《金證券》獨家報道的《奧康鞋業(yè)劣質(zhì)業(yè)績墊底同行 或面臨超級補稅單》受到市場高度關(guān)注。昨日，更有財務(wù)專家向記者表示，公司招股書中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，真實性有待考證。

　　“流動比率及速動比率代表公司的短期償債能力，而奧康鞋業(yè)的流動比率及速動比率明顯低于同行業(yè)其他上市公司。”南京財經(jīng)大學(xué)一位財務(wù)專家向《金證券》指出，“公司對償債能力的解釋牽強，非常欠妥當(dāng)。”

　　《金證券》記者注意到，奧康鞋業(yè)亮麗的業(yè)績數(shù)據(jù)背后，公司現(xiàn)金流情況不容樂觀。此外，公司上市前夜突擊獲得3000萬元巨額上市補助，創(chuàng)了紀(jì)錄，也有“催肥業(yè)績”之嫌。

　　避重就輕
　　償債能力云遮霧繞

　　奧康鞋業(yè)2010年償債能力指標(biāo)低于同行業(yè)其他上市公司。其中，流動比率1.28，而星期六、百麗國際、達(dá)芙妮國際等同行業(yè)上市公司該指標(biāo)分別為4.71，4.10和3.38。此外，公司速動比率僅為0.93，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他上市公司平均值。

　　上述財務(wù)專家坦言，公司的流動比例小于1.5，且速動比率小于1，這代表公司資產(chǎn)中可變現(xiàn)的資產(chǎn)占比小，公司資金流動性較差。但《金證券》記者注意到，奧康鞋業(yè)在招股書中辯稱，“公司存貨較小，導(dǎo)致流動資產(chǎn)較小”。

　　“這樣解釋不合規(guī)，僅因為存貨小就推斷流動資產(chǎn)小并不全面。”該財務(wù)專家直言，“流動資產(chǎn)中，包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等多個項目。由存貨判斷公司流動資產(chǎn)的解釋非常欠妥當(dāng)。”

　　那么，奧康鞋業(yè)真實的財務(wù)情況如何？

　　公司最近三年一期中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8798萬元、-9491萬元、31948萬元和5285萬元，波動巨大。《金證券》記者注意到，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，還不及同期凈利潤的45%。

　　而公司資產(chǎn)負(fù)債率也曾一度高企。2008年和2009年，奧康鞋業(yè)母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.71%和89.66%。“企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，就已經(jīng)觸碰到安全紅線。如果企業(yè)資金運作上稍不留心，很容易造成資金鏈出現(xiàn)斷裂，后果將不堪設(shè)想。”

　　巨額紅包
　　上市前夜突擊“催肥”

　　耐人尋味的是，奧康財務(wù)困局尚未探明究竟，一筆巨額的上市補助卻搶著“救急”。

　　招股書顯示，2011年上半年，奧康鞋業(yè)凈利潤為2.16億元人民幣，其中營業(yè)外收入達(dá)到0.3961億元，占到凈利潤的18%左右。

　　《金證券》記者注意到，2011年上半年，奧康鞋業(yè)最大的營業(yè)外收入來源是“永嘉縣財政局關(guān)于政府鼓勵扶持上市獎勵”，金額高達(dá)3000萬元。在2010年及以前年度均沒有該筆獎勵。

　　然而蹊蹺的是，公司奧康鞋業(yè)去年9月才過會，永嘉縣財政局有何信心提前在上半年兌現(xiàn)補貼，是未卜先知還是幫公司扮靚業(yè)績？

　　不僅如此，公司的上市獎勵卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他已上市公司。此前，上市紅包紀(jì)錄為加加食品收到的2600萬元上市獎勵。今年1月30日加加食品公告稱，該筆巨額補貼是由寧鄉(xiāng)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會撥付，用以推動公司上市進(jìn)程。而大多數(shù)上市公司，上市獎勵則在50萬元至200萬元不等。

　　奧康鞋業(yè)的高新企業(yè)資質(zhì)是否會被取消，補繳巨額稅款？機構(gòu)推介會上透露的公司數(shù)據(jù)和招股書中為何不一致？真實的財務(wù)狀況究竟如何？《金證券》記者將繼續(xù)追蹤。
  　　（金證券記者 陳巖）