投資邏輯：上海具備完整智慧城市解決案例，依托技術優勢進軍全國市場。公司是全國領先的智慧城市全面解決方案提供商，具備醫療、醫保社保、民航、交通等多領域的智能化軟件開發服務能力。目前公司在上海政府信息化領域占有60%以上的市場份額，其應用軟件和服務占據了上海信息化領域約30%的市場份額。

2007~2012年，公司營業收入CAGR為24%，凈利潤CAGR為30%。

具備醫藥衛生信息化整體方案解決能力，領跑區域衛生信息化。

    公司在區域醫療領域經驗豐富，具備醫藥衛生信息化整體方案解決能力。試點城市中市占率超50%，區域衛生信息平臺建設先發優勢明顯。

    上海項目成為行業標桿，公司將充分受益于社保信息化建設。公司承建了國內首個千萬級數據的社保一體化系統——上海社保信息系統，系統核心業務各項指標均在行業內遙遙領先。

    打造智慧城市一體化信息平臺，智慧城市整體解決方案設計能力大大增強。目前公司的一體化平臺涵蓋了一百多個子系統，大大提升了公司設計智慧城市整體解決方案的能力，并有助于實現信息和數據共享。探索智慧城市運營模式，引領行業轉型。首創“健康服務云”概念，居民健康管理信息平臺使得針對性診療成為可能，是公司轉變商業模式，由智慧城市軟件服務提供商向城市運營服務商轉型的嘗試。

    上海正處于智慧城市建設高峰期，異地拓展空間極大。目前公司在上海政府信息化領域占有60%以上的市場份額，預期公司將憑借先發優勢充分切入市場；利用上海示范效應，預計到2015年外地收入將占到公司總收入一半以上。

財務預測：

    預計公司2013/2014/2015年收入分別增長32.76%/36.45%/34.87%，2013/2014/2015年EPS分別為0.59/0.8/1.1元。

估值與建議：

    目前股價對應動態市盈率分別為46x/34x/25x。由于目前公司估值較高，首次覆蓋給予“審慎推薦”，但我們看好公司在智慧醫療、智慧社保方面的跨地域優勢，以及在上海智慧城市建設中的龍頭地位，長期看好公司在智慧城市一體化解決方案上的全面布局。