攻擊的目標(biāo)從CEO升級(jí)為董事長(zhǎng)，顯然股東們已經(jīng)受夠了。
9月7日，巴茨因?yàn)闃I(yè)績(jī)持續(xù)低迷而被解雇，這是雅虎第四任因業(yè)績(jī)而離職的CEO。一個(gè)又一個(gè)CEO遭遇滑鐵盧，董事長(zhǎng)、董事會(huì)開(kāi)始遭受接二連三的攻擊。更深層的原因被暴露出來(lái)：糟糕的董事會(huì)帶領(lǐng)雅虎誤入歧途。
以對(duì)沖基金Third Point為代表的股東開(kāi)始聲討董事會(huì)。近日，又有消息曝出董事長(zhǎng)博斯托克與創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)不和。
巴茨“被離職”并沒(méi)有解決雅虎的種種困境，雅虎前景更加不明。YAHOO!的名字當(dāng)中有一個(gè)驚嘆號(hào)，而現(xiàn)在更應(yīng)該畫(huà)上一個(gè)問(wèn)號(hào)：雅虎是什么?誰(shuí)的雅虎?
樂(lè)觀而無(wú)為的董事長(zhǎng)
董事長(zhǎng)羅伊·博斯托克是在2003年應(yīng)時(shí)任CEO特里·塞梅爾要求加入董事會(huì)的。那時(shí)塞梅爾兼任雅虎董事長(zhǎng)，由他負(fù)責(zé)組建一個(gè)新的董事會(huì)，博斯托克成為其中一員。2008年塞梅爾卸任之后，博斯托克升任為董事長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)也有很多董事投了反對(duì)票，但博斯托克卻頗為樂(lè)觀：“半杯水，你看到的是空的一半，我看到的是滿(mǎn)的一半。”
博斯托克已年過(guò)七十，曾在廣告行業(yè)工作40年，于2002年從上一家公司退休。他在并購(gòu)交易領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，而且長(zhǎng)期擔(dān)任摩根士丹利和達(dá)美航空董事。
作為董事長(zhǎng)，最重要的職責(zé)就是找到適合的CEO并帶領(lǐng)雅虎走出困境。但博斯托克在這一點(diǎn)上非常失敗。當(dāng)初在楊致遠(yuǎn)的推薦下，博斯托克決定聘任巴茨為CEO。但巴茨在任兩年多的時(shí)間，雅虎業(yè)績(jī)不見(jiàn)起色，同時(shí)戰(zhàn)略方向也一片模糊。面對(duì)股東聲討和外界的批評(píng)，博斯托克多次公開(kāi)表示對(duì)巴茨的支持。隨后又突然間宣布了辭掉巴茨的決定。在博斯托克的領(lǐng)導(dǎo)下，軟弱無(wú)能的雅虎董事會(huì)花了太長(zhǎng)時(shí)間才炒掉了一個(gè)明顯失敗的CEO，而現(xiàn)在則毫無(wú)計(jì)劃，只能放手等待別人救助。
這個(gè)突然的決定，使雅虎陷入一個(gè)“窒息期”，沒(méi)有CEO，沒(méi)有戰(zhàn)略方向。有雅虎高管抱怨博斯托克和他的董事會(huì)“非常被動(dòng)，遠(yuǎn)離公司運(yùn)營(yíng)，與現(xiàn)實(shí)情況脫節(jié)”。
如果說(shuō)作為董事長(zhǎng)，博斯托克可以不為公司的具體運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)，但對(duì)于公司資本層面的重要決策是必須要負(fù)責(zé)的。有兩件事情博斯托克無(wú)法逃脫干系：一是2008年拒絕微軟超過(guò)450億美元的收購(gòu)提議，當(dāng)時(shí)博斯托克任董事長(zhǎng)、楊致遠(yuǎn)任CEO，兩個(gè)人都是收購(gòu)的“反對(duì)派”。另一件事就是雅虎持有的亞洲資產(chǎn)。雅虎持有的日本雅虎和中國(guó)阿里巴巴的股份，是雅虎價(jià)值的重要組成部分，也是楊致遠(yuǎn)時(shí)代留下的最寶貴的財(cái)富。但如何處理這兩部分資產(chǎn)，博斯托克顯得無(wú)動(dòng)于衷，以至于對(duì)這些資產(chǎn)變得失去控制力，處于被動(dòng)的地位。
如果說(shuō)雅虎是“半杯水”，博斯托克看到的應(yīng)該是雅虎還擁有的海量用戶(hù)和在亞洲的股份，而沒(méi)有看到正在縮小的市場(chǎng)份額和亞洲資產(chǎn)的控制力。
糟糕的董事會(huì)
巴茨在被解雇后接受采訪時(shí)表示，雅虎董事會(huì)全是“蠢貨”。雖然這難免有些泄憤的成分，但跟其他股東一樣，確實(shí)對(duì)董事會(huì)的表現(xiàn)非常不滿(mǎn)，因?yàn)橐幌盗械腻e(cuò)誤決定，不是一個(gè)CEO、一個(gè)董事長(zhǎng)就可以決定的。而連續(xù)多個(gè)CEO選擇的失敗，更要?dú)w咎于董事會(huì)。
選擇巴茨做CEO不是最大的錯(cuò)誤，嚴(yán)重的問(wèn)題是當(dāng)巴茨給雅虎帶來(lái)負(fù)面影響時(shí)，董事會(huì)依然支持巴茨。直到2011年6月23日，即雅虎年度股東大會(huì)時(shí)，博斯托克還表示：“完全支持巴茨及現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)”，“相信雅虎走向正確”。這正好表明雅虎董事會(huì)缺乏勇氣面對(duì)現(xiàn)實(shí)，無(wú)法做出果斷而堅(jiān)定的決定。
對(duì)沖基金Third Point希望董事會(huì)大換血：要求雅虎董事長(zhǎng)博斯托克辭職，要求董事亞瑟·克恩和維奧梅什·喬希離職，因?yàn)檠呕⑦^(guò)去五年業(yè)績(jī)?cè)愀猓麄儏s旁觀未語(yǔ)，要求Tri-Valley Animal Rescue總裁蘇姍·詹姆斯也要主動(dòng)離職，因?yàn)樗c巴茨關(guān)系密切。
Third Point基金經(jīng)理丹尼爾·羅布強(qiáng)調(diào)：“馬上增加新董事，再造董事會(huì)相當(dāng)有必要。這些新董事必須能贏得關(guān)注、有相當(dāng)好的經(jīng)驗(yàn)、吸引投資者。”
他還說(shuō)：“從微軟收購(gòu)談判失敗，到與微軟搜索結(jié)盟的失落，一系列CEO任命的誤導(dǎo)，及最近的支付寶災(zāi)難，董事會(huì)的錯(cuò)誤摧毀了所有雅虎股東的價(jià)值。”
羅布的聲討代表了眾多股東的心聲：為了改變大局，事實(shí)證明光是替換CEO是無(wú)法糾正雅虎航向的。
智治基金的埃里克·杰克遜在接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)表示：“要說(shuō)美國(guó)最糟糕的董事會(huì)，雅虎絕對(duì)是一個(gè)。”
基金公司奪權(quán)
羅布是這一輪對(duì)雅虎董事會(huì)聲討的主角，但其真實(shí)目的是要運(yùn)營(yíng)好雅虎這個(gè)公司嗎?顯然不是。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為雅虎被嚴(yán)重低估，目前雅虎股價(jià)是13.61美元，如果擁有一個(gè)高效、專(zhuān)注的團(tuán)隊(duì)，可將股價(jià)推到19美元。作為機(jī)構(gòu)投資者，Third Point的關(guān)注點(diǎn)是在公司的股價(jià)上。
9月7日，雅虎宣布辭退巴茨，當(dāng)日股票開(kāi)始上漲。羅布于9月8日購(gòu)入雅虎5.15%的股份，然后要求重組董事會(huì)。
有報(bào)道稱(chēng)，羅布的下一步舉動(dòng)包括增持更多雅虎股票，以便對(duì)該公司董事會(huì)施壓，同時(shí)給出他自己的董事候選人。此舉與美國(guó)激進(jìn)投資者卡爾·伊坎3年前針對(duì)雅虎發(fā)動(dòng)的代理權(quán)大戰(zhàn)如出一轍。
2008年初，微軟收購(gòu)雅虎的提議遭到董事會(huì)的拒絕，隨后，伊坎購(gòu)入巨額雅虎股票，宣布向雅虎發(fā)起代理權(quán)爭(zhēng)奪，以促成微軟收購(gòu)雅虎。作為雅虎的投資人，伊坎希望借此能夠阻止雅虎董事局拒絕微軟收購(gòu)報(bào)價(jià)的“非理性”行動(dòng)。這是伊坎的慣用手法：依靠自身的資金儲(chǔ)備購(gòu)入目標(biāo)企業(yè)股票，取得相當(dāng)比例的股權(quán)之后爭(zhēng)取進(jìn)入董事會(huì)，影響推進(jìn)公司管理或策略的改革 通過(guò)拋售資產(chǎn)、讓公司股票在短時(shí)期內(nèi)快速上升套現(xiàn)獲利。在剛剛發(fā)生的震動(dòng)業(yè)界的谷歌收購(gòu)摩托羅拉案件中，伊坎因持有摩托11%的股份成為主要推動(dòng)者和最大獲利者。
伊坎最終并沒(méi)有促成微軟收購(gòu)雅虎，后來(lái)退出了雅虎董事會(huì)并拋售了雅虎的股票。但這一次，羅布又來(lái)了。目前對(duì)于雅虎前景最多的判斷就是雅虎可能會(huì)被出售或是分拆出售。如果真是這樣的結(jié)果，像Third Point這樣的機(jī)構(gòu)投資者將會(huì)獲利最大。此外，目前有可能對(duì)雅虎施壓的機(jī)構(gòu)投資者還包括Providence Equity Partners、銀湖資本和KKR。
雅虎已經(jīng)淪為機(jī)構(gòu)投資者的玩物。目前楊致遠(yuǎn)持有3.63%的雅虎股份，另一名聯(lián)合創(chuàng)始人、楊致遠(yuǎn)的盟友大衛(wèi)·費(fèi)羅則持有5.80%。楊致遠(yuǎn)雖然一直被譽(yù)為雅虎的精神領(lǐng)袖，但他對(duì)雅虎已經(jīng)沒(méi)有任何控制力，只是董事會(huì)里非常普通的一員。
楊致遠(yuǎn)性格溫和，不喜歡拋頭露面，早早地就以“雅虎酋長(zhǎng)”的身份退居幕后，正如他這樣評(píng)價(jià)自己：我從未真正覺(jué)得自己有資格管理雅虎，我根本不想做這項(xiàng)工作。另外，我對(duì)生意所知有限，當(dāng)公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上時(shí)，我不想拖慢發(fā)展。
即使是雅虎近幾年面臨多次生死攸關(guān)的選擇時(shí)，楊致遠(yuǎn)也沒(méi)有表現(xiàn)出領(lǐng)袖該有的果斷和勇敢。這一次解雇巴茨之后，楊致遠(yuǎn)的表態(tài)依然讓人看不到希望，他的表述僅是：“解雇巴茨是個(gè)艱難的決定，但是公司應(yīng)當(dāng)更加迅速地發(fā)展，目前我們身處雅虎歷史上的重要時(shí)期”。
（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）
