利群百貨要上市 持續(xù)盈利與后續(xù)發(fā)展?jié)摿Υ?/a>
距離其首次定向發(fā)股募資已經(jīng)過(guò)去了21年，但是由于歷史原因，身為山東省第二大零售商的利群集團(tuán)股份有限公司（下稱“利群集團(tuán)”）始終沒(méi)有完成IPO上市計(jì)劃。
這一現(xiàn)狀在今年5月29日迎來(lái)破冰。利群集團(tuán)旗下控股子公司青島利群百貨集團(tuán)股份有限公司（下稱“利群百貨”）發(fā)布公告宣布，將接受中信證券的上市輔導(dǎo)，邁開(kāi)了上市的第一步。
作為區(qū)域零售的利群能否順利到達(dá)上市路的終點(diǎn)，成功完成IPO尚屬未知，但是百貨業(yè)“利潤(rùn)率下滑”、“二房東”的詬病，讓人們不免擔(dān)心利群百貨的持續(xù)盈利與后續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>
曲線救“國(guó)”
早在1992年12月，利群集團(tuán)在青島地方證券市場(chǎng)掛牌交易，定向募集股份，完成后股份2440萬(wàn)股，注冊(cè)資本2440萬(wàn)元。
不過(guò)，當(dāng)年賴以成功的發(fā)股“壯舉”，已經(jīng)成為利群集團(tuán)日后上市無(wú)法繞開(kāi)的死結(jié)。1998年地方證券市場(chǎng)清理整頓之后，成為未上市公眾公司（通稱為“權(quán)證公司”），徘徊在股市之外。
利群百貨董事會(huì)秘書(shū)張兵告訴記者，上市一直是利群集團(tuán)這個(gè)權(quán)證公司的夙愿，但主要是“因?yàn)楣蓹?quán)太分散以及多元化發(fā)展下涉及產(chǎn)業(yè)較廣，不太符合主營(yíng)業(yè)務(wù)集中的審核理念。”
于是，利群不得不采取曲線救國(guó)的方式，將旗下的百貨與物流打包，組建利群百貨，沖擊IPO。
利群百貨成立于1998年，主體是利群集團(tuán)第二個(gè)百貨店長(zhǎng)江商廈。為了上市路，利群集團(tuán)對(duì)利群百貨逐步進(jìn)行了“改造”。
2011年，利群集團(tuán)將全資子公司利群集團(tuán)前海購(gòu)物廣場(chǎng)有限公司100%股權(quán)、城陽(yáng)購(gòu)物廣場(chǎng)等10家公司部分股權(quán)出售給利群百貨；收購(gòu)德源泰置業(yè)公司等11家公司的部分股權(quán)，受讓方依舊是利群百貨；之后，又以換股形式收購(gòu)福興祥物流股份公司全部股份及利群商廈有限公司90%股份。
2011年底，高盛投資逾3億元購(gòu)入利群百貨5500萬(wàn)股，成為其戰(zhàn)略投資者。
隨著這些資產(chǎn)的一一注入，利群百貨完成了的資產(chǎn)整合，股權(quán)日益清晰。
如今，利群集團(tuán)持有利群百貨近30%股份，是大股東，高盛持有5500萬(wàn)股，約占8%，個(gè)人股約占50%，其余為其他法人股東。
這樣，一個(gè)以百貨零售為主，批發(fā)物流為輔的零售集團(tuán)浮出水面，準(zhǔn)備迎接證監(jiān)會(huì)的考察。
破冰遇到寒冰
在利群百貨終于迎來(lái)上市破冰之喜時(shí)，零售業(yè)與證監(jiān)會(huì)的寒冰又讓人對(duì)于利群百貨的上市路有了幾分擔(dān)心。
“利群上市選的時(shí)機(jī)并不好。”業(yè)內(nèi)人士這樣評(píng)價(jià)道。
從2012年開(kāi)始，零售業(yè)就遭遇前所未有的寒冬，銷售額、利潤(rùn)率雙雙下滑，人力、租金成本又紛紛上漲，各家商超都在盈利與虧損之間掙扎。
中國(guó)百貨商業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，81家大中型百貨零售企業(yè)2012年的銷售總額為2282.7億元，同比僅增長(zhǎng)8.92%，利潤(rùn)總額同比下降6.14%。
與2006年至2011年百貨行業(yè)銷售收入年平均16.5%的增長(zhǎng)率相比，下降勢(shì)頭明顯。
另一方面，自去年IPO暫停以來(lái)，很多企業(yè)的上市路變得遙遙無(wú)期。近日，被稱為IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”第二輪抽查將于6月初啟動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示，5月31日之前，已有200多家企業(yè)終止審查，撤單企業(yè)總數(shù)已達(dá)到去年全年撤單企業(yè)總數(shù)64家的三倍以上。
其中，在這之前已經(jīng)遞交了申請(qǐng)的北京本土零售企業(yè)京客隆，就已經(jīng)撤回發(fā)行A股的申請(qǐng)。
對(duì)此，張兵表示，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)整合等準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，現(xiàn)在邁出這一步可謂水到渠成，并不會(huì)因?yàn)橥饨绛h(huán)境的影響而改變，爭(zhēng)取年內(nèi)上市。
張兵的估計(jì)并不是沒(méi)有根據(jù)，按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定的輔導(dǎo)期最短為三個(gè)月，最快利群百貨就可在9月將審核材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)審核。
但是，已經(jīng)封閉半年多的IPO，到那時(shí)是否會(huì)放開(kāi)還是未知之?dāng)?shù)。
面對(duì)這樣的不利局面，利群百貨方面表示了良好的心態(tài)。張兵透露說(shuō)，有了上市的目標(biāo)將更好地推動(dòng)利群百貨向著更加專業(yè)、現(xiàn)代化公司管理改進(jìn)。即使失敗，也為公司的管理與發(fā)展提供了很好的經(jīng)驗(yàn)。
另外，據(jù)張兵介紹，2012年利群百貨銷售額達(dá)到120億，連續(xù)三年保持銷售額、利潤(rùn)率10%以上的增長(zhǎng)，也讓利群百貨對(duì)于未來(lái)充滿信心。
持續(xù)盈利待考
在青島扎根多年的利群百貨，此時(shí)的上市動(dòng)作似乎在傳遞著規(guī)模化擴(kuò)張的信號(hào)。事實(shí)上，盤(pán)踞青島多年的利群百貨，并沒(méi)有取得在山東市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的2012年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)榜顯示，山東零售大佬銀座股份銷售額達(dá)到320億，近幾年發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)的煙臺(tái)振華百貨銷售額也達(dá)到190億，雖然利群集團(tuán)銷售額達(dá)到213億，但是利群百貨合并計(jì)算之后的120億仍然不能與之相比。
對(duì)此，手握品牌代理與自有物業(yè)兩張牌的利群百貨似乎很自信。
利群百貨通過(guò)與品牌商展開(kāi)代理合作，砍掉中間商，保證自己的利潤(rùn)率。
張兵向記者透露，目前利群旗下超市的產(chǎn)品95%以上的產(chǎn)品是自己的代理，家電基本是自營(yíng)，百貨中服飾品牌代理則占到了50%，有些品牌甚至拿到了山東省的總代理。這就保證了供應(yīng)鏈的暢通，擰掉了其中的多余水分，又在一定程度上解決門(mén)店開(kāi)業(yè)招商難的問(wèn)題。
北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)賴陽(yáng)認(rèn)為，利群集團(tuán)能很好地將零售模塊和產(chǎn)品區(qū)域品牌推廣結(jié)合起來(lái)，企業(yè)與品牌商相互補(bǔ)充，不僅賺了產(chǎn)品銷售方面的利潤(rùn)，也獲得了品牌商給各地代理商推廣上的利潤(rùn)分成。
而自有物業(yè)是利群百貨的另一張關(guān)鍵牌。據(jù)介紹，目前利群百貨旗下自有物業(yè)占比超過(guò)50%。這讓利群從容應(yīng)對(duì)房租高漲的難題，同時(shí)物業(yè)本身作為固定資產(chǎn)也在不斷增值。
然而，這兩張牌都需要大量資金的支持。
北京暉邑零售商管理咨詢公司首席咨詢師劉暉表示，代理自營(yíng)產(chǎn)生庫(kù)存需要大量的周轉(zhuǎn)資金，而自持物業(yè)也需要大量資金，就會(huì)容易讓現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題。
此外，利群引以為傲的代理自營(yíng)模式，在當(dāng)下也面臨著諸多考驗(yàn)。
賴陽(yáng)表示，一旦代理的品牌成熟了，品牌商很有可能將區(qū)域代理權(quán)收回自己控制，百貨最終面臨“為他人做嫁衣”的尷尬境地。
接近利群百貨的相關(guān)人士透露，利群百貨帶來(lái)的品牌數(shù)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，且品牌層次也有待提升。
而區(qū)域百貨利群在本土做得很好，能否做好跨區(qū)域這道題還是個(gè)問(wèn)號(hào)。
正如賴陽(yáng)所說(shuō)，一旦走出山東，利群百貨的品牌代理權(quán)就要重新?tīng)?zhēng)取。因?yàn)槟壳案鞔笃放频拇頇?quán)一般都是按省劃分的，而在其他省份，利群想要取得代理權(quán)遠(yuǎn)沒(méi)有在家門(mén)口這么容易。
同時(shí)，地理位置上分析，利群要走出去無(wú)非是就近考慮江蘇、河北，劉暉指出，江蘇是金鷹的大本營(yíng)，萬(wàn)達(dá)、大洋等也發(fā)展迅速；河北商業(yè)整體較弱，且銀座已搶先占領(lǐng)優(yōu)勢(shì)地盤(pán)，這對(duì)于利群來(lái)說(shuō)都是不利的方面。
不管怎樣，利群百貨已經(jīng)在行動(dòng)。據(jù)了解，利群百貨首個(gè)省外的棋子落在了江蘇南京，力爭(zhēng)2015年開(kāi)業(yè)。
強(qiáng)敵環(huán)繞的南京將成為利群百貨跨區(qū)域的第一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，不論上市與否，這都將是檢驗(yàn)其實(shí)力的試金石。
（中華合作時(shí)報(bào)·超市周刊 記者 陳紅杏）
