權(quán)劃撥是由國家將一些金融機構(gòu)國有股權(quán)劃撥到特定企業(yè)集團的名下，使集團擁有金融機構(gòu)的股權(quán)而成為控股母公司。這種拉郎配的做法，使得劃撥的金融業(yè)務(wù)未必匹配企業(yè)的戰(zhàn)略。
超級產(chǎn)融結(jié)合的常見路徑有組建財務(wù)公司、參控股金融機構(gòu)及有行業(yè)特色的類金融做法。財務(wù)公司被稱為企業(yè)的“內(nèi)部銀行”，是國家實施大公司、大集團戰(zhàn)略，扶持大型企業(yè)集團發(fā)展壯大的一項配套政策的產(chǎn)物。它可以使集團內(nèi)部資金集約化管理，也可以做統(tǒng)一的對外金融平臺。參控股金融機構(gòu)可選的工具較多，商業(yè)銀行是集團超級產(chǎn)融結(jié)合的首選，但需要較大的投入;投資證券公司可以為集團的資本運營全方位服務(wù)，也可分享證券業(yè)的高利潤;基金的類型有三種證券基金、風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)基金，不同類型的基金與集團的關(guān)聯(lián)度不一樣;信托公司是金融機構(gòu)中唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)的實體，優(yōu)勢鮮明;保險公司進入門檻相對較高，保險資金投向逐步放松;擔(dān)保公司成立門檻較低，集團可以通過擔(dān)保公司的承保為二級子公司融通資金;金融租賃和期貨等風(fēng)險需重要考慮。
超級產(chǎn)融結(jié)合的關(guān)鍵在于通過集團的橫向戰(zhàn)略，挖掘出產(chǎn)業(yè)板塊與金融板塊的協(xié)同點，強化橫向關(guān)聯(lián)效應(yīng)，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同需要在戰(zhàn)略、財務(wù)和管理三和個人層面實現(xiàn)，分為經(jīng)營協(xié)同或金融協(xié)同。在基于經(jīng)營協(xié)同的產(chǎn)融戰(zhàn)略中，產(chǎn)業(yè)是根本，是金融業(yè)務(wù)的擴展平臺;在基于金融協(xié)同的產(chǎn)融戰(zhàn)略中，產(chǎn)業(yè)依然是根本。
超級產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展。目前已經(jīng)有部分企業(yè)集團跨業(yè)布局金融和產(chǎn)業(yè)板塊，開始了超級產(chǎn)融結(jié)合的進程。超級產(chǎn)融結(jié)合有多樣化的戰(zhàn)略價值，可以實現(xiàn)投資多元化，分散風(fēng)險，對身處夕陽產(chǎn)業(yè)或較為成熟產(chǎn)業(yè)而言，可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突圍，分享金融行業(yè)的高成長收益，降低交易成本，滿足資本盈利和集團資本控制的需求。但要注意的是，超級產(chǎn)融結(jié)合是把雙刃劍，自身存在多種風(fēng)險，而且目前我國的金融體制制約著其發(fā)展，金融的人才和創(chuàng)新無法進行支持，超級產(chǎn)融結(jié)合的效應(yīng)較為難實現(xiàn)。整體超級產(chǎn)融結(jié)合體現(xiàn)四大發(fā)展趨勢，往超隱形、超音速、超智能、超機動的方向發(fā)展。
