2012年12月26日，創業22周年之際，蘇寧電器董事長張近東給集團全體18萬員工發了一封信。這封名為《轉型融合新征程奮力進取新蘇寧》的信言簡意賅，但其透露出的重要信息卻至少包含兩點。

一點是發于2012年初的蘇寧集團品牌“去電器化”、運營“超電器化”即將完成，信中，張近東第一次公開稱呼蘇寧電器母公司——蘇寧電器集團有限公司為“蘇寧集團”；另一點則是進一步明確了蘇寧集團2020年營收額將達到1萬億元人民幣。

信中并未回應日前媒體所稱蘇寧置業集團有限公司(下稱“蘇寧置業”)將赴港上市的報道。“沒聽過什么H股上市的消息。”蘇寧電器一位不愿具名的中層管理者告訴記者，蘇寧置業不在上市公司內，對此情況并不清楚。

但本報獨家獲得的消息顯示，在蘇寧集團未來年營收額1萬億元的規劃中，蘇寧置業與線下零售、線上電商堪稱蘇寧集團的“三駕馬車”。

低調富豪

2012年中國富豪榜單顯示，張近東以201.6億元身家排名第12位。不得不說，張近東的實力顯然是被“小覷”了。

盡管蘇寧集團目前是國內第一家喊出2020年營收達1萬億元的民營公司，“做事”極具魄力，但張近東及蘇寧公司的“做人”卻都相當低調。

福布斯10月12日發布的2012年中國富豪榜單顯示，張近東以201.6億元身家排名第12位。不得不說，張近東的實力顯然是被“小覷”了。

蘇寧電器2012年上半年的財報數據表明，張近東本人直接持有蘇寧電器27.9%的股權；同時，其本人持有28%的蘇寧電器集團股份，而蘇寧電器集團持有蘇寧電器13.47%股權。兩者相加，張近東持有蘇寧電器約31.67%股權。以蘇寧電器當下約6.8元/股股價(與福布斯發榜時相當)估算，僅這部分股權價值即高達159億元(73.83億股×31.67%×6.8元/股)。

需要說明的是，蘇寧電器集團還直接持有蘇寧易購40%股權，這也意味著，張近東本人持有蘇寧易購11.2%股權。

蘇寧易購2012年10月將年度營收考核目標200億元調低至170億~180億元，其股權價值如何估算難有定論。一個可以參照的標的是，2011年京東商城凈銷售額為210億元，2012年京東將營收目標定為500億元；不論京東完成結果如何，以蘇寧易購約相當于1/3個京東商城營收來看，京東2011年3月估值為100億美元，2012年11月最新估值則為72.5億美元，即便不考慮蘇寧易購較京東商城高出的毛利率，張近東持有的11.2%蘇寧易購股權估值亦至少為16.89億元(72.5億美元/3×11.2%×6.24元/美元)。

這也意味著，按照福布斯的統計方法，張近東通過蘇寧電器集團持有的其他資產估值僅為25.71億元。

公開數據顯示，蘇寧電器集團2011年完成營收高達1900億元，減去蘇寧電器2011年938.89億元的營業額，蘇寧電器集團以地產為主的其他板塊業務營收亦高達961.11億元。張近東通過持有蘇寧電器集團28%股權分享2011年營收近千億元的資產收益，25.71億元的福布斯估值顯然不合常理。

但也正是這樣不合理的估值，讓張近東在財富榜上相對“低調”。

“撞車”萬達

在商業地產、高級酒店、連鎖等業態上，蘇寧置業與萬達集團高度重合。而2012年底王健林喊出高薪組建電商團隊后，已經志在成為中國“沃爾瑪+亞馬遜”的蘇寧電器又將和萬達“撞車”。

如前所述，與張近東一樣，蘇寧電器集團的另一重要未上市資產——蘇寧置業也是“隱形”高手。

12月28日，蘇寧電器公告顯示，蘇寧置業為張近東控股子公司，注冊資本2億元，截至2011年12月31日，蘇寧置業(合并報表)總資產247.02億元，2011年實現凈利潤4.86億元。

來自蘇寧置業的官方網站介紹資料稱：“蘇寧置業商業地產涉足北京、上海、南京、天津、成都等全國眾多一二線城市，儲備開發了八十余座蘇寧廣場、蘇寧電器廣場等系列產品，業態涵蓋大型購物中心、電器旗艦店、五星級酒店、甲級寫字樓、酒店式公寓等。在建項目均為各城市核心商圈地標性建筑：88層400米高的南京奧體蘇寧廣場、388米的新街口蘇寧廣場、338米的鎮江蘇寧廣場、328米的無錫蘇寧廣場、266米的徐州蘇寧廣場、100米的青島李滄蘇寧電器廣場等一系列大型商業綜合體項目正在全面推進開發建設。”

如此強勁的實力與當下國內的商業地產領頭羊——萬達集團堪稱伯仲之間。

萬達集團的官網介紹資料稱：大連萬達集團創立于1988年，形成商業地產、高級酒店、旅游投資、文化產業、連鎖百貨五大產業，企業資產2500億元，年收入1400億元，年納稅200億元。已在全國開業55座萬達廣場、34家五星級酒店、814塊電影銀幕、46家百貨店、51家量販KTV。2015年目標：資產3000億元，年收入2000億元，年納稅300億元，成為世界一流企業。

不難看出，在商業地產、高級酒店、連鎖等業態上，蘇寧置業與萬達集團高度重合。而2012年底王健林喊出高薪組建電商團隊后，已經志在成為中國“沃爾瑪+亞馬遜”的蘇寧電器又將和萬達“撞車”：

蘇寧電器以線下經營空調起家，后擴展至家電、3C等，2011年底起，借子公司蘇寧易購線上又開拓了圖書、百貨、家居、虛擬服務等新的運營領域；而萬達集團連鎖自線下百貨起家，未來電商運營如何擴展雖方略未清，但對毛利可觀的數碼產品及大家電很難不動心。

有報道稱，目前蘇寧在各城市有3000萬平方米的土地儲備，2012年計劃開工的商業地產項目就有800萬平方米。而截至2012年上半年，萬達的土地儲備達到3900萬平方米，其中新增土地儲備550萬平方米。

這也是媒體將蘇寧置業稱為張近東隱藏在水面下的“核潛艇”的數據印證。3月23日，中國房地產TOP10研究組發布了《2012中國房地產百強企業研究報告》，蘇寧置業獲評2012年中國房地產百強企業、中國商業地產企業TOP10、中國房地產企業成長性TOP10。

“背靠大樹好乘涼”的蘇寧置業成立于2005年7月。該公司的工商資料顯示，蘇寧置業法人代表馬曉詠，發起股東蘇寧電器持股55%。2008年10月，蘇寧置業增資到2億元后，股東發生變更——張近東出資1.2億元占60%；蘇寧電器集團出資5000萬元占25%；卜揚、馬曉詠、蔣勇分別出資1000萬元各占5%。2010年底，卜揚、蔣勇退出，張近東出資額從1.2億元增至1.3億元，占股65%。

值得一提的是，在堅持以商業連鎖發展為主導的業態之外，蘇寧置業還涉及了蘇寧奧體濱江豪宅項目、紫金東郡等住宅地產，鐘山國際高爾夫等旅游地產，蘇寧睿城、徐莊蘇寧集團總部基地等科技地產，全國眾多蘇寧物流基地的物流工業地產。

按照規劃，到2020年，蘇寧置業將“完成300個電器旗艦店、50個大型購物中心、100家高星級酒店和60個物流基地的建設”，看起來所需投資額巨大；但同時，由于該公司主要是靠取得土地后向銀行抵押獲取貸款再進行開發的模式，整體來看，蘇寧置業所需運營資金并沒有外界所分析的那樣“饑渴”。

謀局金融

重慶蘇寧小額貸款公司與蘇寧易付寶、華夏通兩家第三方支付公司一起，打造其整體的金融服務體系，為蘇寧電器及蘇寧易購的線上線下融合發展提供金融支持。

張近東還逐步涉足了金融板塊。

就像馬云的“阿里巴巴系”擁有支付寶一樣，蘇寧電器擁有100%股權的南京蘇寧易付寶網絡科技有限公司，易付寶于2012年6月獲得中國人民銀行頒發的第三方支付牌照。蘇寧易購的官方消息稱，易付寶“除了能給蘇寧易購帶來更加充裕的資金流之外，蘇寧易付寶龐大的會員信息庫，對于蘇寧易購研究網絡消費行為實現精準營銷創造了條件”。

但對于張近東的巨額財富帝國而言，電器零售創造的充裕現金流和房地產開發對資金的極度饑渴，中間存在著巨大的“關聯交易”鴻溝，如何既遵守上市公司制度，又盡量提高資金周轉效率，布局金融絕非只是為蘇寧易購服務那么簡單。

早在2009年8月28日，蘇寧電器與江蘇銀行股份有限公司簽署《認股協議書》，以5.4億元認購江蘇銀行1.79%股權。僅從持股比例來看，張近東首次參股銀行并非有意而為，但自定下大舉進軍電商的戰略后，其圍繞電商打造金融服務鏈的努力卻已屬有的放矢。

2011年5月11日，蘇寧電器與蕪湖市建設投資有限公司簽訂《產權交易合同》，出資8000萬元，受讓后者持有的蕪湖萬聯智能通卡有限公司98.4%股份。同一天，蘇寧電器持有60%股權的蘇寧易購與蕪湖市鏡湖建設投資有限公司簽訂《產權交易合同》，出資990萬元，受讓其持有的安徽華夏通支付有限公司(下稱“華夏通”)9.9%股份。同年5月16日，蘇寧電器與蕪湖市聯網匯通電子科技有限公司簽署了《股權轉讓協議》，同樣以990萬元，受讓華夏通9.9%股份。

2011年7月，北京蘇寧電器有限公司作為北京通州區企業代表，出資900萬元，與國家開發銀行及其他區內企業發起設立北京通州國開村鎮銀行股份有限公司，持股9%。而蘇寧在北京的電商物流配送中心也敲定通州。

最新的消息顯示，12月5日夜間，蘇寧電器發布公告稱，重慶蘇寧小額貸款有限公司將以3億元注冊成立，其中，蘇寧電器集團占股25%，蘇寧電器的全資香港子公司——香港蘇寧占股75%。

小額貸款公司“與蘇寧易付寶、華夏通兩家第三方支付公司一起，打造其整體的金融服務體系，為蘇寧電器及蘇寧易購的線上線下融合發展提供金融支持”，蘇寧發出的公告稱。

截至發稿，蘇寧方面尚未就一些關鍵數據進行回應。而根據蘇寧2011年6月“新十年戰略規劃”透露的消息顯示，到2020年，蘇寧集團要成為萬億級企業，其中，電子商務銷售3000億元，實體店銷售3500億元。這也就是說，蘇寧置業和金融等板塊將在2020年貢獻其余的3500億元。

“記住，萬達才是我們未來的主要競爭對手。”蘇寧集團某核心高管對其下屬說。

(來源：中國經營報）