信托仍然愿意為“高負”房地產舉債。

　　5月22日，首創置業(02868)發布公告稱，與獨立第三方華能信托訂立投資安排。根據協定，華能信托向公司旗下利通商宜的收益權投資不超過4億元，而公司于投資期間向華能信托分期支付利通商宜收益權所產生的收入，支付總額不少于華能信托投資總額。據悉，利通商宜主要從事投資諮詢、建筑諮詢及酒店管理。

　　據去年年報顯示，這家房地產公司已經“高負”運轉，資產負債率高達82%。市場人士擔心，這項信托借款計劃將支持首創置業的債務問題繼續壘高。

　　信托融資

　　通過信托為具體項目融資，已是首創置業慣常手法。

　　就在一個月前，首創置業剛剛向中鐵信托舉債1.8億元，投向旗下物業精裝修項目。

　　4月17日，中鐵信托推出了一款名為《中鐵信托·首創優質物業裝修貸款項目集合資金信托計劃》。該款信托計劃發行規模為1.8億元，產品期限為18個月。該筆信托資金將貸款給首創置業旗下的全資子公司北京尚博雅，以用于其承租的北京禧瑞都4號樓公寓和商業物業內部裝修和設備安裝調試。保兌條件為，該物業的租金收入，以及首創置業的擔保。

　　公開資料顯示，該款信托產品的預期年收益率為9.5%~10.5%。目前，該款信托產品便已募集完畢，開始運行。

　　不過，信托公司為防止風險也對房地產公司提出了較為嚴苛的保兌條件。據悉，為確保上述4億信托借款得以償還，首創置業將提供利通商宜的100%股權質押。

　　高負擴張

　　這家地產公司計劃通過“高負”融資，繼續實行擴張之路。

　　去年年報顯示，截至2011年12月31日，首創置業的凈資本負債率已沖高至約82%。這一數字在2010年26%，2009年是35%。但就在3月20日的業績說明會上，首創置業董事長劉曉光仍然對外表示，融資與并購是首創置業2012年的重要工作。

　　資料顯示，該房地產公司2011年至今，已先后在北京、天津、青島、煙臺、江陰、海南萬寧等地拿地。

　　為了配合擴張策略，首創置業的融資策略是多元化融資，包括公司層面與具體項目層面的互動融資 。信托則為這種提供融資思路提供了可行空間。

　　不過，業內人士擔心，首創置業的銷售回款受阻或將成為“融資+擴張”路上的一種壓力。首創置業發布的銷售數據顯示，首創置業今年一季度實現簽約金額22億元，同比下降13%。
　　（來源：經濟觀察網 記者：朱熹妍）