行業巨頭暫緩上市引發連鎖反應

　　隨著拉手網撤銷IPO申請計劃 ，國內團購網站的發展前景再度引起業界擔憂。在中國團購行業龍頭IPO失利的背后，折射出的究竟是美國資本市場的過度冷淡，還是中國互聯網企業的模式之殤？有一點可以肯定，國內團購企業對上市的態度正悄然轉變。
　　
　　隨著行業龍頭上市遇阻，國內團購網站的發展前景再度引起業界擔憂。
　　
　　內因 企業后勁不足

　　經過初期的爆發式增長后，國內團購企業開始顯得后勁不足。

　　從去年下半年開始，撤站、裁員、倒閉的消息紛至沓來。業界普遍認為，這是由前一年的盲目擴張引發的連鎖反應。

　　去年10月底，行業領先品牌拉手網提交IPO文件。雖然與高盛、美林等大牌承銷商都曾進行親密接觸，但其IPO計劃還是因為種種原因被擱置。財務狀況不佳和財務造假被公認為阻礙其沖擊資本市場失利的最主要原因。

　　盡管作為中國最大的團購企業，拉手網的經營能力有目共睹，已經處于行業領先地位。

　　有業內人士認為，與B2C電商一樣，團購行業也一直在“試錯”。從行業角度來看，團購至今未探索出一條非常合適的道路。

　　據不完全統計，從2010年初到去年底，已披露的網絡團購投融資案例共有22起。國內排名靠前的團購網站，如拉手網、美團網、滿座網、24券、 F團、酷團網、千品網等都曾獲得融資，金額從數千萬美元到上億美元不等。但拿到融資后，多數企業卻紛紛陷入更大虧損，團購行業實為“龐氏騙局”的指責聲一 直不斷。

　　日前接受媒體采訪時，中國互聯網協會常務副理事長高新民認為，目前，團購業的最大難題還在于沒有找到一個真正有效的、可持續的商業模式。這也被看做團購行業后勁不足的最大癥結所在。

　　外因 資本市場冷對中概股

　　在從業者看來，仍處于新興業態的團購行業自身存在不足是必然現象，而行業龍頭沖擊IPO失利，與美國資本市場看冷中概股不無關系。而在這樣的環境下，拉手網撤銷IPO計劃在情理之中，也可以看做一種較為積極的應對措施。

　　事實上，中概股從去年開始就經歷了強烈的“做空潮”。

　　全國工商聯并購公會發布的《在美中概企業問題分析及退市轉板策略》顯示，從2010年6月底到2011年11月12日，在美國三大主板市場上的 中概股中，遭遇停牌退市的企業達到42家，其中28家被勒令退市、6家主動完成了私有化退市、1家退回OTCBB場外市場交易、1家因破產而退市，另有6 家企業的股票被停牌至今。

　　今年以來，歐美資本市場再度遭遇危機。據統計，美國6月以來沒有一宗IPO，香港市場也長時間未發出新股。此前業界普遍看好Facebook上市后的窗口期，也因為經濟危機而被徹底封死。

　　糯米網CEO沈博陽表示，站在團購同行的角度來講，目前投資者對于中國電商的投資熱情非常低。在大環境不好的情況下，撤銷IPO申請是一個比較明智的做法。

　　中國電子商務研究中心助理分析師周翔也贊同這個觀點。“一方面，當下上市很難得到較高的估值；另一方面，在團購的行業龍頭Groupon股價表現連連受挫的背景下，拉手網肯定也難逃上市后就被做空的不利狀況。”

　　應對 “慢下來”成主流趨勢

　　不同于一年前的跑馬圈地、求快求大，團購企業正在追求“慢”腳步。美團網相關負責人接受記者采訪時表示，美團網現在不著急上市，而是專注練內功。

　　美團網副總裁王慧文坦言：“在上市方面，美團網目前尚無計劃表。”資料顯示，美團網曾在2010年底和去年7月獲得數千萬美元融資。據透露，美 團網目前賬面資金超過4億元。“不缺錢”成為美團網不急于上市尋求融資的重要理由。“對于美團網來說，我們不會為了融資而融資，不會為了上市而上市。”

　　沈博陽也認為，目前國內企業對“上市”的追求有些盲目。“上市本身應該是一家企業的成年禮，是一件水到渠成的事情，而不應該是快速發展中的企業去尋求資本支持的途徑。”

　　另一家一直以“慢”著稱的互聯網企業大眾點評網，則是一直在延續著“慢”的節奏。因此，沒有廣鋪點、多砸項目的大眾點評團，其投入產出比一直名列行業前茅。

　　事實上，減速、深耕和整合已經成為不少團購企業現階段最重視的問題。

　　中國電子商務研究中心分析師吳雪飛認為，中國概念股在納斯達克的屢屢受挫，讓很中國企業IPO信心受挫，不再貿然提交申請。但未來幾年內，拉手網以及其他團購網站在準備充分之后，必將再次把IPO提上日程。

　　“從另一個角度來看，拉手網撤銷IPO說明整個團購行業正走向理智。” 吳雪飛表示。
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