超級產(chǎn)融結(jié)合

超級產(chǎn)融結(jié)合作為資本運作的高級形態(tài)，正以迅猛之勢席卷整個中國市場，從民營集團到大型多元化集團，乃至壟斷行業(yè)龍頭，都紛紛將超級產(chǎn)融結(jié)合納入戰(zhàn)略思考高度。

幾乎所有大型多元化集團都涉足了金融領(lǐng)域：如招商局在物流和地產(chǎn)主業(yè)外控股了招商證券、招商銀行、招商局保險、招商中國基金（香港上市）；中信集團則在地產(chǎn)、能源、基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)外，打造了一個由中信實業(yè)銀行、中信嘉華銀行、中信證券、中信信托、中信基金、中信期貨、信誠人壽等組成的金融平臺；中糧集團也不甘示弱，在食品、酒、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)外又與外方合資成立了中英人壽、中怡保險；就連一向?qū)Ｗ�實業(yè)的華潤也投資控股了深國投。　　

與大型國企集團相比，民營多元化集團的超級產(chǎn)融結(jié)合步伐也毫不遜色，新近在香港整體上市的復(fù)星集團在醫(yī)藥、鋼鐵、地產(chǎn)主業(yè)外控股了德邦證券，并擬收購一家銀行。　　

一些壟斷行業(yè)的龍頭企業(yè)也競相進入了金融領(lǐng)域，尤其是在保險領(lǐng)域，幾乎聚集了所有的石油、電力巨頭：中海油合資成立了海康人壽，中石油合資成立了中意人壽，中石化發(fā)起設(shè)立了陽光財險、安邦財險，國家電網(wǎng)發(fā)起成立了英大泰和保險，南方電網(wǎng)發(fā)起成立了鼎和財險、華能集團發(fā)起成立了永誠財險，大唐發(fā)電發(fā)起成立了大地保險，五礦集團控股了五礦證券、合資成立了金盛人壽等，如此等等，不一而足。

其實，即使是那些競爭性產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，也紛紛圈地金融。海爾控股了青島商業(yè)銀行、長江證券，并合資成立了海爾紐約人壽；上海汽車成為安邦保險第一大股東；聯(lián)想集團參與國民人壽的發(fā)起；首鋼成為生命人壽發(fā)起股東；萬向集團成為民生壽險第一大股東；就連產(chǎn)品處于高投入期的上廣電也與外方合資成立了廣電日生人壽。

自2006年的中國資產(chǎn)市場大牛市以來，證券、銀行、保險公司的股權(quán)令眾多實業(yè)企業(yè)趨之若鶩。隨著資本市場的發(fā)展，產(chǎn)融戰(zhàn)略已成為今天資本市場上最時尚的詞，而GE的產(chǎn)融模式更成為企業(yè)家們津津樂道的話題。本章我們將從案例中充分總結(jié)一下中國超級產(chǎn)融結(jié)合的歷程，超級產(chǎn)融結(jié)合到底在中國處于一個什么階段，它帶給中國企業(yè)的究竟是什么，讓如此眾多的企業(yè)趨之若鶩。

首先，我們從社會經(jīng)濟生活中的超級產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象談起，回顧一下中國的超級產(chǎn)融結(jié)合情況。

熟知的德隆是超級產(chǎn)融結(jié)合運作的極致，但它的轟然倒塌并未讓我們真正深刻領(lǐng)悟到超級產(chǎn)融結(jié)合的奧秘，雖然我們今天談超級產(chǎn)融結(jié)合可能跟德隆還有較大差距，但從超級產(chǎn)融結(jié)合諸多實際現(xiàn)象中總結(jié)出超級產(chǎn)融結(jié)合的模式及運作特征，推動中國企業(yè)從簡單的超級產(chǎn)融結(jié)合走向真正有威力的超級產(chǎn)融結(jié)合也是十分有益的。我們在研究超級產(chǎn)融結(jié)合日常應(yīng)用的一些例子的時候，欣然發(fā)現(xiàn)這樣的案例非常普遍，普遍到了隨意都能發(fā)現(xiàn)，它并非如同我們想象的那般神秘，只不過在一些做法司空見慣以后，就不被注意罷了。

蛋糕店里的智慧

有很多人認為蛋糕店就是靠賣蛋糕，但其實賣蛋糕是掙不到錢的，事實上也很少有蛋糕店靠賣蛋糕掙錢。賣月餅票、賣蛋糕票才是蛋糕店超級產(chǎn)融結(jié)合非常重要的方式，甚至我們可以把它理解為半合法、半非法的集資。很多老板過中秋節(jié)的時候要給員工發(fā)月餅票，其實去蛋糕店可能700元錢就能買一張1000元的蛋糕卡，然后你卻可能很長時間之后才把它用于換蛋糕。比如上海的XXXX去年光發(fā)月餅票就是2.7億，如果國家嚴(yán)厲打擊的話，這都屬于非法融資的概念。其他包括擦鞋的、干洗店等等都會推銷讓你辦一個數(shù)百元的卡，健身房就更是如此。簡單地依靠每次消費的資金營運，商家很難賺錢，但是如果你賣卡，先有資金收入，提前收回了資金，就可以再開分店，或做其他投資，至于消費者何時來消費，是否來消費，商家并不在乎。

樓市的“樓花”創(chuàng)新

香港最著名的一個在房地產(chǎn)上的發(fā)明，就是賣樓花。國外一般是在房子建成，用戶親眼看到這個房子以后才購房，但因為香港是寸土寸金的彈丸之地，一旦房子建成以后就是暴漲，那么開發(fā)商就有一個理念，怎樣利用這個資源的稀缺性提前回款。新鴻基最先發(fā)明了這樣的手法，把未來的概念圖，室內(nèi)的效果圖展示出來，甚至這個樓能不能建得起來還未知，就開始認購，賣樓花。

國美的超級賬期

國美集團2007年銷售額1000個億，但是并不賺錢，那國美依靠什么賺錢呢？很簡單，國美的帳期是90天，它依靠定價低、店數(shù)多迅速回款，而它實際的回款期是21天。也就是說，1000億可以白用近70天，每天差不多凈流入兩個多億。尤其是五一、十一、春節(jié)期間，每日凈流入會突破5個億。全中國土地儲備最多的是恒大集團，5000萬平米，第二是保利集團，4200萬平米，第三是萬科曾經(jīng)創(chuàng)下的歷史記錄，3500萬平米。但國美集團依靠這個資金拿地1.2億平米，差不多是這三家土地儲備總量之和。因此有人說國美集團其實是類金融運作，就是超級產(chǎn)融結(jié)合。簡單地說，國美集團不過是放大了的蛋糕店，蛋糕店只不過是縮小了的國美集團，超級產(chǎn)融結(jié)合并不在于規(guī)模的大小，只不過是我們不太注意那些規(guī)模小的，或者說不認為它具有典型意義，也正因為如此，金融監(jiān)管就監(jiān)管不到，但其實許多企業(yè)在上述運作上都很有一套。